集采仿制药收入断崖式下跌，“药茅”上半年业绩下降超两成

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原创2022-08-19 22:30

营收和净利润下跌超两成，这是“创新药一哥”恒瑞医药今年上半年的业绩表现。
8月19日，恒瑞医药披露今年半年报，南都湾财社记者留意到，该公司营收报102.28亿元，净利润为21.19亿元，同比分别下降23.08%和20.55%。据南都湾财社记者了解，继今年一季度之后，恒瑞医药的业绩仍维持下降趋势。

恒瑞医药今年上半年营收净利润双降（来源：企业半年报）

集采仿制药收入大跌

针对上半年业绩下降相关情况，恒瑞医药相关人士向南都湾财社记者回复表示，业绩下降主要原因，包括集采仿制药收入断崖式下跌、多款创新药执行新的医保谈判价格，以及国内疫情使公司产品销售受到冲击，导致公司收入出现较大下滑。利润方面的影响还包括主要原辅材料及能源价格、物流成本的持续上涨，以及研发投入的继续稳步增加等。

实际上，仿制药带量集采对恒瑞医药业绩影响较大。南都湾财社记者了解到，从2018年国家开展药品带量集采开始，涉及恒瑞医药相关品种达到35个，其中22个药物中标。

按照“集采面向临床用量大和金额大药物”这一原则，恒瑞医药被集采的药物均为该公司收入规模较大的品种，产品中标则意味着公司需要牺牲收入保市场。根据恒瑞医药半年报显示，以去年9月开始陆续执行的第五批集采涉及的8个药品，今年上半年销售收入仅2.5亿元，较去年同期减少17.6亿元，同比下滑88%。

在中标“出血”的同时，部分产品“丢标”对恒瑞医药影响巨大，据南都湾财社记者了解，目前恒瑞医药有13个产品“丢标”，其中第五次集采丢标的造影剂碘克沙醇，使得该公司失去2020年贡献近30亿营收的碘克沙醇造影剂市场（造影剂使用场景仅在医院），对恒瑞医药影响巨大。

除带量集采影响外，多款创新药执行医保谈判价格，也让恒瑞医药的具体产品出现短期收入下滑。据南都湾财社记者了解，包括阿帕替尼、吡咯替尼、硫培非格司亭、瑞马唑仑、氟唑帕利和海曲泊帕等多款创新药执行新的医保谈判价格，医保销售价格平均下降33%。另外，新冠疫情反复对恒瑞医药的销售以及产品出口也带来较大影响。

当然，为对冲药物收入下降而带来的业绩下滑，恒瑞医药方面持续加大研发方面的投入。今年上半年，恒瑞医药累计研发投入达到29.09亿元，同比增加12.74%。

根据恒瑞医药方面向南都湾次社记者提供的资料显示，大额的研发投入下，上半年恒瑞医药在研创新药达60多个，在国内外开展260多项临床研究，并在报告期内获得创新药制剂生产批件2个、仿制药制剂生产批件11个等。

裁员“瘦身”，精简销售人员

加大研发的同时，恒瑞医药还通过裁员“瘦身”减少相关费用支出。今年4月曾有市场消息称“恒瑞医药出现大规模裁员”，该公司当时对南都湾财社记者回复表示，优化的主要为销售人员，并已由年初的17138人优化至13208人。由此可见，人员优化规模涉及近4000人。

而从最新的半年报显示，恒瑞医药在进一步精简销售人员，继续降低销售运营成本，提升销售运营效率，报告期内销售人员减少2300余人。销售人员下降的同时，销售费用也在不断下降。上半年，销售费用32.67亿元，同比大降29.98%。

与之相对的，裁员后的恒瑞医药通过股权激励政策激励员工。今年上半年，恒瑞医药宣布斥资6亿至12亿回购限制性股票，在发半年报同时，该公司还公告宣布将所回购股票用于新的员工持股计划，预计将有1000余名员工获授最多1200万股股票的激励，从员工持股的价格来看，受让价格为回购均价的15%（回购均价为29.37元/股）。

南都湾财社记者注意到，按照股权激励草案100%解锁条件来看，恒瑞医药是以创新药作为员工持股的解锁条件，2022年、2023年和2024年，恒瑞医药的创新药收入至少分别达到85亿元、190亿元和320亿元，增幅分别达到123%和68.4%。

另据了解，作为此前在资本市场山被称为“药茅”和“创新药一哥”的恒瑞医药，股价节节走低。今年以来，恒瑞医药股价从50元附近最低下跌至26.84元，4月底开始有所回升。截至8月19日收盘，恒瑞医药报收元35.9元跌0.39%，市值2290.1亿元。