全球“独角兽”企业规模持续呈现“中美领跑”的特征。截至2025年12月，中国共有“独角兽”企业416家，占全球总量近30%，规模居全球第二位。美国则以49.8%的占比继续居全球首位。

上述数据出自中关村独角兽企业发展联盟于3月29日发布的《中国独角兽企业发展报告（2026年）》（下称“报告”）。报告显示，在中国的416家“独角兽”企业中，有14家为估值超过百亿美元的“超级独角兽”。抖音集团以超4800亿美元的估值独占鳌头，头部6家“超级独角兽”企业合计估值占全部“独角兽”企业总估值的近40%。

从行业分布来看，这416家“独角兽”企业覆盖人工智能、智能装备、新消费与零售等11个赛道。其中，人工智能赛道以69家居首，占比达16.6%。其总估值达6380亿美元，占全国“独角兽”企业总估值的39.6%，同样排名首位。此外，该赛道企业平均估值达92.46亿美元，是唯一平均估值接近百亿美元的赛道。

“人工智能赛道是2025年中国独角兽企业群体中估值贡献最高、技术壁垒最强、成长活力最突出的核心硬科技赛道。”报告写道。

进一步来看，包括人工智能、集成电路、智能装备等在内的硬科技属性“独角兽”企业共有322家，占比达77.4%。报告称，这反映了“独角兽”企业的产业结构，正在从互联网消费驱动向硬科技创新驱动演进。

在投资主体结构上，国资已深度介入硬科技“独角兽”的培育。

“2025年融资市场最具里程碑意义的变化，就是耐心资本与国资力量的崛起。”中关村独角兽企业发展联盟理事长宣鸿介绍，国资背景的机构对硬科技“独角兽”的投资参与占比接近90%，超过半数的“独角兽”企业在“萌芽期”便获得国资布局。从国家级产业基金，到地方政府的引导基金，都在践行投早、投小、投硬科技的投资理念。国资力量的加入，不仅为“独角兽”企业提供了资金支持，更带来了产业资源、政策对接等方面的赋能，与市场化资本形成互补。

宣鸿告诉南都记者，数年前，大概有70%的中国“独角兽”企业背后有美元基金背景。但随着近年来美元基金的退潮，国家出台政策，强化国资对硬科技的支持。国资基金也在以更专业化和市场化的方式运作。

宣鸿提到一个数据，一家企业从成立到突破“独角兽”的十亿美元估值标准，平均历时四年半。但不同赛道迈过“独角兽”门槛的“进度条”快慢差异明显：跑得最快的是新消费和零售赛道，耗时三年半；最慢则是商业航天领域，平均要熬过六年时间。

不同赛道迈过“独角兽”门槛的“进度条”快慢差异明显。图：杨柳

“不同的赛道‘花期’不一样，这要求政府和资本都要懂得产业规律，不能用一套标准去要求所有的企业。”宣鸿表示，软件、服务和消费类的产品，具备快速迭代和试错的能力，但硬科技的发展周期长、投入大，不能急功近利，要尊重科研规律。因此，政府应营造宽松、包容的创业环境，并在投融资机制上完善国资的长周期考核方式和尽职免责政策，让投资人敢于陪着企业长跑。

从投资阶段来看，2025年中国独角兽企业融资呈现显著的“中后期主导”格局：早期融资（A轮及以前）金额占比仅8%，而中期与后期合计占比高达69%。“这预示着一大批‘独角兽’企业已步入上市的关键窗口。”宣鸿说。

报告还显示，2025年的资本布局更趋谨慎。该年度，中国416家“独角兽”企业融资事件数达201笔，但融资总金额仅为181.9亿美元，呈现明显的“量增额降”特征。

采写：南都N视频记者 杨柳 发自北京

编辑：黄莉玲

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