11月11日，白酒板块开盘后再度拉升，截至收盘，金徽酒再次涨停，酒鬼酒、老白干酒等顺势上涨。金徽酒股价达到49.45元/股，再创历史新高，总市值上升至250.84亿元。

股价大涨异动，“投资大佬”加大持股规模

10月份以来，金徽酒股价一路大涨，累计涨幅达到176.26%。这段时间内，金徽酒曾两度发布股票交易异常公告。第一次异常为10月20日、10月21日、10月22日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，第二次异常为10月27日、10月28日、10月29日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。

在股票大涨期间，金徽酒完成与海南豫珠要约收购公司股份的交割。本次要约收购前，收购人之一致行动人豫园股份已持有金徽酒 1.52亿股股份，占上市公司总股本比例29.99998%。收购完成后，海南豫珠收购0.41亿股，占公司总股本的8.00%。豫园股份及其一致行动人海南豫珠合计持有公司股份1.93亿股，占公司总股本的38.00%。

本次要约收购的要约价格为17.62元/股，数量为0.41亿股，基于上述要约价格，要约收购所需最高资金总额为人民币7.15亿元，此前豫园股份以12.07元/股的价格向亚特集团协议转让其持有的1.52亿股，交易额达18.36亿元。豫园股份及其一致行动人海南豫珠合计花费超过25亿入股金徽酒。

目前，金徽酒的实际控股人是被业内人士称为“中国巴菲特”的郭广昌，现任复星国际执行董事兼董事长，为复星创始人。2017年年末，郭广昌以每股27.22港元向朝日集团收购其持有的青岛啤酒2.43亿股H股，转让总价为66.17亿港币，复星国际就此上位二股东。在今年的8月31日，复星国际减持青岛啤酒0.36亿股，每股作价68.1港元，总金额约为24.52亿港元。经计算，郭广昌此次减持盈利超14亿港币。减持后最新持股数目为1.76亿股，持股比例由32.32%变为26.82%。

上年营收靠后，但市盈率远超超茅台五粮液

那么，被“投资大佬”郭广昌入股的金徽酒基本面又是如何呢？

金徽酒坐落于甘肃省陇南市徽县伏家镇，主营业务为白酒生产及销售，于2016年3月在上交所上市。2019年，公司实现营业收入16.34亿元，同比增长11.76%；实现归属于上市公司股东的净利润2.71亿元，同比增长4.64%。在19家上市白酒公司中，金徽酒2019年的营收规模排在第15位，身后依次是酒鬼酒、青青稞酒、金种子酒、*ST皇台。

今年前三季度金徽酒实现营收 10.45 亿元，同比下滑 5.53%；实现归母净利润 1.59 亿元，

同比下滑 2.28%，基本 EPS 为 0.31 元/股，营收和归母净利润的降幅同比持续收窄。其中第三季实现营收 3.34 亿元，同增 14.42%；实现归母净利润 0.39 亿元，同增 40.07%。值得一提的是，金徽酒的市盈率较高，估值已远远超过酒业龙头贵州茅台。

浙商证券预计金徽酒2020年的收入增速为9.0%；归母净利润增速为 12.9%。长期看公司具备较强成长性，当前估值具有性价比，维持买入评级。

产品高端化加速，存货周转问题加重

从产品销售看，2020年前三季度高档、中档、低档酒分别实现收入 6.09 亿元、4.02 亿元和 0.18亿元，同比增幅分别为19.1%、-27.2%、-47.4%。高档酒保持较快增长，前三季度累计占比达59.2%。

浙商证券认为金徽酒向高档酒发力，使产品结构持续改善，五星、柔和、十八年等产品增速亮眼，成熟市场增速喜人。

2019年年报显示，金徽酒的存货账面价值8.48亿元，占资产总额的26.68%，存货期末余额较高且占资产总额比重较大。到了2020年第三季度，存货的账面价值比年末上升35.42%至11.48亿元，占资产总额的34.3%，比重进一步上升。

消息来源：金徽酒股份有限公司、东方财富

作者：南都全媒体 助理研究员张敏

编辑：卢若情

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南方都市报记者