近日，耐克、阿迪达斯在国内最大零售运营商滔搏（06110.HK）宣布，已完成对专业滑雪装备零售商“冷山”，以及专业户外内容机构“Mounster山系文化”的投资。同时，滔搏宣布与HOKA ONE ONE、KAILAS凯乐石两大户外运动品牌达成合作，但具体拓店计划未透露。

针对上述投资及合作具体将如何开展一事，6月9日，南都湾财社记者多次联系滔搏方面，截至发稿前，暂未有回应。不过，滔搏曾在业绩公告中称，“在运动品类赛道上，集团长期关注和主动布局于具潜质的小众细分运动领域”。有业内人士认为，小众运动只是相对而言，冰雪运动等项目定价不低，小众运动不代表消费少。

布局小众运动背后，滔搏已连续两年营收利润双下滑，代理销售的主力品牌阿迪达斯与耐克、其他品牌业绩表现均有下降。受疫情冲击，2023财年（2022年3月1日至2023年2月28日），滔搏陆续关闭了1130家门店。

连续两年营收利润双下滑，阿迪耐克收入缩水成主因 

滔搏是鞋服零售商百丽国际旗下的运动业务线，于2019年从百丽拆分，独立赴港上市。滔搏是国内最大的运动服饰代理商，拥有数十个国际知名运动品牌在国内的代理销售权，同时也是耐克中国第一大经销商和阿迪达斯全球第一大经销商。

5月底，滔搏发布2023财年全年业绩公告，截至2023年2月28日，公司营收达270.74亿元，同比下滑15.07%；归母净利润18.37亿元，同比下滑24.93%。

滔搏2023财年基本财务数据。

滔搏业绩已连续两年下滑，2022财年（2021年3月1日至2022年2月28日），公司营收为318.8亿元，同比下滑11.5%；归母净利润24.47亿元，同比下跌11.68%。这是滔搏自2017年以来的首次下跌。

滔搏将业绩下滑归因为年内疫情的反复发展及区域性封控，导致线下人流减少及整体消费环境疲弱。

作为一家以线下业务为主的零售商，尽管滔搏通过推出线上App、发力电商、微信社群和私域直播等，截至报告期末，线上业务的贡献度也仅为20%左右。

业绩衰退的关键原因是阿迪达斯与耐克两大主力品牌的缩水。目前，滔搏的营收由主力品牌、其他品牌、联营费用收入和电竞收入构成。2023财年，来自代理销售阿迪达斯与耐克的收入为233.24亿元，占总营收的86.20%，同比下滑15.40%，减少了42.45亿元。且2022财年，这两大品牌共减少约38.5亿元。

阿迪达斯与耐克两大主力品牌收入占滔搏营收八成以上。

受新疆棉事件影响，过去两年，阿迪达斯与耐克在中国市场表现不佳。2023财年，阿迪达斯与耐克大中华区营收分别下滑了9%和36%。而据阿迪达斯预测，考虑到全行业仍将受高库存影响，今年全年销售收入将以高个位数下降，大中华区复苏的不确定性仍在。可见，滔搏今年的经营压力依旧不小。

此外，包括彪马、匡威、亚瑟士、鬼冢虎、斯凯奇、NBA及李宁等在内的其他品牌销量也出现下滑。报告期内，来自其他品牌的营收达35.2亿元，占总营收的13.00%，同比下滑12.10%。

滔搏的电竞业务也不见起色。2022至2023财年，电竞收入从6.6亿降至5.4亿，占比微乎其微，仅为0.2%。

受疫情冲击，近年来，滔搏也陆续关闭了不少业绩不佳的门店。截至期末，滔搏共运营6565家直营店铺，一年内门店数量减少了1130家，同比下降14.7%。但大店占比有所提升，150-300平方米店型占比达29.3%，300平方米以上大店数目上升为1056家，占比16.1%。

滔搏的门店逐渐由多转精。报告期内，其门店总销售面积虽同比降低6.8%，但单店销售面积同比提升9.2%。新开店月均坪效是关闭店的1.7倍，新开店月均店效是关闭店的3倍。

国际品牌遇冷，滔搏布局小众运动和国产品牌

业绩两年持续低迷，滔搏寻求“自救”。除渠道端由多转精、发力线上外，滔搏开始将目光放到阿迪达斯与耐克之外的国产本土品牌与小众运动品牌。

新疆棉事件后，国际品牌在国内市场遇冷，但安踏、李宁等国产品牌趁势发展。为弥补国际品牌的缺失，去年3月，滔搏官宣与李宁展开合作，李宁成为滔搏合作伙伴中唯一的国产品牌。

此次，滔搏的投资、合作品牌中再现两家国产品牌。对此，鞋服行业独立分析师、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄认为，这是滔搏对代理品牌方向的纠正，不止局限于代理国外品牌，也有助于满足部分用户对本土品牌、小众品牌的需求。

其中，被投资的国产品牌“冷山”成立于2005年，总部位于北京，是目前国内最大的雪具装备零售连锁机构之一，在国内拥有30余家门店、8家线上门店。目前，冷山拥有20多个国外雪具品牌的中国区总代理权，包括Nitro、Burton、Jones等国际一线品牌，以及GOSKI等本土原创品牌。

冷山一线下门店。（图源：冷山官方公众号）

“Mounster山系文化”则是一家专业户外内容机构，创办于2019年，专注于户外文化内容，倡导都市生活和户外运动相结合。

另一家国产品牌是凯乐石，其以户外登山专业设备为主，产品线覆盖登山、攀岩、攀冰、徒步、越野跑山等多项户外运动。此次与滔搏达成合作后，双方将在门店经营、消费者运营等方面开展合作。

此外，滔搏还与法国小众跑鞋品牌HOKA ONE ONE合作。HOKA ONE ONE于2009年创立，2013年4月被UGG、Teva等品牌的母公司Deckers Brands收购。2017年正式进入中国市场，主打专业性，多和马拉松、铁人三项等运动项目的专业选手签约。

6月9日，针对上述投资及合作具体将如何开展一事，南都湾财社记者多次联系滔搏方面，截至发稿前，暂未有回应。

不过，南都湾财社记者注意到，据2023财年全年业绩公告，滔搏认为，疫情催生了消费者对于包括小众运动在内的高端运动的喜好，“在运动品类赛道上，集团长期关注和主动布局于具潜质的小众细分运动领域”。

上述分析师程伟雄认为，小众运动不代表消费少，HOKA ONE ONE、凯乐石，以及一些冰雪运动品牌的定价都不低。小众运动只是相对而言，这些项目在国内的市场规模还是很可观。

程伟雄补充道，冬奥会后，冰雪运动的发展持续向好，HOKA ONE ONE、凯乐石在用户群体中的口碑也不错。滔搏与这些品牌合作，能够在运动场景上进一步延伸，将场景的细分搭配变得更多元化，而这些品牌也可以借助滔搏优质的购物中心及大店渠道。

采写：南都湾财社记者 方诗琪

编辑：方诗琪