1月12日，中国人民银行公布2023年金融和社会融资规模数据。12月末，广义货币（M2）同比增长9.7%，继续保持流动性合理充裕。受财政发力、万亿增发国债发行等因素带动，12月新增社融1.94万亿元，社融增速升至9.5%。全年来看，社融增量累计达到35.59万亿元，比上年同期多3.41万亿元。

12月份人民币贷款增加1.17万亿元，同比少增2401亿元，基本符合业内普遍预期。2023年全年，人民币贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元，亦显示出信贷支持实体经济力度稳固。

受访专家对南都·湾财社记者表示，总体来看，2023年金融为实体经济支持服务的力度进一步加强，金融资源配置效率持续提高。但需要注意的是，当前经营主体的信心和预期仍在恢复之中，需求有待进一步提振。综合内外部环境来看，2024年货币政策具有进一步调整优化的潜力和可能。

12月贷款新增超万亿元 信贷结构持续优化

从单月数据来看，去年12月，人民币贷款增加1.17万亿元，同比少增2401亿元。对比来看，12月份新增人民币贷款与2021年（1.13万亿元）、2020年（1.26万亿元）和2019年（1.14万亿元）的同期增量大致相当。

“12月人民币贷款虽然同比少增2401亿元，但考虑到上年同期基数明显偏高，以及特殊再融资债券置换存量贷款等因素，这样的增量仍然属于较高水平。”招联首席研究员董希淼分析指出。

值得注意的是，人民银行在去年三季度货币政策执行报告中指出，我国经济已由高速增长阶段转入高质量发展阶段，信贷增速本身需要适配经济增长逐步提质换档，加上信贷结构中“增”的一面和“减”的一面在时间上可能不同步，有时会导致短期信贷增长出现一些波动，要避免对单月增量等高频数据的过度解读。

从2023年全年累计看，新增贷款22.75万亿元创历史新高，同比多增1.31万亿元。分部门看，住户贷款增加4.33万亿元，其中，短期贷款增加1.78万亿元，中长期贷款增加2.55万亿元；企（事）业单位贷款增加17.91万亿元，其中，短期贷款增加3.92万亿元，中长期贷款增加13.57万亿元，票据融资增加3410亿元；非银行业金融机构贷款增加1928亿元。

中国银行研究院研究员梁斯认为，2023年居民部门短期、中长期贷款分别多增7000亿元、少增2000亿元。特别是12月份居民短期贷款多增872亿元，说明居民消费继续回暖。从数据看，房地产市场交易与11月份相比有所转暖，同比增速出现放缓收窄，意味着居民购房动力有所提升。

梁斯表示，从企业部门看，全年企（事）业单位新增贷款17.91万亿元，同比多增8200亿元。其中，12月企业中长期贷款少增了3498亿元，而票据融资多增了351亿元。说明临近年底企业短期资金周转需求上升，中长期信贷需求下降。

记者综合公开数据留意到，去年以来，信贷结构持续优化，科技创新、民营小微企业、绿色发展等重点领域和薄弱环节的金融支持逐步强化。“2023年金融为实体经济支持服务的力度进一步加强，金融资源配置效率持续提高。”董希淼说。

M2增速降至10%以下 12月居民存款同比少增

货币供应量方面，12月末，广义货币（M2）余额292.27万亿元，同比增长9.7%，较上月回落0.3个百分点。狭义货币（M1）余额68.05万亿元，同比增长1.3%，较上月持平。综合全年来看，2023年M2增速呈现稳步下行态势，年末增速降至9.7%，是2022年4月份以来再次回到10%以内。

在梁斯看来，M2增速继续下行主要有两方面原因：一是政府债券发行提速及支出节奏变化等因素影响。政府发行债务融资形成的存款并不计入M2统计口径，在收大于支的情况下会对M2带来抽水效应。12月财政存款减少9221亿元，但同比少减了1636亿元，支出规模下降拖累了M2增速；二是信贷需求不足导致货币创造能力下降。2023年11月、12月，金融机构新增信贷同比连续出现少增，银行存款创造能力下降，对M2增速也带来一定影响。

