巴菲特的伯克希尔-哈撒韦集团Berkshire Hathaway日前增持美国美妆零售商Ulta Beauty Inc.的少数股份，成为最近美妆业界的重要话题。监管文件显示，伯克希尔-哈撒韦买进了约69万股Ulta Beauty，总价值约2.66亿美元，占其总持仓的0.1%。随后Ulta Beauty的股价一度上涨了15%。截至美股时间8月26日收盘，Ulta Beauty以375美元/股收盘，最新市值为178亿美元。

Ulta Beauty在美国拥有1385家门店，主要位于中小城市或郊区。

这家被巴菲特看中的美妆零售商成立于1990年，虽然在国内的知名度不及LVMH集团旗下的丝芙兰，但在美国美容零售市场却领先于丝芙兰。与主攻高端市场的丝芙兰不同，Ulta Beauty提供来自600多个品牌的超2.5万种产品，包括美妆、护肤、身体、香水等，从大众到高端，既有香奈儿、迪奥，也有诸多新锐品牌Fenty Beauty、Color Pop 、Elf等，其中有不少是Ulta Beauty独家代理，目标就是满足各年龄段和收入的需求，提供一站式采购和美容沙龙服务。其中化妆品占其营收的41%。截至2023年底，Ulta Beauty在美国拥有1385家门店，主要位于中小城市或郊区。2022年Ulta Beauty在美国市场的份额为9%，丝芙兰为6%。

据公开信息表示，2023财年全年，Ulta Beauty净销售额同比增长9.8%至112亿美元，净利润增长至12.9亿美元，营收100%来自于美国。而2023年丝芙兰的全球收入约160亿美元，其中来自于美国市场的收入约80亿美元，逊色于Ulta Beauty。

Ulta Beauty提供来自600多个品牌的超2.5万种产品。

不过今年以来，受制于美国化妆品市场增长放缓，Ulta Beauty在2024财年一季度销售增长回落至低个位数，但依旧高于美国行业平均水平（4%）。公司在股票市场同样表现不佳，至今已累计下滑32%，在标准普尔500 SPX指数中表现最弱。William Blair分析师Dylan Carden表示：“如果将其视作一种价值投资，从Ulta的市盈率等实际指标来看，公司的股价已经便宜了很久。”

第二季度，伯克希尔-哈撒韦集团主要在抛售资产，包括累计抛售超3.89亿股的苹果公司股票，同时还减持了在美国银行（Bank of America）、雪佛龙（Chevron）、Capital One、Floor & Decor Holdings、T-Mobile 和 Louisiana Pacific（路易斯安那太平洋公司）等的股票。Ulta Beauty财报还披露，超过95%的销售来自于4330万活跃会员。作为对比，丝芙兰在全球约有3400万会员，星巴克在美国本土有3040万名会员，足以反映Ulta Beauty在美国美妆零售市场的覆盖深度。业内分析，巴菲特选股历来看中“护城河”，Ulta Beauty更全面的产品覆盖率、更牢固的会员忠诚度或许是其买入的原因。

Ulta Beauty公司预计2024财年的净销售额将在117亿美元到118亿美元之间，可比销售额（剔除开店和关店影响的指标）将增长4% 至5% —— 增速低于2023财年（+5.7%）和2022财年（+15.6%）。

在全球消费市场普遍低迷的大环境下，连一向乐观的美妆市场也增长乏力，欧莱雅CEO Nicolas Hieronimus预计今年全球美容市场将增长4.5%至5%，较今年早些时候预计的5%有所降低，这令美妆行业感到警惕。多个美妆巨头甚至在向来业绩良好的中国市场也遇到阻碍。

2024上半年，欧莱雅集团的北亚市场销售额同比下降3.1%至54.7亿欧元，据消息人士透露，自9月1日起包括赫莲娜在内的欧莱雅产品将上调售价。分析人士认为，由于业绩承压，欧莱雅被迫提价保利。这将是欧莱雅自今年以来第三次涨价，此前该集团曾在2月和7月上调部分产品售价，涉及兰蔻、阿玛尼、植村秀和科颜氏等多个品牌。宝洁集团大中华区有机销售额下滑9%，雅诗兰黛集团的亚太地区净销售额在2024财年下跌3%，资生堂在中国市场销售下跌6.6%至1317亿日元，另一个日本美妆巨头Pola Orbis刚发的上半年业绩表示，海外业务销售额大跌16%，主要受中国所在的亚洲市场放缓影响。

