2月3日，瑞幸咖啡（NASDAQ：LK）对近日指控其数据造假的匿名报告做出了回应。瑞幸表示该报告的论证方式存在缺陷，报告中包含的所谓证据无确凿事实依据，且报告中的指控均基于毫无根据的推测和对事件的恶意解释，并坚决否认报告中的所有指控。

同时，瑞幸指出，该报告对瑞幸咖啡管理团队，股东和业务合作伙伴的主张是虚假的、具误导性或完全不相关的，瑞幸还认为该报存在对公司业务模式和运营环境的根本性误解，并打算采取适当的措施来防御这些恶意指控以保护股东们的利益。

截至2月3日收盘时（美国东部时间），瑞幸股价相较当日开盘时下跌了3.51%，以每股31.35美元收盘。

据外媒报道，近日知名做空机构浑水公司在推特上表示，它收到了一份长达89页的匿名（Unattributed）报告，报告主要指控瑞幸的财务问题和商业模式的缺陷。报告发出后，当天瑞幸咖啡股价下跌10%。

浑水公司表示，尽管这份报告是由匿名作者撰写，但看起来“很有说服力”。 不过，另一做空机构香橼（Citron Research）则要做多，并表示报告中的数据和近日瑞幸在中国的火热表现不符。

据了解，上述报告指控瑞幸欺诈（Fraud）并给出了5项对瑞幸指控的“确凿证据”，瑞幸对其中4项进行了反击。

匿名报告给出的第一项“证据”中，报告撰写者表示，从2019年第四季度开始，他们在线下动员了92名全职和1418名兼职人员在现场进行监控，记录981个店铺日的客流量，覆盖620家店铺100%营业时间，发现瑞幸2019年第三和第四季度店均日销售商品数被虚增。

对此，瑞幸表示，客户在瑞幸咖啡的每笔订单都是通过线上下单的，并会被记录在公司系统中，订单付款程序通过第三方支付服务提供商完成。公司所有的关键运营数据被实时追踪，公司在数据管理方面拥有强大的内控系统，来确保自身和第三方合作伙伴系统中数据的完整性和一致性。

第二项证据则称，瑞幸单均商品书商品数从2019年第二季度到2019年第四季度持续下降，有效销售价格在2019年第三季度被虚增。瑞幸回应称报告中所谓的客户订单收据的来源和真实性无据可依，报告中的基础统计方法毫无依据，报告引用期间内，公司实际单均商品数量大大高于报告所称数据，且公司披露的有效销售价格，真实准确，可通过公司内部系统验证。

匿名报告第四项指控称瑞幸夸大了广告费用，并将此部分用于增加2019年第三季度的收入，瑞幸反驳称，这是基于错误的假设和对公司广告费用的不正确和误导性分析，瑞幸表示公司已做了审查和交叉对比，确认披露的广告费用是真实和准确的。

第五项“证据”称瑞幸2019年第三季度其他产品净收入被夸大，瑞星回应称，匿名报告在计算来自其他产品净收入时参考了增值税（“VAT”），这明显存在对公司非现制产品适用增值税税率的误解，并根据错误的假设提出不实指控。

目前，瑞幸尚未对第三项指控给予回应。该项指控称，瑞幸将每件商品的净售价提高了1.23元或12.3%，从而人为地维持当前商业模式，在实际情况中，门店层面（Store Level）的损失高达24.7%-28%。不包括免费产品，实际销售价格为上市价格的46%，而不是管理层所称的55%，瑞幸暂未就具体内容作出回应。

上述匿名报告同时给出了几项红色警告，其中包括声称瑞幸的管理层已经通过股票质押兑现了49%的股票持有量，使投资者面临追缴保证金导致股价暴跌的风险，以及对于其管理层其他商业行为的质疑。

该报告同时表示，瑞幸的商业模式存在缺陷（Business Model Flaw），包括中国核心功能咖啡市场规模小、瑞幸客户对价格敏感度高、平台充斥着机会主义客户等，报告指出，瑞幸有缺陷的商业模式注定会崩溃。

瑞幸强调，作为一家数据驱动的公司，瑞幸咖啡致力于向投资者提供全面、准确的信息披露，并驳斥任何试图破坏瑞幸咖啡业务、管理和运营结果的虚假指控。瑞幸咖啡坚定地坚持其商业模式，并有信心在未来继续受益于中国咖啡市场的强劲增长。

受疫情影响，2月3日，瑞幸咖啡微信公众号发布消息称，2月3日起，全国门店将陆续恢复营业。

南都此前报道了瑞幸发布的第三季度财报，财报显示，瑞幸首次实现了门店运营盈利1.86亿，非咖啡产品占比也从去年的30.9%上升到了本季度的44.9%。在最近的发布会上，瑞幸发布智能无人零售战略，推出无人咖啡机和无人售卖机，瑞幸CEO钱治亚也在发布会现场表示，瑞幸直营门店数达到4507家，累计交易客户数达4000万。瑞幸达成了其2019年的开店目标，成为了中国最大的咖啡连锁品牌。

据了解，浑水公司为美国一家匿名调查机构，因擅长做空在北美上市的中国公司而出名，曾发布对包括东方纸业、新东方教育集团和安踏体育在内的多家中国公司的做空报告，使得这些公司的股票在当时剧烈下跌。

采写：实习生 付天麟  南都记者 徐冰倩

编辑：田爱丽

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