在监管的支持鼓励下，券商整合成为了当下证券行业的重要趋势之一，国联证券收购民生证券则成为了2024年最火爆的行业热点。

5月16日，国联证券复牌后的第二个交易日。在经历了复牌首日的涨停之后，国联证券股价依旧保持强势，再度封板。截至发稿，国联证券仍有超过70万手封单，近10亿金额。

收购股份提升至100%

此前4月25日，国联证券首次公告称，拟以发行A股购买资产的方式收购无锡市国联发展（集团）有限公司等交易对方共计45家合计持有的民生证券108.7亿股股份，占总股本的95.48%。根据监管规定，国联证券开始停牌。

5月15日，国联证券复牌，并发布了发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案。从交易预案中可以了解到，国联证券的交易对象由45家提升至46家，拟收购的股份比例由此前的95.48%提升至100%。

重组方式为国联证券发行A股股份购买资产，发股价格定为11.31元，此价格较停牌前股价10.46元高出8%，但交易对价尚未确定。同时，国联证券配套募资不超20亿元，发行股份不超过2.5亿股。

对于本次交易，国联证券表示，“本次交易完成后，上市公司的总资产、净资产、营业收入及净利润等将进一步增长，盈利能力和抗风险能力将得到提升，综合竞争实力和持续经营能力将进一步增强。”

华西证券认为，国联证券收购民生证券能够在业务与地域方面实现优势互补：民生证券的投资银行业务实力突出，在机构研究销售业务、股权投资业务等领域也具有较强优势；而国联证券在财富管理、基金投顾、资产证券化以及衍生品业务等方面具有鲜明特色及优势。

据 Wind 数据统计，民生证券IPO项目2023年过会18 家，过会数量排名行业第三；发行上市20家，行业排名第四；承销及保荐费用收入排名行业第四位。截至2023年底，民生证券在审IPO数量排名行业第五。

需要注意的是，国联证券此次同步募集配套资金20亿元，以23年末数据测算，国联证券净资产为178亿，位列行业排名40，民生证券净资产为158亿。算上20亿配套募资，两者合并后净资产规模将跻身行业前20名。

多家上市公司回应出售民生证券股份

国联证券此次收购民生证券，涉及的交易对手方多达46家，其中包括多家上市公司。截至目前已经数家上市公司公告称出售民生证券股份。

鲁信创投公告称，全资子公司山东高新投与国联证券签署《发行股份购买资产框架协议》，拟向国联证券出售所持民生证券4.36亿股股份（占民生证券总股本的3.83%），并以标的资产认购国联证券新增发行的A股股份。

北京利尔公告称，全资子公司洛阳利尔耐火材料有限公司与国联证券签署《发行股份购买资产框架协议》，拟向国联证券出售所持民生证券1.47亿股股份，并以标的资产认购国联证券新增发行的 A 股股份（以下简称“本次交易”）。

索菲亚公告称，全资子公司广州索菲亚投资有限公司拟向国联证券出售所持民生证券2.94亿股股份，并以标的资产认购国联证券新增发行的 A 股股份。2024年 5 月 14 日，索菲亚投资已与国联证券签署《发行股份购买资产框架协议》。

时代出版公告称，与国联证券签署《发行股份购买资产框架协议》，拟向国联证券出售所持民生证券7347.54万股股份，并以标的资产认购国联证券新增发行的 A 股股份。

大众交通公告称，拟与国联证券签署了《发行股份购买资产框架协议》，拟向国联证券出售所持有的民生证券2.20亿股股份，并以标的资产认购国联证券新增发行的 A 股股份。

政策鼓励“强强联合”

在以国联证券收购民生证券为典型范例的券商整合背后，是监管层对于打造一流头部机构的决心与支持。

2023年11月3日，证监会明确表示将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。

2024年3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见(试行)》，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。

2024年4月12日，新“国九条”明确提出“一流投资银行和投资机构建设取得明显进展”的发展目标， “支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营”等。

在政策引导下，券商重组正在加速，重组过程中也将面临困难挑战。大成律师事务所（上海）顾问徐彦杰律师告诉南都·湾财社记者，“每个券商的风险偏好、业务条线的风格都有很大的差别，收购完成之后，双方人员和业务的整合才是真正的难点。”

采写：南都·湾财社记者 吴鸿森

编辑：吴鸿森

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南方都市报记者