开创中国洗衣“液”时代的蓝月亮集团，12月16日正式登陆港交所挂牌上市。股份以每手买卖单位500股股份交易，单位股份的股份代号为6993。

与内地资本市场不同，香港新股上市之前可以在暗盘交易，暗盘是券商自己组织，并不是在交易所交易。蓝月亮开出暗盘，其中富途暗盘开盘价为13港元，低于发行价，不过很快拉升上涨，最高上涨到19.4港元。辉立暗盘涨幅明显不及富途暗盘，开盘价为15港元，但是股价支撑不力，迅速跌落。按照富途暗盘最高价计算，蓝月亮市值已达1115亿港元。

截止12月16日港股收市，蓝月亮上市首日高开16.41%，报15.32港元；盘中高位报16.5港元，市值948.26亿港元；午后一路走低，最终收盘报14.88港元，855.15亿港元。

行业领导者，产品稳居第一

蓝月亮的招股书中提及，根据弗若斯特沙利文报告，在2017年至2019年，蓝月亮的洗衣液、洗手液及浓缩洗衣液产品在各自市场的市场占有率均排名第一。

图源：蓝月亮集团官网

而根据中国市场商品销售结果发布：蓝月亮洗衣液连续11年、洗手液连续8年市场综合占有率第一。蓝月亮洗衣液、洗手液获2020年C-BPI品牌力行业连续10年（2011-2020）第一，并摘得C-BPI “黄金品牌”的殊荣。

盈利情况良好，三年毛利率超50%

根据招股书显示，蓝月亮过去三年的业绩情况良好。2017年到2019年的营业收入分别为56.32亿、67.68亿和70.50亿港元，复合年增长率为11.9%；净利润分别为8616万港元、5.54亿港元和10.79亿港元，复合年增长率为254%。

蓝月亮整体毛利率从2017年的53.2%提升至2019年的64.2%，2020年上半年，蓝月亮的毛利率上升至64.0%，去年同期则为61.5%，经营能力持续向好。

竞争优势不明显

图：2019年按零售销售价值计算的洗衣液市场的市场集中度（中国）

图：2019年按零售销售价值计算的浓缩洗衣液市场的市场集中度（中国）

图：2019年按零售销售价值计算的洗手液市场的市场集中度（中国）

招股书上提到，根据弗若斯特沙利文报告，于2019年，以零售额计算，蓝月亮在中国洗衣液市场、浓缩洗衣液市场及洗手液市场均名列第一，市场佔有率分别为24.4%、27.9% 及17.4%。

其实，蓝月亮在中国洗衣液市场、浓缩洗衣液市场及洗手液市场的市场份额占比与第二名的差距分别是0.9%、1.1%、0.4%。随着洗衣液市场竞争白热化，产品之间同质化愈发严重，价格战在所难免，企业的盈利空间也越来越小。市场的入局者也在不断增多，蓝月亮如何保持自身优势、继续稳居行业第一，更是上市后要面对的挑战。

资料来源：蓝月亮集团官网；蓝月亮集团招股书；21世纪经济报道；东方财富网

作者：南都全媒体 研究员杨嘉静

编辑：杨嘉静