净利率超50%,软件行业罕见!华科原教授创业冲击科创板

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原创2022-07-04 19:07
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“很久没见过这么赚钱的IT公司了。”近日,武汉达梦数据库股份有限公司(以下简称「达梦数据」)正式递交科创板招股书后,有软件行业人士如此感慨,因为2021年达梦数据净利润达4.38亿元,净利率高达约59%,扣非归母净利润也达到3.48亿元,赚钱能力惹人注意。

从招股书披露的相关信息可以看出,达梦数据近年迎来市场爆发,很大一部分归功于信创市场。达梦数据背后“金主”中也有相关领域的龙头企业。

招股书显示,达梦数据第一大股东为国内信创产业龙头央企中国电子控股的中国软件,股权占比为33.4%。2019年底,中国电子旗下中电智慧基金曾参与达梦数据亿元级融资。

此外,值得注意的是,这是一家由华中科技大学计算机学院原教授冯裕才领衔创业的高科技公司,或将成为科创板上又一个“教授敲钟”的产学研硕果案例。

78岁科学家领衔

数十年技术培育

达梦数据成立于2000年,是国内领先的数据库产品开发服务商,也是国内第一批数据库公司之一。如果达梦数据成功登陆科创板,其将成为国内第一家以数据库为主营业务的上市公司。

国际上,最为知名的数据库公司为成立于1977年的美国公司Oracle(甲骨文),其市值达1890亿美元。为此,这一领域国产替代化一直引人注目。

达梦数据在数据库领域的技术研发积累已经有超过40年历史,这与达梦创始人冯裕才息息相关。

据了解,冯裕才原为华中科技大学教授、博士生导师,自1976年开始在华科大任教,早在1980年左右就开始投身数据库管理系统的研发工作。

1988年,冯裕才成功研发出中国第一个拥有自主知识产权的数据库管理系统CRDS,1992年,华科大正式将冯裕才的研发团队升级成达梦数据库与多媒体技术研究所,这也是今天达梦数据公司的前身。

2000年11月,武汉华工达梦数据库有限公司成立,同期达梦的第三代产品“DM3”发行上市。

尽管这一起步时间在全球数据库发展史上并不算晚,但从科研到市场化的过程却十分漫长。

2000年前后,随着甲骨文进入中国,在考虑完全国产化的难度之后,多数国内团队选择在国外开源数据库的基础上进行开发,以降低开发成本及便于市场化。而一直坚持全自主研发的达梦数据,则继续深耕技术面,直到近年来才迎来市场爆发。

据了解,目前达梦数据已掌握数据管理与数据分析领域的核心前沿技术,其核心产品数据库管理系统已迭代至第八代,且100%全自主研发,不依赖开源数据库。

同时,达梦数据仍保持高研发投入和研发能力,其研发人员占比超30%,并充分利用产学研结合机制,与国内高校、科研院所包括中国科学院软件研究所、北京大学、华中科技大学、东华大学等合作密切。

截至2022年3月31日,达梦数据共获得软件著作权293项及发明专利权177项,在国产数据库公司中位于前列。而从近年来的市场表现来看,达梦数据已不再是“曲高和寡”的强技术弱市场公司,其科技成果正得到市场认可,转化效率提高。

信创市场促业绩爆发

软件授权毛利接近100%

走过40余年的产学研过程,身为公司实控人、董事长的冯裕才如今已78岁,如此高龄在A股IPO市场上也很罕见。

不过,厚积薄发的达梦数据近年来在市场上却显示出不输年轻科创企业的高增长活力。招股书显示,2019年至2021年,达梦的企业营业收入分别为人民币3.02亿元、4.5亿元和7.43亿元,年均复合增长率为56.95%。

同时,基于自主研发实力的高利润率,更是远超行业平均水平。东方财富数据显示,软件开发行业A股上市公司平均净利率-20.50%,互联网服务行业平均净利率-18.97%,而达梦数据2021年净利率高达约59%。

从招股书披露的相关信息可以看出,达梦数据近年迎来市场爆发,很大一部分归功于信创市场,其2019-2021年度收入最主要的来源都为党政领域。2020、2021两年该领域收入占比均超过50%。这也与2020年以来国内信创市场爆发的时间一致。

据了解,党政是达梦数据的传统优势领域,客户包括商务部、外交部、司法部、公安部、工信部、财政部、各级人民法院、各级人民检察院在内的中央及全国范围内的各级党政单位。在该领域达梦的市场推进步伐已相对稳定。

金融行业是达梦数据当下着力开拓的新增长点。

在该领域,据国际数据公司(IDC)2019年统计,当年甲骨文数据库在国内金融领域市场份额占比高达98%。而达梦于2021年在金融行业取得市场突破,年收入从不到千万元陡增至7695万元,收入占比也从2%左右提升至约12%。目前其产品已打入多家银行、保险等大型金融机构。

在推进市场过程中,达梦数据的商业模式十分清晰。

“软件产品使用授权”业务收入占比达86.57%,是最主要的产品形态。而该业务成本占比相对极低,三年来该业务毛利率一直保持在99%以上。这也使得达梦数据展现出惊人的赚钱能力。

有分析认为,这充分体现出坚持技术研发的市场红利。目前,达梦的企业营业收入与利润规模仍处于快速增长期。

市场数据显示,2019年时海外厂商在国内传统关系型数据库市场的总市占率仍高达66.8%,而到了2021年第一季度,海外厂商市占率48.5%,首次降至半数以下,国产化率迅速提高。

国际数据库仍占主流

国内市场竞争不减

尽管招股书披露数据亮眼,但同时需要看到的是,目前国内数据库同海外巨头的整体技术差距仍然明显,达梦数据在国际市场上仍较难打开市场。在国内,除了达梦数据,不少竞争者的技术水平和市场份额也在逐年攀升。

达梦数据亦在招股书中做出相关风险提示,主要包括场竞争、政策变化、业务结构的延展、人才流失、疫情等因素。其中市场竞争风险被放在首位。

达梦数据招股书中称,其所处基础软件行业具有很高的技术壁垒和市场壁垒,目前国际数据库公司仍占据大部分市场份额。国际巨头企业拥有产品线丰富、技术储备深厚、研发团队成熟、资金实力较强及较早进入国内市场的先发优势。与国际巨头相比,达梦的综合竞争力尚处于弱势地位。

同时,部分国内互联网、通信龙头企业也依托云数据库、开源数据库等产品逐步进入相关市场。

其中,较为适用于小微企业的云数据库服务将可能对公司未来的新市场开拓进程产生冲击。而开源数据库虽然存在产品完善度低、技术服务能力弱等劣势,但其在数据库市场中仍有相对广泛的应用。如未来开源或免费产品技术快速迭代,产品完善度及性能得到大幅提升,也将使市场竞争加剧,进而对公司业绩增长造成不利影响。

据了解,目前达梦数据的国内同类竞争者主要包括人大金仓、南大通用、神舟通用以及金炫软件等,其中金炫软件2021年营收约5.4亿元,较为接近达梦数据。

跨领域龙头企业则主要有华为、阿里云、腾讯云等。例如华为的OpenGause、蚂蚁集团的OceanBase、中兴的GoldenDB等数据库产品,也均在向信创市场进发。

未来达梦数据能否保持如此亮眼的市场数据,仍将面临不少挑战。

出品:南都湾财社·科创工作室

采写:南都湾财社记者 徐劲聪

编辑:任先博

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