8月18日下午，天佑德酒（002646.SZ）发布半年报，这份增收不增利的财报在二级市场上掀起风波，截至8月19日午间收盘，公司股价报收9.52元，跌幅高达6.85%。

财务数据显示，公司今年上半年实现营收7.59亿元，同比增长14.93%；同期归属于上市公司股东的净利润为7961.75万元，同比下滑17.53%；扣非后净利润为7649.38万元，同比下滑17.94%；截至今年6月底，公司经营现金流净额为2284.17万元，同比大幅下滑64.59%。

报告期内，天佑德酒基本每股收益为0.1659元，同比下滑18.8%，加权平均净资产收益率为2.78%，同比下滑0.66%。同时公司表示，2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.33元（含税）。

公开资料显示，天佑德酒旗下的产品主要为青稞白酒，旗下品牌包括天佑德、互助、八大作坊、世义德、永庆和等；同时，公司还有威士忌（Sulongghu、Nara、Joolon），马克斯威（Maxville）葡萄酒等。公司上半年青稞白酒销量、产量分别为8795吨、7241吨，同比增长11.15%、2.55%。

公司增收不增利的原因，主要在于上半年销售费用激增等。财务数据显示，公司今年上半年销售费用达1.58亿元，同比增长21.60%，其中广告宣传及市场费用达8897.12万元，同比大增42.15%。

来源于天佑德酒半年报

销售等费用的增长进一步推高了公司营业成本，导致公司主营产品毛利率下滑。公司青稞白酒上半年营收6.39亿元，该板块毛利率为68.56%，同比下滑0.22%；葡萄酒营收4986.76万元，毛利率为46.86%，同比下滑8.33%。分渠道来看，不管是渠道经销模式，还是厂家直销模式，对应毛利率均呈下滑态势，分别下滑0.12%、1.35%。

此外，天佑德酒在加速进军海外市场的过程中，也为业绩带来一定的挑战。据了解，天佑德酒在美国地区拥有一家全资子公司Oranos Group，子公司拥有美国纳帕葡萄酒庄资产，负责葡萄酒的生产加工以及销售出口业务等，还包括独立运用出口青稞酒。

但目前来看，Oranos Group公司的表现不如人意，处于持续亏损态势。数据显示，今年上半年公司在美国的子公司实现营业收入255.32万元、净利润为-1302.17万元。对比来看，Oranos Group的亏损有扩大之势，2023年美国子公司实现营业收入1507.46万元、净利润-1464.11万元。

尽管如此，天佑德酒仍在持续加码海外市场，今年7月份，公司表示为了满足美国全资子公司Oranos Group的业务发展需要，决定向Oranos Group增加注册资本400万美元，增资后Oranos Group的注册资本为1600万美元。

南都·湾财社见习记者 张海霞

编辑：张海霞

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