在地缘局势紧张、全球货币政策转向与美元信用体系动摇趋势不断发酵的背景下，黄金市场迎来罕见的强劲行情。4月22日，国际黄金期货价格突破3500美元每盎司，在近七个交易日内，先后突破每盎司3200美元、3300美元、3400美元和3500美元四个整数关口。

金价高涨引发投资者、机构乃至各国央行的高度关注。与此同时，上海黄金交易所和多家银行陆续发布了风险提示，呼吁理性参与黄金交易。

金价升破3500美元

4月22日，COMEX黄金期货率先突破3500美元大关，截至15时整，盘中最高涨至3500.90美元/盎司，伦敦现货黄金突破3490美元关口，盘中最高涨至3499.83美元/盎司，接近3500美元大关。

近年来，黄金价格一路高歌猛进，在较短的周期里完成了翻倍。2022年10月，COMEX黄金期货价格为1636.4美元/盎司，时隔30个月，价格就完成翻倍。

在零售端，受到金价迅速上涨的影响，各大黄金珠宝品牌的金饰品报价也普遍突破了1050元每克，包括周大福、六福珠宝和周生生多家品牌的报价已站上1080元每克的高位。

自4月以来，黄金价格出现较大幅度的波动，多家银行陆续提高了黄金积存业务的认购起点金额，抬高了个人投资的门槛。

4月22日，中国银行发布公告称，将于4月23日起调整积存金产品的购买条件，按金额购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买金额由750元调整为850元，追加购买金额维持200元整数倍不变。此外，光大银行和招商银行本月也将积存金起购点分别调高到1000元和800元。

对此，中国银行研究院研究员吴丹分析称，银行提高黄金积存业务门槛可减少小额投资者因短期价格波动引发的非理性交易，抑制散户参与热情和投机性交易，以及降低银行客户投诉及纠纷风险。另一方面，是响应近年来金融监管部门强化贵金属业务风险管理的要求，落实投资者适当性管理，避免风险向普通投资者过度传导。

多重因素推高金价

国际金价的上涨连续刷新历史纪录，突破市场预期。在短短七个交易日内，国际金价先后突破每盎司3200美元、3300美元、3400美元和3500美元四个整数关口。今年以来，金价累计涨幅已接近30%，而这还建立在去年约30%涨幅的基础上。

多家机构近期上调了金价预期。瑞银将金价预测上调至3500美元/盎司，而摩根大通则预测2025年央行黄金购买量将达到约850吨，金价达4000美元将“比预期来的更快”。与此同时，高盛也基于央行购金需求强劲以及经济衰退风险提升可能带动ETF资金流入的判断，显著上调了其对2025年底的金价预测，从3300美元调升至3700美元。极端情况下预测黄金可能触及4500美元/盎司。

北京师范大学产业经济研究中心主任、中国商业经济学会副会长宋向清对南都湾财社记者表示，金价上涨这一现象是地缘政治风险“白热化”、美元信用体系动摇与货币政策转向、全球央行出现“囤金潮”、投资需求爆发等多重因素共振的结果，同时也预示着市场结构的深刻变革。

受美联储降息预期、美国经济数据疲软及全球“去美元化”趋势影响，美元指数跌破98关口，较2025年1月高点下跌超8%，直接推高以美元计价的黄金价格。而关税政策对美国引发“滞胀式冲击”，既推高物价，又抑制增长，美国恐慌情绪开始蔓延，购买黄金以“去美元化”不仅在各国央行中形成“共识”和“潮流”，而且成为普通家庭进行资产配置的“刚需”，这种资产结构性配置调整为金价上涨提供了有利支撑。

对于金价的未来走势，宋向清认为金价继续上涨是大概率事件。一方面，地缘政治冲突持续存在，金价可能触发“避险溢价”加速上涨。另一方面市场预期2025年美联储至少降息两次，若6月启动降息，实际利率进一步下行将打开金价上行空间。不过，如果市场情绪逆转，或美联储推迟降息等因素，也可能导致黄金价格的回调。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹也认为，黄金中长期依然看涨，但短期来看，金价持续性快速上涨后，国内黄金投资已现拥挤现象，黄金期货指数持仓接近数年高位，且国内较伦敦现货溢价处于偏高水位，因此需警惕多头获利了结压力。

多方呼吁理性投资

黄金积存业务由于启动资金相对较少、交易规则简单，加之金价连番上涨，引发了广大投资者投资黄金的热情。受此影响，监管部门和银行方也提示了投资风险，呼吁理性投资。

4月21日，上海黄金交易所向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

此前，建设银行4月14日在官网发布《关于近期贵金属业务市场风险提示的公告》称，近期国内外贵金属价格波动加剧，市场风险提升。请投资者提高贵金属业务的风险防范意识，合理控制仓位，及时关注持仓情况和保证金余额变化情况，理性投资。工商银行、兴业银行也做出过类似的风险提示。

宋向清认为，对于投资者而言，一定要理性投资，要充分认识到黄金市场的风险和不确定性，避免盲目跟风追涨杀跌。在投资决策前，要对自身的风险承受能力和投资目标有清晰的认识。技术层面，要科学仓位管理，平衡风险与收益。鉴于金价短期涨幅过大，建议采用“金字塔加仓”策略，在3450美元以上逐步减仓，保留5%-10%的底仓以对冲极端风险，即“合理控制仓位”，避免过度杠杆。

“在投资选择上，可以选择实物黄金，以适合长期保值。可关注银行积存金或品牌金饰。也可以关注黄金ETF，其流动性高，适合短期交易。还可以考虑期货期权。“宋向清说。

南都·湾财社 研究员 袁泽睿

编辑：刘常源

本文作者

刘常源

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南方都市报记者