9月24日，猪肉概念股跌幅为2.37%，全线飘绿。此前被研报看高到150元的龙头股牧原股份也没能抗跌，9月以来直线下跌。

图：牧原24日跌幅为1.09%

8月13日，第一上海证券发布研报称牧原股份是国内生猪养殖龙头，自繁自养厚积薄发，目标价150.0元，给予买入评级。但9月以来该股股价直线下跌，9月跌幅达到16.05%。　

牧原股份今年第一波大涨是从2月3日的最低价42.92元/股，达到3月9日的收盘价78.20元/股。中间三个月股价盘旋筑底，接着第二波大涨是从6月12日的最低价65.18元/股，达到7月15日的最高价99.01元/股。8月份股价在90元区间波动，进入9月直线下跌到70元区间。

不仅是牧原股份，其他养猪巨头如温氏股份、正邦科技、新希望都没能抵抗下跌趋势，猪肉概念股全线飘绿。中秋国庆双节将至，居民消费猪肉只增不减，猪肉股为何集体遇冷？

市场资金回笼

牧原股份5日主力净流出20901万元，大单流出24297万元，小单流入21456万元。机构资金欲撤离，小散户进场。

中秋国庆双节黄金周来临，股市在10月1日至8日休市八天，9日（星期五）开市一天，又到周六日。从10月1日到12日的12天内，仅开市1天。为了规避长假风险，市场资金回笼意愿强烈，获利资金撤离之后还可以转投其他领域。

猪肉价格下调

今年猪周期、非洲猪瘟和新冠疫情的三重效应，让猪肉价格持续走高。此前多个猪肉生产大户利润大增，如天邦股份上半年净利润大增5倍，正邦科技上半年净利润增加达9倍，股价也水涨船高。

随着疫情稳定，新建猪场投产，生猪产能逐步恢复，价格回落。农业农村部最新数据显示，8月份有2030个新建规模猪场投产，今年以来新建规模猪场投产累计已达11123个，去年空栏的规模猪场也有11844个复养。能繁母猪基础产能进一步巩固，猪肉市场供应正在逐步改善。农业农村部预计，随着上市肥猪量的持续增加，四季度供需关系将进一步缓和，猪肉价格水平不会高于上年同期。

据搜猪网观点，生猪养殖户对后市预期不佳，开始出现恐慌心理，集中抛售出栏，屠宰企业也有更多压价筹码。另外，猪肉太贵就买鸡肉，居民有替代性选择，猪肉消费增长有限。大数据显示，9月24日，全国猪价大面积下跌，全国瘦肉型猪出栏均价为34.21元/公斤，较7月13日38元/公斤的高位已下调10%。

牧原：压缩成本，挺过猪价低谷期

那么，养猪大户牧原股份如何应对目前的市场？据牧原股份调研活动信息显示：“未来我们有信心回到非瘟前 11 元左右的成本。面对历史上几个猪价的低谷期，公司首先是从生产管理上把成本降到最低，这是我们一个目标，也是我们保持较快发展速度的一个基础；第二是在猪价低谷期的时候，公司要采用相对保守的现金流管理策略，具体就是把工程建设的开支管好，例如在 2014 年、2018 年，尽管会经历利润的波动，但是把这两点做到了，就能够保持公司的正常运营和未来的发展不受影响。”

国庆中秋双节过后，还有春节的强大需求。随着行业产能逐步恢复，猪价总体应该逐步回落，但是预计今年四季度猪价的回落幅度不会特别大。

猪周期（肉价涨——养猪户多，供给增加——肉价跌——养猪户少，供给减少——肉价涨）这样一轮循环一般为三年到四年。本轮的猪周期从2018年到现在已近3年，等到猪价见底，淘汰小微养殖户，真正有实力的养猪大户或会起飞。

资料：搜猪网、牧原股份公告、东方财富软件

作者：南都全媒体 助理研究员何芸莹 研究员管玉慧

编辑：管玉慧

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南方都市报记者