4月29日晚，四川沱牌舍得集团有限公司（简称“ST舍得”）发布2021年一季报显示，公司2021年一季度营业收入10.28亿元，同比增长154.21%；净利润3.02亿元，同比增长1031.19%。

另据ST舍得最新发布的年报显示，公司2020年实现营收27.04亿元，同比增长2.02%；净利5.811亿元，同比增长14.42%。同时，舍得酒业拟按每10股派发现金红利2.5元，向全体股东分配利润8316万元。

这是复星成为大股东后，ST舍得交出的第一份成绩单。记者通过对比历史数据发现，ST舍得2021年一季度营收与净利均达到近五年一季度最佳水平。

数据来源：公司财报

同时，ST舍得已经连续五个季度实现营收与净利的双增长。分季度看，2020-2021年的五个季度，ST舍得的营收分别为：4.0亿元、6.2亿元、7.4亿元、9.4亿元、10.3亿元；净利分别为：0.27亿元、1.38亿元、1.47亿元、2.7亿元、3.0亿元。

数据来源：公司财报

对于ST舍得来说，2020年是不平凡的一年。除了疫情影响，公司还面临着资金占用风波带来的特殊挑战。白酒营销专家肖竹青表示，“从年报来看，公司承受住了双重压力，二、三、四季度业绩快速恢复，实现整体经营指标稳中有进。同时，低档酒快速增长，表现出沱牌复苏发展提速；电商同比增长高达136.01%，证明其渠道建设取得有效进展。”

2020年业绩回升，低档酒营收占比翻倍

据公开资料显示，ST舍得产品线完整，价格层次分明。目前公司超高端产品主要有天子呼、吞之乎，价格在两千元以上；次高端产品智慧舍得、品味舍得，价格约500-800元；中端产品沱牌天曲、特曲、优曲、定价100-300元；低端产品为大众化小瓶酒沱小九等。近年来，公司的战略是逐渐提高舍得系列高端酒的份额，降低沱牌系列中低端酒的份额。但这一情况似乎在2020年出现了变化。

数据来源：公司年报

从销售数据看，2020年高档酒仍是营收主力，但值得注意的是低档酒增速迅猛，营收达到近三年最高水平，总营收占比相较于2019年翻了一倍还多。2020年ST舍得中高档酒营业收入21.29亿元，同比下滑3.31%，占总营收的78.74%；低档酒实现营收2.21亿元，占总营收的8.17%，同比增长158.14%。

对此，业内人士分析认为，这与ST舍得复兴“沱牌”的战略相符合。酒类营销专家、中国酒类流通协会会长助理吴勇表示，“舍得回归大众白酒第一阵营的战略值得肯定。”随着品质消费引领下一阶段的酒类消费，ST舍得复兴“沱牌”是走 “普及化道路，民酒路线是一个非常好的抓手。”

对于中高档酒销售下滑的原因，ST舍得表示，2020年白酒行业一方面面临着中高端白酒阶段性去库存及竞争更加激烈的问题。另一方面，由于新冠肺炎疫情持续影响，宴席、商务应酬等消费场景减少，导致中高端白酒的终端动销有所减弱。

渠道建设成效明显，电商销量增长136%

记者了解到，面对终端消费市场停滞，ST舍得在2020年大力发展电商及新零售业务，成立了互联网营销中心，通过增加数据引流和个性化产品等模式，拓展电商渠道。

从年报数据中可以看出ST舍得在渠道建设方面的成效：2020年电商销售由去年的0.74亿元上升到1.75亿元，同比上升136%；批发代理销售收入21.75亿元，比去年下降1.7%。分区域看，四川省内销售收入5.18亿元，同比下滑6.58%；省外市场销售收入16.56亿元，同比下滑0.12%。

复星入主带来新气象

2020年12月31日，复星系旗下的上市公司豫园股份以45.3亿元通过司法拍卖竞得沱牌舍得集团70%的股权，从而间接持有公司29.9%股权，公司实控人变成复星集团董事长郭广昌。因此，这是复星成为大股东后，ST舍得交出的第一份成绩单。

新管理层入主后，ST舍得在继续推进高端化的同时，恢复了沱牌这一老产品线。年报显示，2021年将持续加强品牌建设，打造老酒品类第一品牌。

老酒的市场有多大？根据中国酒业协会发布的《中国老酒市场指数》报告显示，预计到2021年，老酒的市场规模将突破千亿元。安信证券表示，在高净值群体持续扩大背景下，老酒储备将成为酒企差异化竞争和降维打击的利器而ST舍得坐拥12万吨基酒储备，优势突出，老酒价值重估可期。

但是，“目前老酒价值认定没有统一标准，除了收藏，基本不太具有流通价值。”白酒行业咨询师叶明军告诉记者，“舍得的老酒战略更像是一种品牌措施。”不过他同时也表示，“老酒因为杂醇杂酯的挥发和减少，在一段时间内饮用体验确实比新酒好一些。”

在今年糖酒会期间，郭广昌亲自站台并表示：舍得老酒储量行业领先，品牌实力强大，看好舍得酒业未来发展。希望未来将用复星的生态资源充分嫁接沱牌舍得，产生乘数效应。郭广昌还称，一定要让经销商赚到钱，甚至实现财富自由。对此有舍得经销商表示：“舍得酒业一系列品牌营销动作，效果显著。舍得酒现在的终端库存、渠道库存都是最低的，大单品的成交价格是历年最高的。”

摘帽进入倒计时？

今年以来，ST板块走势强劲，整个板块更是走出了单边上涨的行情。4月15日，ST舍得的股价成功站在100元之上，成为“A股首只 ST 百元股”。

截至今日收盘，ST舍得涨停，报收121元/股，总市值超过406亿元。

4月28日，ST舍得公告称，被天洋控股集团占据的款项已全部得到清偿，已向上海证券交易所提交申请撤销股票其他风险警示。上交所将于收到公司申请之日后的10个交易日内，根据实际情况决定是否撤销对本公司股票实施的其他风险警示。

ST舍得能否“摘帽”成功？香颂资本执行董事沈萌表示：“因为和原股东的资金纠纷逐渐解决，此次ST舍得申请摘帽成功的可能性较大。”

4月29日，安信证券发布研报称，ST舍得疫情过后销售稳步向好，坚持双品牌战略下低档酒强劲恢复，且现金流持续向好，恢复性增长质量高，因此给予买入-A评级。

对此，股民反响较为积极，有投资者表示：“摘帽后，股价应该涨到300元-500元左右。”

来源：东方财富股吧

奥一新闻记者 管玉慧  见习记者 张洁莹

编辑：管玉慧

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