南都讯 记者冯芸清 “十四五”期间中国发展既有美好前景，也面临重大挑战。在中国社会科学院金融研究所所长张晓晶看来，其中一个就是债务灰犀牛。

11月27日，由中国社会科学院财经战略研究院、广州市社会科学院共同主办的“中国宏观经济运行与政策国际论坛2020”在广州举行，主题是“迈向‘十四五’的新发展格局与大湾区融合”。

新冠肺炎疫情冲击下，全球范围内债务攀升。截至2020年三季度，根据国际金融协会（IIF）估算，全球实体经济债务规模达206万亿美元，而政府债务攀升最快。虽然困难或危机时期，公共部门杠杆率（公共部门债务/GDP）的攀升是常态，一些发达国家的政府杠杆率超过了100%。。

但张晓晶指出，如果仅从IIF给出的“中国显性的政府杠杆率只有40%多”这一数字来认识中国的债务结构和风险是远远不够的。事实上，在中国实体经济总债务中，企业债务占六成；企业债务中，国有企业债务占六到七成；国有企业债务中，近一半为融资平台债务。

中国社会科学院金融研究所所长张晓晶。

“据此，我们可以重新‘解构’中国的债务灰犀牛：即私人部门（居民+非国企）杠杆率与公共部门（国企+融资平台+地方政府+中央政府）杠杆率。中国公共部门杠杆率大大超过私人部门杠杆率，而这一点是与世界其它国家（除日本）有着显著的差异。由此可以判断，中国的债务风险向公共部门集中。”张晓晶分析道。

不久前，市场出现了国企债务违约的情况，引发广泛关注。但张晓晶认为，这实际上是打破刚兑，以市场化方式化解公共债务风险的重要途径。因此，要在新发展格局的大背景下形成“可持续”的债务积累模式，首要的是真正推进收入分配的改善，因为收入差距是信贷扩张冲动的重要诱因。

张晓晶进一步指出，同时，金融科技要真正服务于实体经济，当前的金融科技在某种程度上使得杠杆率攀升得更快了。此外，取消政府隐性担保、打破刚兑，让传统的公共部门债务积累方式无法为继，这样才能形成以市场化风险定价为基准的“可持续”的债务积累模式。

中国社会科学院财经战略研究院院长何德旭则预计，到2050年，中国将建成世界重要的金融强国，拥有发达的现代金融体制。

中国社会科学院财经战略研究院院长何德旭。

何德旭表示，我国建立“现代金融体制”，要重点关注三方面：一要完善金融支持创新体系，避免伪创新特别是脱离为实体经济服务的创新、超越监管能力和水平的创新、处理好创新过程中的风险；二要统筹金融发展与金融安全，牢牢守住安全发展这条底线；三要夯实基础——金融基础设施。主要包括完善金融法律法规，规范金融会计统计制度，提高金融业信息化水平（重点是征信体系、社会信用环境），建设金融人才队伍，统筹规划金融业综合统计、反洗钱以及金融市场登记托管、清算结算、支付、征信等金融基础设施建设，推动境内外各类金融基础设施互联互通，构建适应金融双向开放的金融基础设施管理体系，要保障金融制度、金融体系安全高效运行。

编辑：冯芸清

对这篇文章有想法？跟我聊聊吧

冯芸清1.57亿

南方都市报记者