南都湾财讯 记者陈盈珊 你吃的辣条就要上市了！近日，“辣条一哥”卫龙终于通过了港交所聆讯。公开信息显示，卫龙在去年11月和今年五月交表后，就曾两次通过聆讯，但因为整体市场情况不佳、缩减募资规模，导致上市动态迟迟未有进展。

截至2022上半年,卫龙总营收为22.6亿元,同比下滑1.8%。值得注意的是,公司业绩开始由盈转亏,仅半年亏损就达到了2.61亿元。去年同期，2021上半年卫龙净利润为3.58亿元。

对于亏损原因，卫龙方面解释称，主要是由于与此前投资有关的一次性的以股份为基础的付款，部分被公司的毛利于同期由8.497亿元增至8.615亿元所抵销。

而“与此前投资有关的一次性的以股份为基础的付款”的表述，市场有猜测是由于卫龙在Pre-IPO轮融资估值过高，而如今业绩和市场表现不如意，或出现一二级市场估值倒挂。为此，卫龙以接近无偿地将控股股东的股权转给投资者，以补偿早前入局的投资者们的损失。

招股书显示，2022年4月，卫龙以对价1,576.2689美元向该等投资者发行及出售合共157,626,890股，算下来每股普通股的面值仅为0.00001美元。招股书显示，卫龙Pre-IPO轮融资，投资方阵容里有高瓴资本、红杉中国、腾讯投资、厚生投资、云锋基金、海松资本、CPE、CWL等在列。

上半年亏损2.61亿，辣条贡献的营收在下滑

市场对于卫龙的可持续发展空间，提出了担忧。更新的招股书里，可以看到各期核心财务数据的变化。营收和净利润都出现了明显的下滑，今年上半年卫龙亏损2.61亿元。

根据卫龙更新的聆讯资料，2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日止6个月，卫龙的总收入分别约为33.85亿元、41.2亿元、48亿元、22.61亿元；净利润分别约为6.58亿元、8.19亿元、8.27亿元以及亏损2.61亿元。

最新招股书里，卫龙的业绩出现下滑。

当中，以辣条为代表的调味面制品带来的营收，出现了下滑。而调味面制品业务，本身就是卫龙的拳头皇牌、占据了卫龙收入的六成，贡献了主要营收。具体来看卫龙的产品组合，第一梯队是以大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒及亲嘴烧为代表的调味面制品，第二梯队是以魔芋爽、风吃海带为主的蔬菜制品、第三梯队则是以软豆皮、78°卤蛋及肉制品为代表的豆制品及其他产品。

调味面制品的下滑，主要反映在销量、收入、及毛利率三大方面。2022年上半年卫龙调味面制品的销量为81589吨，较2021年同期的94670吨有所下降，业务收入减少了4.3%，毛利率也由2019年的37.2%连续下滑至目前的34.8%。

不过，对于毛利润下滑，卫龙在此前的公告中表示，辣条产品的毛利润下降是疫情之下原材料上涨导致，以及调整新价格引起，是“暂时性的影响”。

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业绩下滑是因为“一次性的以股份为基础的付款”

而此次外界更关注招股书里的一段表述，这个因“与投资有关的一次性的以股份为基础的付款”导致的亏损，究竟是什么意思？

卫龙招股书提及2022年4月的“股份支付”

根据弗若斯特沙利文的资料，按2021 年零售额计算，卫龙在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一，市场份额6.2%，是第二大企业的3.9倍，超过第2名至第5名企业的市场份额之和，且在调味面制品和辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。

也因为这样的行业地位，卫龙的融资之路一直风光无限。2021年3月31日，卫龙完成成立20余年以来第一次、也是IPO前唯二两轮融资中最重要的一次，投资方包括CPE 源峰、高瓴、腾讯、云锋基金、红杉中国、厚生投资、海松资本等。彼时，卫龙年收入40多亿，净利润超8亿，企业的估值更是冲高达到700亿，创始人兄弟身家暴涨至417亿。

招股书揭秘上市前卫龙的“战略投资者们”

不过，这上市前的战略融资是“有条件”的。南都湾财社梳理发现，2022年4月，卫龙以对价1,576.2689美元向此前的投资者发行及出售合共157,626,890股，算下来每股普通股的面值仅为0.00001美元，近乎无偿补贴，可以说地板价出售了。而这个发行与出售，依据的是“购买协议的补充协议”。至于具体的补充协议内容，招股书并未具体提及。

而招股书里卫龙把前述提及的高瓴资本、红杉中国、腾讯投资、厚生投资、云锋基金、海松资本、CPE、CWL，以及上海泓漯等，均归为此前的投资者。而外界则有猜测，此举或与估值缩水有关。

编辑：陈盈珊

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陈盈珊

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南方都市报记者