今天（1月16日）上午，沽空机构Valiant Varriors发表报告称，素有“港股小茅台”之称的维他奶国际(00345)财务造假。紧接着维他奶国际股价跌近5%，10点半后股价开始回升，下午随着维他奶国际发布的否认公告，股价一路坚挺，截止下午港股收盘，维他奶国际报收29.250港元，涨5.60%，总市值311.15亿港元。遭遇做空股价随能快速回弹，但业绩下滑且内地业务去年首次出现放缓，又被业内质疑品牌老化、产品定位无法满足市场消费需求变化，维他奶国际股价挺过今天是否能挺过明天呢？

   否认做空机构指控

   Valiant Varriors发布的报告称，维他奶国际(00345)财务造假，该集团管理层严重夸大中国内地和澳洲的利润和资本开支，同时低报成本上浮的影响，从而拉高毛利率至50%以上，远高于行业平均的35%。“有充分理由相信维他奶财报中的资本支出远低于实际支出，财报和集团提交给中国工商总局的资料差额巨大，充分证明维他奶的现金流状况不佳，财务欺诈是唯一可用来骗取大众虚高利润的方法”。该机构还质疑维他奶的库存周转天数由15天升至60天;虽然在内地南方有很强销售网络，但在北方发展平平;推出新产品方面也举步维艰，一直以来只依赖两款已经上市几十年的豆奶和茶饮，随着饮料行业竞争日益激烈，维他奶的市场份额在逐渐减少。Valiant Varriors指出，维他奶去年12月称内地销售放缓，只是问题的冰山一角，实际情况远要糟糕得多;该机构坚信，即使维他奶股价过去三个月大跌，但市值仍应远低于目前。

   接近下午三点，维他奶国际发布公告否认该报告所载之指控，并认为该等指控并不准确及具误导性，称“该报告载有若干事实错误、误导陈述及无根据指控，可能会导致不寻常价格波动”。

   对于维他奶国际的做空，香颂资本董事沈萌在接受南都记者采访时指出，做空机构的理由是维他奶超出行业平均的数据，如果维他奶国际无法解释其中的理由或者维他奶胜过竞争对手的优势，那么做空的结论就可能会被投资者接受。而对于是否会逐条回应做空机构质疑，维他奶国际方面表示，会有相关公告，但时间未明确。

被质疑品牌老化、产品定位无法满足市场消费需求

    事实上，除了做空危机，维他奶还存有其他危机，去年，维他奶业绩承压、内地市场增长疲弱，产品品类较为单一等问题也是一直被外界诟病，其中最大的问题是业绩下滑明显！去年12月发布2019/2020财年中期报告显示，截至今年9月30日，公司6个月营收达46.84亿元（港币，下同），同比增长5.3%；净利润为5.33亿元，同比增长3%。毛利为25.56亿元，同比增长6%。对比2018/2019财报（截至2019年3月31日）发现，公司2019至2020财年半年报的营收及净利润均出现较大幅度下降。根据2018/2019财报显示，报告期内公司营收为75.26亿元，净利润为6.96亿元，同比分别增长16.41%和及8.77%。 

   此外，去年6月20日，维他奶发布业绩报告更是显示，被视为维他奶业绩主要支撑的内地业务增长首度下滑，数据显示，2018~2019财年公司全年营收达75.26亿港元，同比增长16%。其中，中国内地市场收入上升25%，增速同比下降13%。沈萌采访中指出，目前维他奶品牌老化、产品定位无法满足市场消费需求。

采写：南都记者 黄芳芳 

编辑：黄芳芳

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南方都市报记者