另有业内人士分析认为，从数据和趋势来看，M2同比增速有望与经济增长和价格水平预期目标相匹配。不久前召开的2024年中国人民银行工作会议强调，稳健的货币政策灵活适度、精准有效。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

南都·湾财社记者注意到，随着M2增速下行，12月M1和M2增速剪刀差下降至8.4个百分点，环比回落0.3个百分点，资金活化程度有所改善。

在人民币存款方面，央行数据显示，去年全年人民币存款增加25.74万亿元，同比少增5101亿元。其中，住户存款增加16.67万亿元，非金融企业存款增加4.22万亿元，财政性存款增加7924亿元，非银行业金融机构存款增加1.64万亿元。12月份，人民币存款增加868亿元，同比少增6402亿元。

开源证券研报指出，12月人民币存款同比少增6374亿元，其中居民存款为主要拖累，同比少增9123亿元，主要源于2022年同期理财产品“赎回潮”形成的存款高基数效应；企业存款同比多增，财政、非银存款同比少减。

社融增量保持同比多增 创下历史新高

初步统计，2023年末社会融资规模存量为378.09万亿元，同比增长9.5%；2023年全年社会融资规模增量累计为35.59万亿元，为历史新高，比上年多3.41万亿元。12月份,社会融资规模增量为1.94万亿元，比上年同期多6169亿元。

从社融增量的细项来看，对实体经济发放的人民币贷款、信托贷款以及政府债券发行提速成为社融同比多增的主因。数据显示，其中，对实体经济发放的人民币贷款增加22.22万亿元，同比多增1.18万亿元；信托贷款增加1576亿元，同比多增7579亿元；政府债券净融资9.6万亿元，同比多2.48万亿元。

梁斯认为，受财政政策发力、特殊再融资券加速发行等因素影响，2023年下半年以来政府债券发行明显提速，成为驱动社融同比多增的主要原因。而股票融资同比少3826亿元，这主要与2023年二级市场疲弱，IPO及定增阶段性收紧有关。另外，从表外融资看，信托贷款及未贴现的银行承兑汇票分别多增7579亿元和少减1627亿元，体现出表外融资对实体经济支持力度稳步加大。

展望新年，中金公司固收首席分析师陈健恒团队认为，考虑房地产复苏可能仍然偏慢，实体融资需求或仍然不足，叠加地方政府化债因素影响，预计信贷投放规模可能有小幅回落，同时企业债券融资或继续面临下行压力，而政府债券融资规模或难以进一步大幅增长，全年社会融资增长空间相对不大。

货币政策具有进一步调整优化的潜力和可能

2023年，宏观政策加快调整优化，一系列稳增长、扩内需政策大招频出。具体来看，年内央行两次降准、两次降息，优化房地产金融政策，配合国债增发、“三大工程”加快推进等宏观政策组合拳加快落地，叠加效应逐步显现，进一步提振了经营主体的信心和预期。

在董希淼看来，虽然目前国内经济加快恢复的迹象增多，多项经济指标回升，但恢复的态势并不十分稳固。特别是经营主体的信心和预期仍在恢复之中，需求有待进一步提振。中央经济工作会议要求稳健的货币政策灵活适度、精准有效。“精准”，主要从结构而言，将运用好结构性工具，加大对重点领域和薄弱环节的“精准滴灌”；“有效”，主要从结果而言，强调主要从质效而不是单纯从数量来观察分析货币政策，将既用好增量又盘活存量，使闲置的存量资金加快循环、提高效能。

董希淼对记者表示，从内外部环境看，2024年货币政策具有进一步调整优化的潜力和可能。下一步，应综合运用多种货币政策工具，量价并举，长短结合，继续维护流动性合理充裕，进一步稳定经营主体信心和预期，引导金融机构加大对各类经营主体特别是科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济的支持服务，以更大力度支持金融机构做好五篇大文章，为2024年经济实现良好开局和持续回升奠定基础。

梁斯预计，在宏观调控政策显效、经济内生动力修复及新动能加快形成的背景下，经济回升向好态势有望进一步巩固，这将对企业和居民信心带来支撑，从而带动金融数据走强。

采写：南都·湾财社记者 王文妍 罗曼瑜

编辑：王文妍

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罗曼瑜

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南方都市报记者