今日，科创板新股奥泰生物（股票代码为688606）上市，被称为“肉签”的奥泰生物从开盘价145元持续走高，截至下午三点收盘报173.94元，涨幅达30.13%。资料显示，奥泰生物发行价为仅次于中望软件和极米科技，为今年内发行价第三高的新股。

奥泰生物本次公开发行的股票数量为1350万股。本次公开发行后的总股本约为5390万股。发行价格为133.67元/股，对应市盈率为101.92倍。本次发行募集资金总额约18.05亿元。

21天研发出的新冠病毒检测试剂盒 占公司80％的营业收入

作为国内即时检测龙头公司之一，奥泰生物核心业务为以即时检测技术（POCT）为依托的体外诊断（IVD），重点项目是毒品和传染病检测。疫情期间，奥泰生物仅用21天就研发出新冠病毒检测试剂盒，名噪一时。

新冠病毒检测试剂盒造就了奥泰生物的短期业绩爆发。据其招股书，2020年度公司营业收入为113,567.41万元，较上年同期增长370.58%；净利润 67,968.56 万元,较上年同期分别增长766.73%。如果剔除新冠病毒抗体检测试剂产品销售收入,公司 2020 年度销售收入金额为 22,716.14 万元,较 2019 年同期减少 1,417.41 万元，销售收入略有下降。可见，剔除新冠病毒抗体检测试剂产品的销售收入后，奥泰生物总收入直降80%。奥泰生物方面表示，公司的体外诊断试剂产品主要面向海外市场,受国外新冠病毒疫情爆发的影响,海外原材料厂商可能出现无法正常生产供应,新冠病毒检测类产品的订单需求激增挤占其他检测类产品的需求,以及运输管控受限等情况,进而对公司的生产经营产生不利影响。

从招股书看，奥泰生物的新冠病毒检测试剂盒大部分出口海外，随着目前海外新冠疫苗接种的推进，当新增感染人数出现拐点后，相关检测需求将会迅速减少，届时奥泰生物的业绩将会受到明显影响，如果不让业绩出现断崖式锐减，奥泰生物接下来亟需强化传统业务销售动能。

奥泰生物招股书

80%营收靠“代工” 市场话语权弱

从奥泰生物的招股书可以看到，奥泰生物超过85%的营业收入来自于ODM模式，自有品牌的销售收入只有14%左右。

奥泰生物招股书

ODM模式是指公司根据客户的需求，提供产品的研发、设计和生产，采购方对产品贴牌后以自己的品牌和渠道进行销售，因此奥泰生物更像是一种“代工厂”，为客户提供“代工”服务。

从技术层面讲，奥泰生物主要从事检测试剂的研发和生产，其工作主要是寻找能够识别标的物的化学物质，并且将他们的化学反应呈现出来，其产品的技术含量远远没有新药研发那么高，因此下游客户选择将这一相对简单的环节外包，自己则主要负责贴标销售。

在产业链上代工商通常是被压榨的对象。从奥泰生物的资产负债表看出，报告期内的应收账款占流动资产和营业收入的比例高于行业水平，侧面反映公司议价能力较弱，主要靠后付费来留住客户，品牌商也借机押款，故而形成了如此高企的应收账款规模。

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可以看出，ODM模式下相对可观的利润被品牌商拿走，公司业绩增长的成色亦略显不足。未来，公司的业绩增速可能将随着基数的逐渐提高出现明显的下滑。

后疫情时代，黄金发展期的国产POCT需突破重围

奥泰生物核心的即时检测技术POCT，Point-Of-Care Testing有三大特点：1. 即时性，检测时间相对较短；2. 设备便携，检测可在检测对象身边完成；3. 仪器操作相对简单，操作着可以为非专业人员，甚至可以是检测对象本人。

可以说，POCT作为当下IVD中最火的技术路径之一，已经广泛应用于医院场景。广州某三甲医院急诊科主治医师告诉记者，该院急诊科的心梗TNT使用POCT产品，由护士操作，检验速度比实验室快，准确率较高。虽然跟实验室检测相比有一定误差，但一般误差都在医学允许的范围内，能帮助医生快速预判病情，辅助参考。为了确保稳妥，医院同时也会再送一套血标本到实验室做检验后才能确诊。

近年来，全球体外诊断市场增长稳定，POCT作为其细分赛道也得到较快发展。目前，该领域由罗氏、雅培等跨国巨头企业占据了绝对的市场主导地位。据Wind数据库显示，我国POCT领域产品主要依赖进口，进口产品占据60.1%的市场份额，国内企业仅占40%的市场份额。深圳市罗湖区一家三甲医院的急诊科医师告诉记者，由于进口试剂的稳定性较高，测试结果可靠，因此该院主要使用雅培和三菱的POCT产品。因此，包括奥泰生物在内的POCT企业，如果要深度打入国内市场，仍需持续加大在产品的创新研发大力投入，积极布局国内营销渠道，从跨国巨头中突破重围。

未来的风口，如何借势腾飞

在今年两会上，“增强快速检测能力，从源头上预防和控制重大疾病”被多次提及。可以看到，新冠疫情的爆发促成了POCT和中心实验室的紧密配合。方便快捷的新冠抗体和抗原试剂很好的被海外应用在了大面积初步筛查和分流，实验室核酸则应用在确诊。在疫情推动下，POCT将迎来黄金发展期。

据了解，奥泰生物国内主要竞争对手有万孚生物、基蛋生物、明德生物、东方生物等。奥泰生物明显希望通过加大研发投入的方式，以丰富产品线全力扩大市场份额。除了新冠病毒检测、毒品检测、传染病检测外，该公司还有妇科检测、肿瘤检测、心血管检测、动物检测等多种项目。

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业内认为，奥泰生物身处IVD这个好赛道，毒品检测业务本身又颇具话题性，在科创版上市具备一定的话题优势，但较小的规模和较小的品牌影响力会影响其在A股市场的融资能力。从长远看，奥泰生物应该继续从产品力、品牌力等各个方面来提升渠道能力，从而提高市场渗透率，抓准在风口起飞的时机。

奥一全媒体见习记者 林诗妍 

实习生 廖媛媛

编辑：林诗妍

本文作者

林诗妍

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南方都市报记者