中国市场的资本逻辑同样分化：2024年国内eVTOL领域发生超60起融资，但资金向头部企业聚集的趋势明显。2025年3月27日，国内eVTOL（电动垂直起降飞行器）头部企业时的科技宣布完成B+轮战略融资，由紫峰资本领投。自2021年前成立以来，时的科技如今已完成6轮融资，累计融资额突破1亿美元。

eVTOL进入“达尔文时间”

有业内人士认为，时的科技的成功融资，背后反映出的是资本对“技术收敛”的共识。

时的科技在技术路线上，选择了研发难度较高的倾转旋翼构型，这种机型因其载重比（600公斤）、巡航速度（260公里/小时）和运营经济性（单座成本0.8元/公里）好，正成为主流技术路线，而分体式飞行汽车因结构复杂、成本高企，有逐渐边缘化的趋势。

紫峰资本董事长杨小宁指出：“eVTOL行业已进入‘达尔文时间’，只有兼具适航认证进度、产业链整合能力和场景落地效率的企业才能存活。”

2023年10月，时的科技E20 eVTOL完成首轮试飞，预计2027年可取证量产。据悉，目前该企业已与中国民航局签署适航审定问题纪要（G1），进入适航实质阶段，这一节点被资本视为“技术护城河”的里程碑。

场景革命

从“空中炫技”到B端刚需

在商业化逻辑上，低空经济也正经历从“to C炫技”转向“to B刚需”的过程。据麦肯锡预测，中国to B场景的eVTOL服务市场规模将在2030年达到2800亿元，远超消费端预期。

在具体应用场景上，急救领域是一大市场，比如武汉协和医院正试点“空中ICU”航线，单次转运成本降至直升机1/5，响应时间缩短60%；在物流方面，顺丰控股已在珠三角试点无人机货运，单位载重能耗较燃油直升机下降73%；又比如能源巡检上，国家电网输电线路监测订单如今已超15亿元，缺陷识别准确率超99%。

时的科技E20已锁定低空旅游、城际出行等场景，但其更大的想象空间在于与物流、能源企业的协同。例如，中东资本正通过“投资换订单”模式布局石油平台物资运输，而东南亚市场则将eVTOL视为海岛间交通的破局点。

产业链暗战与国际化竞合

尽管技术发展突飞猛进，但中国eVTOL产业链目前仍面临不少“卡脖子”问题。

比如在材料上，航空级碳纤维、高功重比电机进口依赖度超50%，而且美国已对相关材料实施出口审查；飞控系统、惯性导航模块等核心部件国产化率不足40%，中航光电、星网宇达等企业正加速替代。

企业和资本正通过“政企联合实验室”模式破局。例如，宁德时代硫化物全固态电池量产在即，可提升eVTOL续航30%；华为低空AI调度平台已进入政府采购清单，试图绕开欧美空管系统的专利壁垒。

而在国际化方面，中国eVTOL企业也面临着资本博弈。时的科技的国际化战略暗合“新出海”逻辑：向中东、东南亚输出“技术+标准”组合。阿联酋、沙特已明确将eVTOL纳入智慧城市基建，而时的科技与马来西亚政府的合作，实则是通过“示范运营”抢占标准制定权。

对比美国Joby（获丰田5亿美元注资）和Archer（黑石集团注资3亿美元），中国企业的竞争力主要在两个方面，一是模块化设计使得制造成本更低，运营成本逼近地面专车；二是国家对低空经济企业有退税补贴，多个城市也积极开放空域进行试点，可缩短商业化周期。

在一些行业分析师看来，2025-2027年可能是eVTOL企业的“生死窗口期”，低空经济将从“政策红利期”迈向“市场验证期”。低空空域全面开放后，空域资源争夺或引发价格战，彼时，单个项目或需至少10亿美元才能维持运营。

时的科技的融资故事，本质是技术、资本与政策的共振，但其真正的考验在于：能否在供应链国产化、安全信任构建、场景现金流闭环上建立壁垒。当资本狂欢退潮后，活下来的不一定是飞得最高的，而是最能贴着地面奔跑的。

采写：南都·湾财社记者 胡雯雯

编辑：黄露

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胡雯雯

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