6月20日，中国国际金融股份有限公司（中金公司）分析师在香港对媒体分享2024年下半年宏观经济及市场策略展望。南都、N视频记者在记者会获悉，中金公司研究部首席宏观分析师、董事总经理张文朗预计，下半年财政支出将提速，货币增速可能比较平稳；在出口相对出色的情况下，今年年内的经济或大致偏稳，物价或温和回升。

6月20日，中金公司分析师在香港分享2024年下半年宏观经济及市场策略展望。

张文朗指出，中国经济正在经历大转型，金融系统健康，整体经济展现出韧性。张文朗观察到，包括绿色经济、数字经济在内的新经济重要性正在不断上升。另外，制造业竞争力也在持续改善，大市场带来规模经济效应。

中国的大市场支撑新经济的趋势越来越明显，尤其是数字经济的发展趋势备受各界关注。张文朗对媒体记者解释说，中国数字经济有一个很强的特点，就是基于大数据。他认为，中国具有大市场和人口多的特点，所以市场大本身就有利于大数据的发展，从而形成优势。中国在新经济领域的进步比较快，例如新能源汽车，也采用了大量数字技术。他对中国数字经济的发展充满信心。

张文朗也表示，新基建和老基建的发展积累起来，可以发挥作用。例如，中国互联网普及率截至去年底仍在上升，值得重视的是，让中国农村互联网普及率在去年底已经超过全球城市和农村的普及率，这在一定程度上也为新经济的发展提供了空间。

6月20日，中金公司研究部首席宏观分析师、董事总经理张文朗向媒体记者分享其研究观点。

张文朗分析指：“实体经济延续供给复苏快于需求的态势，供给效率提升增添了经济韧性，也意味着供需平衡的关键在于增加需求。”他预计，下半年财政支出节奏加快，有助于提振内需，社会消费品零售总额增速有所抬升。他强调，实体与货币均处于供需再平衡的过程中，其中财政政策相对更为重要。

张文朗也预计，中国出口将有望持续改善，下半年出口的增速将比上半年高。这主要是因为出口产业的竞争力改善，另外也受惠于海外主要经济体的增长比较平稳，也利好中国的出口。同时，张文朗认为，下半年中国经济增长偏稳，CPI通胀或温和回暖，PPI降幅也有望收窄。

中金公司研究部首席海外与港股策略分析师、董事总经理刘刚则认为，4月下旬以来，港股市场快速反弹动能，主要来自于部分资金再配置带动的情绪修复以及风险溢价回落。展望未来，基准情形下，预计市场或维持区间震荡。

6月20日，中金公司研究部首席海外与港股策略分析师、董事总经理刘刚对媒体记者分享其研究观点。

刘刚指出：“展望下半年，我们认为，政策正引导金融资源往更有效的方向配置，因此对应市场上台阶后或维持震荡，等待催化剂，更多呈现结构性行情。”

在谈到投资思路时，刘刚表示，市场走势和配置方向，建议跟随杠杆的方向，如果整体政策加杠杆，可期待指数行情，若局部政策加杠杆，则可期待结构性行情。基准情形下，预计市场维持区间震荡，但要继续上行则需要更强劲的盈利增长。

外围市场方面，刘刚认为，美国本轮周期一个突出特征是各环节“滚动”错位。以超额储蓄和工资为基础的服务消费仍在顶峰，对利率敏感的地产与企业投资则在周期底部。不出意外的话，后续将是超额储蓄预计三季度消耗完，使服务消费回落，而降息开启将推动地产、库存与投资周期逐步修复。但意外的是，这一节奏被市场的“抢跑”所提前，导致增长下行斜率放缓和降息时点推后。

然而，刘刚仍然认为美国降息仍能开启，窗口在今年的第三季度，但是如果市场又提前且过度交易，也需要认真思考年内无法降息的风险。这种“会降息但又不会降很多”，且资产还大幅“抢跑”的情形，意味着降息兑现的那一刻，可能也是降息交易结束的时间。因此，刘刚认为，从这个意义上来说，美国市场“事实上”的宽松可能已过半场。

采写/摄影：南都、N视频记者 肖遥 发自香港

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南方都市报记者