2024年，券商迎来合并的高潮，前有国联证券收购民生证券，后有浙商证券收购国都证券，中小券商的整合如火如荼。

6月21日早盘，西部证券发布公告称，拟以支付现金方式收购国融证券控股权，具体收购股份比例以最终签订的股份转让协议为准。

受上述消息影响，西部证券开盘后股价开始快速上涨，截至6月21日收盘，西部证券股价定格于6.77元/股，涨幅4.80%。

倘若1+1成功

总资产突破1000亿

中小券商的合并是政策暖风下的行业趋势。

3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，提出支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强，旨在进一步加快推进建设一流投资银行和投资机构，推动证券行业做大做强。此后，多组券商合并相继公布了新进展，那么此次“西部+国融”又将有哪些基本面的新看点？

作为并购案的收购方，西部证券实际控制人为陕西投资集团有限公司，属于国有控股金融企业，是西北地区唯一的上市券商，目前拥有五大板块，包括“财富信用”“自营投资”“投资银行”“资产管理”以及“机构业务（研究咨询）”，覆盖了经纪业务、自营业务、投资银行业务、资产管理业务、信用交易业务、固定收益业务等。

在2023年财报中。西部证券实现营业收入68.94亿元，同比增加29.87%；实现归属于上市公司股东的净利润11.66亿元，同比增加170.76%。公司营收增长明显，归属净利润出现翻倍。

根据中国证券业协会数据显示，截至2023年12月末，西部证券总资产、净资产规模分别为962.21亿元、279.44亿元，在全行业145家券商中分列第29、26位。

国融证券方面，2023年，公司实现营业收入9.67亿元，同比增长38.42%，合并净利润4185.34万元，相较于2022年，扭亏为盈。此外，公司净资产42.16亿元，资产总额176.75亿元。

倘若，西部证券此次收购，收购后的净资产有望超过300亿元，资产总额则接近1200亿元，将突破1000亿关口。

对于券商的吸收合并，申万宏源认为，当前证券行业并购重组内外部环境已基本具备，内生驱动和政策导向（央企聚焦主业持续退出金融股权等）双重作用下券商间并购整合或将提速。预期券商的并购重组将包括四个方向：解决同业竞争、区域特色券商做大做强诉求、国资整合民营券商、同时也存在同一实际控制人旗下券商整合的可能性。

经济学者盘和林表示，券商当前是同质化竞争为主，缺少差异性，同质化竞争的结果，势必是赢者胜出，也就是规模越大，竞争力越强，所以券商合并的确可以增强券商竞争力。他同时指出，券商合并可能会有一些挑战，比如团队融合的挑战，比如潜在业务风险的暴露，但现阶段，大多数国内券商业务都是类似的，差距不大，所以合并难度不大。

大成律师事务所（上海）顾问徐彦杰律师告诉南都·湾财社记者，“每个券商的风险偏好、业务条线的风格都有很大的差别，收购完成之后，双方人员和业务的整合才是真正的难点。”

国融证券被收购背后

长安投资集团对赌失败

西部证券欲取得国融证券的控股权，直面的对手便是国融证券大股东长安投资集团。

天眼查显示，国融证券旗下控股国融基金管理有限公司、北京首创期货有限责任公司等金融机构，而国融证券的第一大股东为长安投资集团，持有国融证券70.61%的股权。

值得一提的是，天眼查还显示，长安投资集团当下有多条股权冻结信息，其中就包括其持有的国融证券股权。该笔股权冻结的股权数额达到了12.59亿元人民币。

公开资料显示，国融证券于2016年曾以4.98元/股的价格向5家主体发行3.26亿股，合计增资16.23亿元。上述定增股东与长安投资集团曾签署IPO对赌协议，若5年内未完成公司上市，则长安投资需支付超20亿元。

由于国融证券未能如期完成IPO，长安投资集团又无力偿付对赌债务，其持有的包括国融证券、首创期货等金融机构的股权被司法机关冻结。

采写：南都·湾财社 记者 吴鸿森

编辑：吴鸿森

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吴鸿森

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南方都市报记者