不久前，丝芙兰确认将在中国裁减120名员工，约占中国市场全体员工的3%，其中包括部分零售及电商业务主管，目的是尽快实现扭亏为盈。根据LVMH集团今年第二季度和上半年财报显示，丝芙兰所在的精选零售部门上半年收入增长3%至86.32亿欧元，第二季度有机增长5%至45亿欧元，不及分析师预期。此前报道：国际美妆抛弃中间商？丝芙兰业绩不如预期，中国区裁员3%

Ulta Beauty目前仍未涉足中国市场，这令业内充满想象。事实上Ulta Beauty已计划向墨西哥市场扩张，未来或将考虑向全球市场寻找增长机会。而国内的美妆集合店如THE COLORIST调色师、话梅等可要抓紧时间丰满羽翼了。

美妆资本市场延伸阅读

科蒂第四季度收入仅增长1%

全球最大香水集团Coty科蒂公布2024财年（截至2024年6月末）业绩，净收入61.18亿美元，同比增长10%，但第四季度收入增长仅1％至13.6亿美元，季度调整后净亏损2390万美元，去年同期利润为520万美元。按地区划分，美国市场收入增长10%，EMEA市场收入增长1%，亚太市场收入增长9%。

值得关注的是，财报显示，高端香水市场在2024财年和最近一个季度继续增长约10%，仍然是包括中国和美国在内的许多市场增长最快的美妆产品之一。科蒂高管表示：“香水在全球疫情之前是一个低个位数增长的类别，但在全球疫情期间被放到了年轻一代消费者面前，它成为生活的一部分。香水不再是别人送的礼物，而是成为我给自己买的东西，因为它让我感觉更好，它让我与他人建立联系。”该集团预计2025财年调整后的EBITDA增长9%至11%达到11.86亿至12.08亿美元。

香水代理商颖通申请香港上市

香水品牌管理公司颖通控股于7月18日向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为巴黎银行及中信证券。颖通控股是中国市场最大的香水品牌管理公司，有着36年的历史，去年管理63个品牌，包括爱马仕、梵克雅宝、宝格丽等，涵盖多元化的定价层次及功能。若能成功上市，其将成为“中国香水第一股”。

该公司在近400个城市拥有约7500家线下门店，还通过电商平台及社交媒体平台销售其产品。财报显示，截至2022年3月31日、2023年3月31日及2024年3月31日的三个财年，该公司收入分别为16.75亿元、16.99亿元及18.64亿元。同期净利润分别为1.71亿元、1.73亿元及2.06亿元，三年累计赚了5.5个亿。主营业务香水代理是“双刃剑”，既是颖通控股的主要收入来源，贡献超过八成的业绩。但公司发展过度依赖品牌代理，而自有品牌目前品类有限，贡献的收入也相对较低。

Puig强化亚洲市场布局

拥有阿蒂仙之香、潘海利根、Byredo等小众香水品牌的西班牙化妆品集团Puig通过在印度、日本和韩国设立子公司强化了其在亚洲市场的地位。Puig目前在150个国家设有直营业务，在32个国家设有子公司，美国是其最大的市场，其次是英国和西班牙。Puig董事长Marc Puig表示，去年该公司已设立韩国分公司，今年在印度和日本设立新分公司，巩固该集团在亚洲的市场地位。数据显示，Puig集团亚洲市场销售额占该公司2023财年销售额的10%，欧洲、中东和非洲市场占54%，美洲占36%。

Puig于今年5月3日在西班牙交易所首次公开募股，是自2015年以来西班牙最大的IPO，有望跻身全球美妆行业十强。据悉，今年1月份收购德国护肤品公司Dr. Barbara Sturm后，Puig暂无进一步收购计划，将专注于通过自有品牌实现有机增长，该集团表示2023年95%的收入主要来自其拥有或控制的品牌。此前报道：靠小众香水打江山，西班牙美妆巨头千亿IPO，赶超资生堂

南都记者 王欣

编辑：王欣

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王欣

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南方都市报记者