2023年了,仍有核酸检测概念企业冲刺IPO,不过这一次是港股。
近日,海普洛斯生物科技有限公司(下称“海普洛斯”) 递表港交所,IPO联席保荐人为招银国际融资有限公司及中信证券(香港)有限公司。
此前,在上交所、深交所同时发声强调高度关注涉核酸检测企业的上市申请,坚持从严审核后,翌圣生物、雅睿生物、中翰盛泰等多家新冠检测相关公司IPO被取消审核。
那么,核酸检测收益占比一度高达九成、但在一级市场一直颇受青睐的海普洛斯能否顺利登上港股的舞台? 在3年大赚了近20个亿(人民币,下同)的核酸检测业务如潮水般退去后,投资逻辑是否会生变?
收益依赖核酸检测
公开资料显示,海普洛斯是一家基因检测解决方案供应商,专注于使用分子诊断技术实现精准健康。
海普洛斯的历史可追溯至2014年9月。彼时,深圳市海普洛斯生物科技有限公司(下称“深圳海普洛斯”)成立。继深圳海普洛斯成立及天使轮融资完成后,海普洛斯于2015年10月建立首个独立临床实验室--深圳医检所,并主要专注于研发。
两年后,即2017年11月,海普洛斯开展基因检测业务。经过数年发展,该司业务快速增长,服务范围扩展至遗传病及病原微生物基因检测。目前,海普洛斯在广东省、江西省及天津市合共运营5个独立临床实验室,提供基因检测服务。
从业务细分领域来说,海普洛斯主要包括3大板块:提供全周期基因检测解决方案、病原微生物基因检测解决方案及研发基因检测解决方案。其中,病原微生物基因检测解决方案主要包括COVID-19检测服务。
而这也是海普洛斯过去3年大部分收益的源头。招股书显示,“于2020年、2021年及2022 年,海普洛斯自COVID-19检测服务产生的收益分别为人民币34.1百万元、人民币359.4百万元及人民币1,533.8百万元,分别占该司于有关年度总收益的34.1%、73.8%及 91.5%。”
海普洛斯也在招股书中坦承,“我们于2020年产生亏损净额人民币66.0百万元。尽管我们于2021年及2022年分录得纯利人民币66.8百万元及人民币157.8百万元,但此主要归因于源自COVID19检测服务的收益。”
这意味着,三年间,核酸检测为海普洛斯带来的收益不仅自三千多万元暴增到15个亿,总和接近20个亿,而且令该司扭亏为盈,公司净利润从2020年的亏损6600万元,到2022年大赚1.58亿元,财务数据增色不少。
此外,2020年—2022年,海普洛斯的核酸检测收益不仅大幅增长,而且占其年度总收益的比例也在持续走高,甚至一度呈倍数增长:从2020年的34.1%,一路攀升到2022年的91.5%。可见,海普洛斯虽有其他两大业务,但目前业务结构的单一性突出。
寻找新的支柱业务
事实上,虽然新冠检测概念公司此前业绩亮眼,但收入的可持续性遭到广泛质疑。
一方面,近两年来,随着行业竞争的加剧,核酸检测的利润空间持续被压缩。海普洛斯招股书显示,“于2020年、2021年及2022年,海普洛斯COVID-19检测服务的毛利分别为人民币20.6百万元、人民币171.3百万元及人民币502.5百万元,以及同期COVID-19检测服务的毛利率分别为60.4%、47.7%及32.8%。” 显然,2022年,该司核酸检测服务的毛利率已近腰斩。
另一方面,随着COVID-19形势的不断发展及转变为地方性流行病,作为公众传染病控制的一部分,检测需求不能与此前相提并论。
据招股书,海普洛斯平均月COVID-19检测量(按管数计)下降至截至2023年2月28日止两个月的754,800管,较截至2022年2月28日止两个月的2,341,600管减少67.8%。这意味着,一年间,核酸检测量暴降近7成。
虽然预期日后将继续为若干政府机构及企业提供有关检测服务,但海普洛斯也坦承,预期2023 年COVID-19检测的收益贡献将大幅下降,将会对公司整体收益及溢利造成重大影响。
监管机构对相关企业冲刺资本市场也持审慎态度。2022年11月,上交所、深交所几乎同时发声,强调高度关注涉核酸检测企业的上市申请,坚持从严审核,尤其是企业的可持续经营能力,并表示重点关注了其核酸检测相关业务与主营业务的关联性、相关收入的可持续性,以及剔除该等业务收入后公司是否仍满足发行上市条件等。
随后,翌圣生物、雅睿生物、中翰盛泰等多家新冠检测相关公司IPO被取消审核。
在新冠检测退场后,海普洛斯正着手改变之前用于COVID-19检测服务的若干设施及检测设备的用途,试图回到曾经的主营业务轨道上—基因检测。
事实上,受对疾病的警觉性提升以及精准医学所带动等多方面因素的影响,中国基因检测市场发展兴旺。根据灼识咨询资料,中国基因检测市场预期由2021年起以复合年增长率22.2%增长至2030年的人民币1,481亿元。
特别是,海普洛斯参与的各主要基因检测市场分部有巨大增长潜力。根据灼识咨询资料,中国整体肿瘤学管理基因检测市场预期自2021年以复合年增长率36.2%增长以达至2030年的人民币707亿元。
市场空间颇具想象,但现实有点“骨感”,至少在目前是如此。以海普洛斯引以为傲的全周期基因检测解决方案为例,该板块收益由“2020年的人民币44.6百万元增加96.5%至2021年的人民币87.7百万元,再大幅增至2022年的人民币93.0百万元。”
虽然该业务收益大幅增长,但三年加起来总金额才两个多亿,要成为海普洛斯业绩新的支柱,尚需时日。
未来投资逻辑是否生变
不过此前,在一级市场上,海普洛斯颇受青睐,几乎每年均能募集到资金。但早年募资金额并不大,一般在数千万元上下,不超过一个亿。
具体来看,2015年,海普洛斯建立首个独立临床实验室-深圳医检所,并与医院携手启动中国癌症测序项目,对万人进行早期癌症筛查,是中国首个大型早期癌症筛查项目。这一年,该司完成天使轮融资,募集1000万元。
2016年,深圳海普洛斯获深圳市科技创新委员会认定为高新技术企业。海普洛斯完成A轮融资,募集5000万元。
2017年, 海普洛斯在江西省建立独立临床实验室,开始运营海普洛斯基因组中心。完成A+轮融资,募集7750万元。
2018年,海普洛斯基因检测业务开始商业化。完成B轮融资,募集1亿元。
2020年,海普洛斯开始提供病原微生物基因检测解决方案,主要为COVID-19 检测服务,并完成B+轮融资,募集1500万元。
但在商业化加速后,海普洛斯募集资金数额走高。2021年与2022年,海普洛斯募资金额均超过了一个亿:2021年,海普洛斯首个IVD产品获批,同年完成C轮融资,募集约1.8亿元。2022年,完成在岸D轮融资,募集约1.5亿元。
数轮融资主体中,不乏深创投、软银等知名投资机构,并分别于C轮、D轮进入。
如今,在核酸检测业务“横空出世”又匆匆退场后,海普洛斯原来的投资逻辑是否生变,是个未知数。不过,据招股书,2023年海普洛斯已完成离岸D轮融资,“募集2百万美元”。
采写:南都湾财社 记者王玉凤 实习生郭可儿
编辑:王玉凤