量贩零食冲刺港股上市。

4月28日，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（下称“鸣鸣很忙”）正式向港交所递交了上市申请。在超1.4万家店的支撑下，去年，鸣鸣很忙的门店GMV（零售额）达555亿元，根据弗若斯特沙利文，以此数据计算，鸣鸣很忙已是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商。

通过重构供应链，鸣鸣很忙门店卖的休闲零食平均价格比线下超市渠道的同类产品要便宜约25%，去年一年，约有16亿人次消费者涌进鸣鸣很忙购买零食。

复购率约75%

去年约有16亿人次消费者在鸣鸣很忙买零食

鸣鸣很忙旗下拥有两个量贩零食品牌“零食很忙”和“赵一鸣零食”，“零食很忙”首家门店于2017年湖南长沙开业，“赵一鸣零食”则于2019年在江西宜春创立，2023年11月，两个品牌合并。

量贩零食是近几年休闲零食行业兴起的一种新的销售模式，其专注于提供多品牌、多品类、多规格的产品组合，并且通过优化供应链流程，提升产品质价比。简而言之就是，其售卖的休闲零食种类更丰富，价格更便宜。

招股书显示，鸣鸣很忙绝大多数产品由厂商直供，并通过门店网络直接销售给顾客。截至2024年年底，其在库SKU（最小库存单位）合计3380个，单店SKU数量一般不少于1800款。根据弗若斯特沙利文报告，其单店SKU数量为同等规模商超中休闲食品饮料产品平均SKU数量的2倍。

鸣鸣很忙还与休闲零食厂商合作，其产品中约有25%的SKU为合作定制，此外，其通过合作定制小包装和提供散装称重产品降低了产品的尝新门槛，其门店约有4成产品采用散装称重的形式，每月平均上新数百款产品。

通过重构供应链，鸣鸣很忙卖的零食平均价格比线下超市渠道的同类产品要便宜约25%。而与传统商超或者休闲零食品牌相比，鸣鸣很忙的毛利率并不算高，2022年-2024年，其毛利率分别为7.5%、7.5%、7.6%，这也就是说，鸣鸣很忙产品售价基本只比成本价高出了一点点。

更丰富的产品、更高的质量保障、更低的价格吸引着消费者涌入门店购物，2024年，约有16.15亿人次的消费者在鸣鸣很忙门店购买零食。截至2024年年底，鸣鸣很忙的注册会员约1.2亿次，会员购买人数1.03亿，会员复购率约75%。

2024年，鸣鸣很忙门店GMV达555.31亿元，根据弗若斯特沙利文，按2024年GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，同时也是中国第四大食品饮料连锁零售商，依据其招股书披露的信息可推断，鸣鸣很忙的零售额仅居于沃尔玛、永辉、康成投资之后。

在业绩层面，2022年-2024年，鸣鸣很忙分别实现营收42.86亿元、102.95亿元和393.44亿元；同期，其净利润分别为0.72亿元、2.18亿元、8.29亿元，在非国际财务报告准则下，经调整净利润分别为0.82亿元、2.35亿元、9.13亿元。

全国门店超1.4万家

58%位于县城及乡镇

作为一家休闲零食零售商，鸣鸣很忙主要通过线下门店销售零食。鸣鸣很忙门店多位于人流量大、易见易达的街边位置，门店通常140-190平方米，在门店设计上，其力求从灯光、陈列、购物动线和服务等层面为消费者带来欢乐、舒适的逛店体验。

招股书显示，2022年-2024年，鸣鸣很忙分别拥有门店1902家、6585家、14394家，其中去年自营门店为15家，剩余14379家门店为加盟店，而2022年的数据则不包括赵一鸣零食品牌店。

鸣鸣很忙的门店主要位于下沉市场。招股书披露，截至2024年年底，其位于一线及新一线城市的门店占比17.6%，位于二线城市的门店占比13.5%，位于三线及三线城市的门店占比68.9%。更具体而言，这14393家门店，其中约有58%位于县城及乡镇，门店网络覆盖1224个县，在中国所有县城中覆盖率达到约66%。

截至2024年年底，鸣鸣很忙合作的加盟商数量为7241家，去年新加入的加盟商为3950个。虽然合作的加盟商、开设的加盟店较多，不过，鸣鸣很忙并非通过获取加盟费赚钱，其建立起了“规模反哺效率—效率优化成本—成本驱动盈利”的闭环。

招股书显示，2022年-2024年，鸣鸣很忙来自商品销售的收入占比分别为99.7%、99.7%、99.5%，同期，其来自加盟费、给加盟商提供服务、装修费等其他收入的占比分别为0.3%、0.3%、0.5%，后者占比极低。

为了协助加盟商把店开好，鸣鸣很忙通过全流程数字化能力赋能加盟商，打造了覆盖选品采购、仓储物流、加盟商及门店管理等全流程的数字化能力。与此同时，鸣鸣很忙还设计了约3万套可视化门店陈列模板，帮助加盟商生成差异化的店铺动线设计和产品陈列，实现“千店千面”的门店陈列，同时，依靠门店装修风格、产品陈列调整、客户服务等方面实行标准化管理，确保消费者得到统一标准的体验与服务。在日常运营中，鸣鸣很忙还通过线上巡店和线下专人督导相结合的方式，实现了对门店的常态化巡查。

尽管加盟店数量在不断增加，鸣鸣很忙单店日均订单量还在保持增长，2022年-2024年，其每家门店日均订单量分别为385份、388份、452份。

2029年休闲零食市场规模预计达4.9万亿

零食专卖店占比将大幅提高

过去三年，鸣鸣很忙成长迅速，而其所在的休闲食品饮料行业还在保持稳定增长，变化也在发生——下沉市场规模增速领跑，休闲食品专卖店占比不断提高。

根据弗若斯特沙利文，2019年-2024年间，中国休闲食品饮料零售行业的市场规模从2.9万亿元增长至3.7万亿元，复合年增长率为5.5%，预计中国休闲食品饮料零售行业将持续扩张，2029年市场规模预计将达到4.9万亿元，2024年至2029年的复合年增长率为5.8%。

过去五年，中国休闲食品饮料零售市场正在加速向下沉市场渗透发展。弗若斯特沙利文显示， 2024年，下沉市场的GMV达到2.3万亿元，2019年至2024年的复合年增长率为6.5%。相较而言，2024年，高线市场GMV已达1.4万亿元，2019年至2024年的复合年增长率为4.0%。下沉市场增速领跑高线市场，未来预期仍将保持强劲增长，预计2024至2029年间，下沉市场GMV复合年增长率将保持在6.8%，持续领跑高线市场4.1%的增速。

休闲食品饮料的销售渠道也在发生变化。超市渠道是休闲零食最主要的销售渠道，但是占比在不断下降，而包含量贩零食的专卖店渠道占比则在不断上涨。杂货店渠道的GMV占比将从2019年的24.2%下降至2024年的 22.7%，超市渠道的GMV占比从2019年的49.2%下降至2024年的45.8%。而专卖店渠道产生的GMV的占比则从2019年的7.6%上升至2024年的11.2%，预计未来五年，休闲食品饮料通过专卖店渠道销售的GMV占比将继续提升。

此次申请港股上市，鸣鸣很忙计划将募集资金主要用于门店拓展和升级、加盟商的持续赋能，供应链优化及数字化建设等，以进一步提高市场渗透率并满足多元化消费需求。

文/詹丹晴

本文作者

詹丹晴

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南方都市报记者