11月26日，国务院发布《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定》（简称“决定”）中，明确电子烟等新型烟草制品的监管法律依据，增设修订“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行。”的条例。

此《决定》出台后，行业内多家电子烟品牌陆续发声表态，表示坚决拥护条例修改，积极落实监管要求，坚持合规经营发展。有业界解读认为，新规将利好行业长远发展。

今年3月22日，工信部公开征求对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》的意见，甫一面世，相关电子烟企业股价集体暴跌。有消极者认为，电子烟行业有可能被“一刀切式”禁止。然而《决定》的公布，意味着电子烟行业正式受到国家法律层面的认可，获得合法身份。这对于电子烟行业来说是无疑是非常重要的里程碑。

雾芯科技股价3分钟内涨幅达4.16%，思摩尔国际股价创90日新高

资本市场对此消息的反映更为直接。11月26日，中国最大的电子烟品牌商悦刻（雾芯科技）美股盘前一度大幅走低，最低下跌近20%，随后止跌反弹，正式开市后一路走高，北京时间当晚10时30分许，股价快速拉升，3分钟内涨幅达4.16%，但6分钟后又快速下跌，3分钟内跌幅达-4.08%。收盘时股价为5.51美元，涨幅1.85%，最新市值74.16亿美元。

另一电子烟龙头企业思摩尔国际股价则在11月29日开盘后一路攀升，上午9时50分股价达到极点，为53.50港元，增幅超7.96%，为近90天来最高股价。随后股价有所回落，收盘股价为49.60港元，较前一个交易日稍有上涨，涨幅为1.22%，最新市值为2981.04亿港元。

多支概念股涨停，亿纬锂能、天音控股则稍有下跌

此外，众电子烟概念股在资本市场亦有反应。11月29日开盘后，A股电子烟概念股中，鹏辉能源、东风股份、意华股份、维科技术等多股涨停；港股电子烟概念股亦持续走高，中国波顿涨超10%，华宝国际超8%。但与此同时，也有呈下跌趋势的电子烟概念股，亿纬锂能收盘时涨幅为-0.50%，天音控股为-2.53%，长盈精密为-2.96%。

从当前资本市场的表现来看，电子烟的新规对于市场的影响较大，整体呈攀升趋势，但也有部分电子烟概念股股价出现下跌。值得注意的是，在攀升的过程中，股价波动较大，无论是雾芯科技和思摩尔国际，均出现短时间内大幅攀升，随后回落的表现。

有观点认为，从资本市场的角度来看，并不是说所有的政策出来都一定是负面或者一定是正面，关键还是要看资本市场之前是一个什么样的状态。本次条例修订之前，电子烟行业缺乏确定的监管政策，这就导致电子烟产业在发展中存在一定不确定性，因此电子烟产业的上市公司股价可能会出现表现不理想的情况。而如今靴子正式落地使得不确定性逐渐变成了确定性，这或许是当前电子烟产业在资本市场上有不错表现的原因。

出品：南都电子烟产业观察课题组

撰文：南都深圳大件事智库研究员 郑少纯 南都记者 程洋

编辑：刘嘉仪

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专题 | 电子烟产业观察

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