12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，均与上月持平。

来源：中国人民银行官网

业内专家表示，本月LPR保持不变主要与MLF（中期借贷便利）政策利率维持不变、市场利率延续高位运行、银行净息差持续承压等因素有关。维持LPR不变，有助于银行保持息差基本稳定，增强服务实体经济能力和稳健发展能力。

关于2024年LPR走势，专家表示，货币政策应在保持稳健基调的基础上加大实施力度，央行大概率仍将引导LPR适度下行，推动融资成本稳中有降，激活生产消费信贷需求。

12月MLF延续“量增价平”，市场资金面整体依然偏紧

LPR报价由MLF利率加点形成，MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。

12月15日，央行开展500亿元7天期公开市场逆回购操作和14500亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.80%和2.50%，两者均与上月持平。同时，当日有6500亿元MLF到期，因此本次操作向市场净投放中长期流动性8000亿元，为年内单月最高。正如民生银行首席经济学家温彬指出的，12月MLF延续“量增价平”续作，也使得本月LPR报价调降的概率大幅降低。

招联首席研究员董希淼指出，近期来，特别国债等政府债券发行加速，对市场流动性带来一定影响。央行通过加大公开市场操作提供较多流动性，有助于维持市场流动性合理充裕，保障岁末年初之际金融市场平稳运行。

东方金诚首席宏观研究王青团队则指出市场资金面整体依然偏紧。近期市场利率上行明显等因素影响，报价行也缺乏下调LPR报价加点的动力。在近期政府债券大规模发行背景下，尽管央行在11月和12月连续大额加量续作MLF，但市场资金面整体依然偏紧，近期银行在货币市场上的批发融资成本上升明显，会削弱报价行主动下调LPR报价加点的动力。

根据同花顺数据，11月份，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率月均值升至2.59%，已连续两个月高于2.5%的MLF操作利率；进入12月份，截至12月19日的月内收益率均值进一步升至2.64%。截至12月19日，12月份以来DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率）均值为1.82%，也处于短期政策利率上方。

同时，专家也指出，10月存量首套房贷利率下调全面落地，平均降幅达0.72个百分点，这不可避免地会对银行利息收入带来一定影响。同时，12月14日，北京、上海同时放松了房地产限购政策，并对按揭贷款利率下限做出下调，银行资产端定价下行压力不减。

王青团队判断，在9月银行净息差降至1.73%、创有历史记录以来新低后，四季度还会有一定幅度下行。这意味着当前银行对资产收益水平会更加重视，缺乏主动下调LPR报价的动力。

专家预计明年央行将引导LPR适度下行

近期，一系列重要会议陆续召开，对未来货币政策及利率政策的发力点指明了方向。11月，中央金融工作会议提出“要加大政策实施和工作推进力度，保持流动性合理充裕、融资成本持续下降”；央行2023年三季度货币政策执行报告指出“增强LPR对实际贷款利率的指导性，推动实体经济融资成本稳中有降”。此外，12月初召开的中央经济工作会议也提出“促进社会综合融资成本稳中有降”。

对此，温彬认为，2024年央行大概率仍将引导LPR适度下行，进而推动融资成本稳中有降，激活生产消费信贷需求。不过，他也同时指出，未来LPR下行空间有所收窄，负债端成本有必要进一步加强管控。

董希淼则强调2024年的货币政策应在保持稳健基调的基础上加大实施力度，为经济恢复回升和高质量发展提供更有力支持，更具前瞻性、有效性、精准性。

王青团队认为，贷款利率小幅下行对当前企业和居民融资需求影响有限，更迫切的是推动房地产行业尽快实现软着陆，以及大力改善民营企业经营环境，并以此提振消费和投资信心，解决有效需求不足、社会预期偏弱问题，畅通宏观经济大循环。

采写：南都·湾财社见习记者 刘常源

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