几乎与国泰君安合并海通证券“蜕变”国泰海通同步，湘财股份和大智慧因筹划重组发布停牌公告，券业合并或将又增一例。

3月16日，本周一开盘前的晚上，湘财股份发布公告称，公司与上海大智慧股份有限公司正在筹划由湘财股份通过向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并大智慧，并发行A股股票募集配套资金。

湘财股份在3月16日的停牌公告中称，预计停牌时间不超过10个交易日。

东吴证券分析师孙婷表示，大智慧作为金融信息服务商，拥有庞大的线上流量和技术优势，在金融数据、资讯服务等方面具有较强的竞争力。2025年1月大智慧月活数超过1000万，合并后湘财股份可进一步通过大智慧实现用户引流，提高交易转化率，以互联网赋能金融提高公司财富管理板块竞争力。

湘财股份实控人有流动性风险

湘财股份的主体湘财证券和大智慧早在十年前就有前缘，当时湘财证券尚未借壳哈高科登陆沪市主板。

2015年初，大智慧计划以85亿元收购湘财证券100%股权，该重组方案已获得证监会批准。然而，大智慧因信息披露违规被证监会立案调查，最终导致前述计划被迫终止。

孙婷分析称，湘财股份与大智慧合并将有助于进一步提高湘财股份财富管理板块的竞争力。

但业内还有观点认为，湘财股份和大智慧的合并没有表面上的简单，背后是“新湖系”掌门人黄伟为缓解流动性压力而施展的资本运作手段。新湖控股为湘财股份实控人。

2024年新湖集团名下两只设立已久的信托产品出现集中兑付违约。同年7月10日，新湖集团发函表示，六月初，因为突发性事件的影响，公司遇到了较大的流动性困难，未能及时向新湖集团工会划拨资金，导致不能及时归还6月和11月华鑫信托产品的投资款项，并对上述两期信托产品项下投资者的债权予以确认。

北山常成基金投研院执行院长王兆江也指出，湘财股份采取换股方式吸收合并大智慧，第一，可以减少现金收购对经营产生的压力；第二，换股模式吸收效率更高，节省时间，如果采用定增，会经过审批和募集，时间拖延较长；第三，当下尽快完成吸收合并，也可以借助市场行情，促进企业市值增长。

此前利用减持“迷雾弹”打压股价？

在本次停牌前，湘财股份曾放出减持“迷雾弹”，给出减持大智慧的信号。

2024年12月5日，湘财股份公告称其持有2.54亿股大智慧股份，占其总股本的12.66%，拟通过集中竞价、大宗交易及协议转让等方式减持所持有的大智慧股份，交易价格根据大智慧二级市场交易价格确定，不低于9元/股。

减持的利空让大智慧股价应声下跌，这时大智慧出手回购了。截至2024年12月31日，公司回购966.00万股，占公司总股本的0.48%，已支付总金额为5724.75万元。

但值得一提的是，3月17日晚间，大智慧公告称，由于大智慧与湘财股份签署了《吸收合并意向协议》，正在筹划由湘财股份通过向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并大智慧并发行A股股票配套资金。鉴于此，湘财股份决定终止上述减持计划。

截至停牌日，湘财股份股价报6.89元/股，总市值为197亿元；大智慧股价报9.01元/股，总市值为181亿元。

湘财股份近五日行情走势。

两家合并后的股价上涨可期，但湘财股份也提醒，本次重组的具体合作方案以双方进一步签署的交易文件为准。本次重组尚需履行必要的内部决策程序，并需经有权监管机构批准后方可正式实施，能否实施尚存在不确定性。

采写：南都记者 赵唯佳

编辑：田爱丽

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赵唯佳

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