又到了岁末年初之际。随着美联储加息进程迎来尾声以及全球产业链供应链格局的调整，2024年国内外经济走向如何，AI产业是否迎来大爆发，将给全球资本市场带来哪些新的机遇与挑战？

近日，第十五届HED峰会在深圳举行，众多资本市场人士纷纷发表对上述问题的看法。有首席经济学家表示，明年人民币的汇率相对美元来说大趋势是升值的，预计有可能到7左右，资本市场会迎来修复行情。

 “大幅降息，可能会在明年的三、四季度”

东吴证券首席经济学家、东吴香港副董事长陈李在发表对于当前全球宏观市场的看法时表示，已经有足够多的指标指向表明，市场共识是美联储已停止加息，但降息可能会比预期的晚一些。“国内分析师普遍认为美国经济最大的压力是加息后的债务压力，但是如果观察政府、企业和个人，就会发现遭受利率上升的最大的债务压力的主体只有一个，就是美国政府。所以企业和个人并没有明显或者立刻受到利率上升的影响，在这个意义上来说，也就解释了美国今年经济韧性仍很强的原因。”

陈李认为，对于2024年来说，美国、欧洲和日本等全球主要经济体的增长速度都会较2023年有所下降，这是国内面临的一个很大的外部挑战。对于全球性的投资管理人来说，如何去甄别增长不利带来的负面影响，从而做一些对冲，都是需要去及早关注的因素。

“真正的不确定性是不可预见的，所以不需要去试图预测黑天鹅，可以通过看灰犀牛来对市场进行预判。在自己的投资组合管理中，需要把可预测的灰犀牛的风险放进来。展望2024年，美国市场衰退这一灰犀牛如果真的爆发，最早在3月份就能看到降息指引。如果是预防性降息的话，对于A股尤其是港股来说，也是极大的利好，能够推动市场反弹。” 陈李判断。

招商基金首席经济学家李湛也表示，结束加息是主流共识，不排除美联储最早将在明年3月份进行预防式降息，比如降息25bp给市场一些信号。但是大幅的降息，可能会在明年的三、四季度。“今年美国经济的韧性令很多人改变了2023年初的看法，但明年的压力更大程度还是来自欧美日经济回落。在经济上，它们将从今年压通胀到明年努力进入一个防止衰退过快、令经济平稳着陆的阶段。在这样的情况下，如果欧美是一个浅衰退，那不至于太拖累全球的经济。如果美国经济软着陆，商品消费还会稳步增长，这是一个补库存的阶段，对于新兴市场国家会有很好的经济提振。”

展望2024年，李湛认为美国明年降息是一个大概率事件，只是早晚的问题，“所以明年人民币的汇率相对美元来说大趋势是升值的，预计有可能到7左右。资本市场会有修复行情，其中非常重要的一个主线条就是明年出口链条，以出口链为主的、中国有竞争力的行业，在资本市场都会受到认可，估值与盈利有望得以修复。”

AI全球火爆，但选股方面要更加谨慎

在备受关注的AI话题上，陈李表示，AI已经是一个取得全球共识的技术突破，它被大家寄予希望的原因在于，过去很多带来成功的传统道路已经很难去重复和突破，因此市场都希望能有一个技术带动经济增长。

李湛也表示，AI在全球火爆的过程中，虽然仍是美国的科技企业引领，但国内企业也紧随其后，尤其在应用场景上我国相关企业非常有市场竞争力，在应用场景的技术优化上也非常有创造力，国内各大科研院所的 AI大模型已经有250多个，但距离真正的爆款还是在摸索当中，需要优中选优。长期看，AI对于医疗、游戏等相关产业会有很大提升，但是在资本市场上选股方面还要更加谨慎。

HED峰会是财视中国将对冲基金（Hedge Fund）、ETF指数基金及衍生品风险管理（Derivatives）整合到一起的投资盛会，主要专注于权益与量化策略的投资，同时也包括财富与资产管理、跨境投资和基金分销及运营等。

采写：南都湾财社 记者王玉凤

编辑：王玉凤

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王玉凤

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南方都市报记者