6月10日，上证指数再度收回3600点关口。创业板指盘中大涨近3%，再度试探3300点。科创50指数上涨1.6%。证监会主席今日评价科创板：“硬科技”成色逐步显现。2020年，科创板上市公司净利润同比增长59%，明显高于全市场整体水平。

成长股商誉减值已计提干净，5G应用可能成下一个风口

最近一个月，A股也走出一小波的上涨行情。对于下半年行情走势怎么看？

“全年盈利可能进一步超预期。”在第十届富国论坛上，富国基金权益研究部总经理陈杰认为，2021年上半年，基本面和政策面的组合有利于股市。下半年市场或面临回调风险，一方面，企业盈利的周期性改善面临结束；另一方面，若价格持续上涨，宏观经济面临滞胀风险；此外，热点轮动或临近尾声。

陈杰表示，成长股商誉减值已计提干净。2014-2016年是创业板兼并收购的高峰期，积累了大量商誉。2018年-2020年对应的是三年后的商誉减值高峰期，因此对当年利润产生极大负面冲击，2018年-2020年的商誉减值已接近2016年以来的商誉总规模，意味着商誉减值已接近尾声，其中传媒和计算行业的商誉减值幅度最大，因此后续的压力也最小。

对于未来的市场，陈杰仍持乐观态度。陈杰表示，预计A股整体在2021年能有接近30%的增长。利率趋势预计前高后低，整体浮动变化不会太大，利率中枢水平仍将下移。乐观来看，2021年全面盈利可能超预期，盈利上行速度可能持续快于利率上行速度。

陈杰也表示，长期来看，消费白马股的抱团面临瓦解，同时面临着较长时间的估值消化。未来5G应用可能成为下一个成长股风口。

未来新经济增长点：数字经济、人工智能和新能源

申万宏源证券研究所副总经理、首席策略分析师王胜表示：“没有核心资产的时代，只有时代的核心资产。”2004年的核心资产是出口产业链和消费；2006、2007年城镇化高潮到来，中国的核心资产变成了所谓的“煤飞色舞”；2010年，中国的房地产调控开启，消费成为了非常重要的核心资产。在2018年之后，随着投资者结构的巨大变化，中国的投资者日渐成熟，投资者结构的变化让白马股逐渐获得了估值溢价。未来新经济新的增长点正在酝酿，他判断主要集中在三个方向，数字经济、人工智能和新能源，这些新方向的出现使得很多小公司正在酝酿着未来的高成长和巨大的成长空间，未来市场的整个风格会更加的均衡。

大宗商品未来3-6个月内下跌势头或仍延续

目前市场对于大宗商品市场也颇为关注。东吴香港副董事长、东吴证券全球首席策略官陈李认为，大宗商品未来3-6个月内下跌势头或仍延续，原因主要有四个：第一、社会库存明显不正常地较高；第二、商品期货的投机有些浓烈；第三、印度疫情的蔓延延迟了市场对经济复苏的预期；第四、美元贬值对大宗有一定利好，但美元指数未来6个月还有可能回升，遏制了大宗的上涨。

采写 南都记者 周亮

编辑：周亮1