万亿级航母逆市飘红,中国平安底气何在?

南方都市报 • 奥一网
原创2020-10-23 18:51

近日,中国平安披露了前三季度的保费收入和平安银行第三季度报。作为2020年“BrandZTM最具价值中国品牌100强排行榜”位列榜单第7位,蝉联中国保险行业第一品牌的中国平安而言,其近期业绩如何呢?

 

前三年季度保费和银行营收均上升

从中国平安前三季度的业绩来看,一季度营业收入同比下降13.22%、净利润也同比下降42.74%。而在半年度的时候,也没能缓过来,营业收入同比下降1.44%、净利润同比下降29.68%。但是从近两日披露的第三季度相关财报来看,其营业收入有所增加。

中国平安的主要业务主要分为四个板块:保险业务、银行业务、资产管理业务和科技业务。按照今年的半年度报告来看,其中保险业务占据中国平安的营收达到了80%,而银行业务则占据12%左右,而这两个业务的营业收入在今年前三个季度都有所增加。

在保险方面,中国平安贯彻“渠道+产品”双轮驱动策略,打造数字寿险,预计2020年底完成改革试点。前三季度,其控股子公司平安财产保险、平安人寿保险、平安养老保险和平安健康保险的原保险合同保费收入合计6263.08亿元,较上年同期增长了1.88%。

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图:2020年1-9月保险合同保费收入

而根据昨日平安银行披露的财务数据来看,今年前三季度,其实现营业收入1,165.64亿元,同比增长13.2%;净利润降幅较上半年有所改善,但是同比下降5.2%,达223.98亿元;与此同时现金流也有所减少,经营活动产生的现金流量净额为306.98亿元,同比下滑63.7%。

就存贷款业务来看,今年前三季度,平安银行吸收存款本金25498.45亿元,较上年末增长4.6%。而贷款业务方面,平安银行今年前三季度发放贷款和垫款本金总额25850.04亿元,较上年末增长11.3%。其中,企业贷款为10857.43亿元,较上年末增长12.4%;个人贷款为14992.61亿元,较上年末增长10.5%。

而第三季度科技业务相关信息目前则还未有披露,但是从上半年来看,中国平安实现科技业务总收入427.32亿元,同比增长11.2%;科技业务营运利润40亿元,同比增长23.5%。


寿险业务的改革

综合中国平安这一年前三季度的股价走势来看,整体呈“U”型震荡起伏,从年初八十几元一路下跌到三月份的六十几元,此后股价渐缓恢复到现在的83.5元。但是从去年开始,中国平安开始大刀阔斧进行改革。

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图:中国平安官网截图

去年11月,平安寿险正式启动改革,从寿险在中国平安的营收占比可看出对企业发展至关重要。此次改革包括产品、渠道、数据化经营三个方向开启转型,规划了15个改革项目,涉及到了平安寿险的商业模式、管理模式,乃至最核心的基本法层面。

一般而言,大部分企业往往在原有经营模式面临重大危机之时,才被迫改革转型,但是纵观近几年中国平安的寿险业务,其业绩还是处于上升状态,尽管上半年寿险新业务价值同比下降24.4%,内含价值营运回报率也同比下降9.7个点,但平安寿险及健康险业务归母营运利润仍然同比正增长6.6%。在这样的条件下进行改革,作为保险业务的龙头,中国平安也许正在开辟新的发展路径。

在产品改革方面,平安重新聚焦以客户需求为中心进行改革,根据不同代理人的销售能力、不同客户的需求展开。而科技得加持是此次平安改革的重头戏,与此同时也是拉开与其他保险公司差距的核心,平安计划通过科技全面赋能金融主业,降低经营成本,加强风险管控,提高客均利润与客户转换率。

 

控股公司陆金所在美IPO

对于近期的中国平安而言,其持股42.3%的陆金所控股正准备在美国上市也连带中国平安被投资者看好,自从本月9日中国平安发布了陆金所提交境外上市申请的公告,其股价近十个交易日整体呈现出了小幅上升的趋势。

今日,陆金所控股向美国证券交易委员会提交了更新后的首次公开发行(IPO)招股书,拟发行拟发行1.75亿股ADS,发行定价区间为11.5-13.5美元/ADS,估计此次的募资额为20.13亿美元到23.63亿美元。如果融资成功,陆金所将有望成为今年在美股上市的最大中概股IPO,同时也有可能是美国迄今为止最大的金融科技IPO。

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而从陆金所近年的业绩来看也是可圈可点。2017-2019年陆金所全部实现盈利,营收从2017年的278亿元增长到2019年的478亿元,复合增长率31.1%,同期净利润从60亿元增长到133亿元,复合增长率为48.6%。2020年上半年,公司总收入为257亿元,净利润为73亿元。与此同时,还收获了莱恩资本(LionRock)、摩根大通证券、瑞银伦敦分行、日本金融公司SBI控股等一众明星投资机构参与投资,可见目前被看好。

陆金所的发展对于中国平安自然是一大利好,中泰证券用分部估值法计算认为,考虑到陆金所的业务体量,业务增速和2020上半年实际规模净利润情况,如果假设其2020全年归母净利润为150亿元,IPO估值为25倍PE,则平安集团42.3%的持股比例将对应1586亿元市值,相较于原本234亿元的对应净资产大幅增值。

今天大盘在银行保险等蓝筹拉升的影响下,两市大盘冲高回落,下午开始杀跌,随后因为地产等蓝筹股拉升带动大盘逐步反弹,但最终还是再次向下。截至今日收盘,上证指数报3278点,跌幅为1.04%,深证成指为13128.46,跌幅为2%。而中国平安在今日则逆势上涨1.71%,主力净流入123922.1万元,目前其市值为15264亿元。

 

资料参考:《平安银行股份有限公司2020年第三季度报告》、《保费收入公告》、《陆金所招股书》、中国证券报

作者:南都全媒体 助理研究员麦妙钿

编辑:杨嘉静

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