南都讯 记者陈盈珊  “秋天的第一杯奶茶”后，新式茶饮第一股将尘埃落定。6月18日，高端现制茶饮开创者——奈雪的茶控股有限公司（以下称：奈雪的茶）公开招股，招股价为17.20港元-19.80港元之间，最高募资总额约为58.58亿港币，并预计于6月30日正式登陆港交所，届时奈雪的茶将正式成为“全球茶饮第一股”。

记者了解到，奈雪的茶引入了5名基石投资者，包括瑞银资产管理、汇添富基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、南方基金管理有限公司，以及建银国际旗下的乾元复兴精选基金。截至18日下午四点，综合多家券商数据显示，奈雪的茶首日保证金认购达367亿港元，超额认购71.1倍。

顶着“新茶饮第一股”出道，奈雪的茶备注资本界追捧；但火热开局下，业内仍旧关注奈雪本身经营性业务的“造血”能力。

造富快车？一股约为一杯奶茶钱，创始人身家逼近200亿

奈雪的茶在港交所发布的公告表示，奈雪将于2021年6月18日-23日进行招股，本次计划全球发售的发售股份257,269,000股（视乎超额配股权行使与否而定），其中包括中国香港公开发售股份25,727,000股（可予重新分配），国际发售股份231,542,000股（可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定），招股区间为每股17.20港元至19.80港元，并预计将于6月30日在港交所挂牌上市，证券代码为“2150”。摩根大通、招银国际和华泰国际为其联席保荐人。一手500股，入场费近一万元。

在募集资金用途方面，奈雪的茶计划将募资所得款项的约70%用于支持扩张公司的茶饮店网络并提高市场渗透率；约10%用于通过强化技术能力，进一步提升公司的整体运营以提升运营效率；约10%用于提升公司的供应链能力，以支持公司的规模扩张；约10%用于营运资金和一般公司用途。

上市前，林新控股持股67.04％，由彭心和赵林夫妇持有；股权激励计划持股8.32％，持有大约1.2亿股。另外，奈雪的茶备受资本看好，经过几轮融资后，天图资本持股13.04％，深圳市国资委背景的SCGC资本持股3.32％，弘晖资本持股0.85％，PAG持股6.22％，永乐高持股0.87％。

如果IPO顺利，据港媒估算，创始人彭心、赵林夫妇股权身家或达193.5亿港元，有望成为中国排名前200位的富豪。

两年前，奈雪估值已达60亿元，成为公开资料中茶饮行业的首家独角兽。87年的创始人彭心也被大众称为“茶饮一姐”。2015年11月，首家奈雪店在深圳开业。“奈雪”二字来自彭心的网名。在彭心看来，自己在做“别人没有做过，而我们也没有做过的一件事情”，“不做中国的星巴克，要做世界的奈雪。”奈雪的茶全年招股书显示，截至最后实际可行日期，奈雪的茶在国内70多个城市以及日本大阪开出562家直营门店。

资本界新宠，业内关注“造血能力”

从2月11日奈雪的茶第一次向港交所提交招股书，到6月6日过聆讯后更新招股书，截至目前奈雪的茶一共向外界公布了两份招股书。有趣的是，仔细对比新旧两个版本，可以看到奈雪的茶从不到三年巨亏1.7亿元，变成经调整后，2020年净利润达1664万元。对外声明中，也特别提到了“这是根据不同的财务报告准则调整得出的”。

从数据上实现了扭亏为盈，市场上的声音如何呢？作为茶饮界的新宠儿，奈雪的茶备受资本关注。但对业界人士来说，与其说关注会计数字上的利润，他们更看重的是奈雪的茶经营性业务的“造血能力”。根据最新一份招股书，可见看见随着近年奈雪茶饮店的数量增加，奈雪的茶门店销售额和订单量也在呈现逐年下滑的趋势。

按照奈雪的茶单店日盈亏平衡收益，即保本所需收益来看，2020年单店日盈亏平衡收益在2.04万元，而2020年单店日收入在2.02万元，仍旧是一个微弱亏损的状态。若是算上2018年、2019年的保本收益及单店日收入，近三年奈雪的茶门店呈现的就是一个亏损状态。而线下门店的坪效及盈利能力，恰恰是奈雪早在上市前就被外界争议的焦点。

“单店的营收没有达到盈亏平衡点，这说明其整体的单店流量应该是不理想的，客单量、流量以及成本控制方面多多少少存在了问题”，食品专家朱丹蓬曾在接受采访时如是表示。而为了向资本市场讲述降成本、提升盈利的故事，奈雪的茶特别提及了奈雪PRO店型。

何为奈雪PRO？作为“轻”店型，在奈雪PRO店里，深入奈雪消费者心里的消费口号得换种表达。一杯好茶，一口软欧包。新鲜出炉的软欧包不见了，取而代之的是中央大厨房标准化生产的轻烘焙及各种小零食；本来卖的好茶，却多了咖啡这种常设饮品选项。因为没有了独立面包房，奈雪PRO店面积更小，而标准化生产的新零售则寄予着创收的希望。不过，也有消费者对这样的PRO店型表达了不同看法：既有消费者对这样的新尝试表示了欢迎，但也有人提出了异议，认为丢掉软欧包、多出来的咖啡及小零食，很不“奈雪”。

截至18日下午四点，综合多间券商数据显示，奈雪的茶首日保证金认购达367亿港元，超额认购71.1倍。当中，辉立借出100亿港元，富途借出146.6亿港元，盈立借出8.5亿港元。毫无疑问，顶着“新式茶饮第一股”出道，资本界反响热烈，奈雪的茶俨然成了资本界的宠儿。

一边是资本的热捧，另一边则是业内对奈雪经营性业务造血能力的关注。资本会否买单奈雪？或许，这道问题的最终答案还是得来自消费者。所以，你会为奈雪买单吗？

编辑：李行

本文作者

陈盈珊

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南方都市报记者

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