自去年10月22日中自科技上市破发后，新股便开启了陆续破发之途。今年以来，新股破发更是日益常态化。

以4月为例，据南都湾财社记者不完全统计，截至4月21日，A股共有24只股票上市，其中破发的有12只，破发占比高达50%，远超此前。

破发的新股具有哪些特征？就定价而言，破发新股有相当一部分集中在高发行价新股。从所属证监会行业来看，“计算机、通信和其他电子设备制造业”这一类别占比最高，超4成。此外，不少破发的新股也缺少业绩的强势支撑。

无论如何，打中新股就能赚钱的时代逐渐过去。在新股破发常态化阶段，投资者需要注意新股所在的版块、业绩、首发价、估值等诸多指标。

缺少业绩支撑

上述12只破发新股均来自于创业板和科创板。相对于创业板，科创板新股破发比例更高。

事实上，作为注册制的先行者，科创板和创业板出现新股破发，并不令市场意外。毕竟，注册制推行后，除了发行定价市场化，发行节奏也加快，新股供应量逐渐加大。

4月21日晚间，证监会副主席方星海在博鳌亚洲论坛2022年年会分论坛上谈到新股破发时表示，最近有些IPO跌破发行价，不是说IPO太多了，而是说定价能力要进一步提升。

他说，A股市场在深度广度上，在服务不同投资者、应对市场挑战方面，还可以进一步提升，比如在做市、IPO定价方面，引入国际有经验机构，对提高市场的质量是有帮助的。

此外，创业板和科创板主要服务于成长型、创新创业企业，上市门槛放宽，部分企业或存在盈利能力尚弱等问题。

南都湾财社记者注意到，上述12只破发新股中，2021年净利润亏损的就有2只，即普源精电和海创药业。

普源精电的公告显示，2021年普源精电归属于母公司所有者的净利润为-389.77万元。公司最近一年及一期存在亏损，且未来一段时期存在可能持续亏损的风险。

海创药业也表示，截至上市公告书签署日，公司核心产品仍处于临床阶段，2019 年度、2020 年度及 2021 年度，公司归属于母公司普通股股东的净利润分别为-11,170.46 万元、-48,984.95 万元及 -30,617.99 万元。由于未来一段时间内，公司预计仍将增加研发投入，未来预计仍将存在累计未弥补亏损。

缺少业绩的强势支撑之下，上述两只股票上市首日的跌幅惊人。以普源精电为例，4月8日，该司正式登录科创板，开盘即破发，尾盘报收39.78元，大跌34.66％，跌幅之高令市场讶异。

计算机行业占比最高

从行业分布来看，上述12只破发新股中，“计算机、通信和其他电子设备制造业”这一类别占比最高，超4成，包括中一、英集芯、经纬恒润、唯捷创芯和长光华芯。

表现偏弱的除了计算机行业，还有一向被认为高收益高风险的医药行业，比如说海创药业。 4月12日，海创药业在科创板上市，发行价格42.92元，但当日收盘报30.10元，大跌29.87%。

市场分析称，医药和计算机行业上市的初创企业较多，对公司未来发展不确定性的担忧或导致上市首日股价表现不佳。

发行价格也需要引起投资者的关注。在上述12只破发新股中，发行价高于50元的高价股多至6成，其中经纬恒润和中一的发行价均超百元，分别为121元、163.56元。

招商证券认为，两方面原因或导致了不同价格区间的新股表现差异：一是，A股市场或对低价股存在一定的锚定效应：A股的市场成熟度较低而个人投资者比例较高，对低价股表现出一定的偏好，历史上也存在较多的阶段性低价股行情。

二是，网上申购市值打新制度下，大部分个人投资者的中签率较低；同时低价股对应的中签申购金额较低，投资者避险的意愿也较低。

当然，近期市场表现整体不佳，A股市场连续出现回调，投资者观望情绪较浓，新股上市首日卖出的压力也会加大，部分新股出现破发也不稀奇。

此外，市场一个较为普遍的观点是，实行注册制后，定价权交给市场，市场自我调节的阵痛期不可避免，新股也会经历一个估值动态平衡的过程。

部分固收+产品率先退出打新市场

破发后，随之而来的是弃购。打新从稳赚不赔变成一签动辄上万元的亏损，令不少投资者望而却步。

4月12日，发行价121元的科创板新股经纬恒润发行结果出炉。此次网上发行约967万股，而弃购数量高达326万股，占比超1/3。

没有最高，只有更高。4月18日，发行价高达230元的科创板新股纳芯微发行结果出炉，该司网上发行约872万股，但约338万股被 " 弃购 "，占比近40%，弃购金额高达7.78亿元，超过了此前1月5日上市的中国移动，被戏称为A股新“弃购王”。

越来越多的机构开始提醒投资者理性看待破发，关注企业在市盈率、版块、长期成长性等方面，甚至有券商投顾明确建议投资者放弃某些新股的申购，颇为罕见。

此外，已有部分固收+产品率先退出打新市场。华安证券认为，从基金公司层面来看，近三个月（即2022年1月至今），参与度高于90%的基金公司有57家，与一个月前的跟踪数据对比（2021年12月~2022/3/18，参与度高于90%的基金公司有85家），基金公司打新参与度下降速度较快。

而从产品层面看，华安证券表示，主动权益型基金近三个月打新参与度中位数为83.12%，询价入围率为64%，固收+基金近三个月打新参与度中位数为71.43%，询价入围率为62.5%，部分固收+基金率先退出打新市场。

采写：南都湾财社记者王玉凤 实习生陈超

编辑：王玉凤

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王玉凤

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南方都市报记者