5月降准降息落地，存款利率开启新一轮下行。六大国有行活期存款逼近“零利率”，一年期存款利率跌破1%。低利率时代不仅深刻影响着老百姓“钱袋子”，改变家庭资产配置逻辑，同时如一场压力测试，推动金融行业加速转型与蝶变。

作为连接居民财富与资本市场的重要桥梁，理财公司如何在收益承压的环境中寻求突破？近日，南都·湾财社正式推出“金融新消费之理财新知”栏目，深度展示理财投资新趋势，为投资者传递理财“新知”，把脉理财新范式。本期，南都·湾财社专访信银理财有限责任公司（以下简称“信银理财”）。

在信银理财看来，低利率环境下，未来理财行业仍将以固收类产品为主导，但“固收+”、混合、权益类产品占比势必持续提升；与此同时，信银理财给投资者在购买含权理财产品时列出了“自查清单”。

理财产品降收益预期

“固收+”成增厚收益抓手

曾经，银行理财凭借刚性兑付和资金池运作两大“法宝”，实现规模快速扩张，银行理财也一度被客户视作具有存款替代属性的资管产品。这某种程度决定了理财产品风险等级普遍较低。

银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2024年）》（下称《报告》）显示，截至2024年末，风险等级为R2（中低）及以下的理财产品存续规模为28.66万亿元，占全部理财产品存续规模95.69%。其中，固收类理财（不含现金管理类产品）一家独大，占理财总规模73%；现金管理类理财次之，占24.4%。

在理财产品实施净值化运行后，保本模式被打破，收益随底层资产价格波动。由于固收类理财以配置债券、现金及银行存款等为主，在存贷款利率多轮调整并进入低位后，作为银行理财“压舱石”的固收类资产收益率同步承压。据普益标准数据，截至6月1日，固收类理财（不含现金管理类产品）近1个月年化收益率已经处于“2字头”，现金管理类理财近1个月年化收益率早已进入“1字头”。

信银理财坦言，这一趋势正深刻驱动着理财产品布局与策略的调整。一方面，理财公司通过持续优化固收产品的资产配置与交易能力，稳定投资者体验；另一方面，理财公司普遍加大“固收+”产品布局，通过配置可转债、公募REITs、权益资产等，在相对稳健的底仓基础上增厚收益。

“今年公司发行了双息多策略‘固收+’，通过多元化的策略组合，在保持稳健性的同时，实现收益的稳步增厚。产品以中高等级信用债、优先股、可转债、红利策略为基础，投资标的均为生息资产。”信银理财介绍。

低利率环境拉低了资产静态收益，强化投资者收益预期管理同样关键。2025年理财公司纷纷下调产品业绩比较基准，引导客户理解市场变化。信银理财表示，以封闭式产品为例，14家头部国股行理财子公司新发的半年固收产品业绩基准较年初平均下调15BP，1年期产品下调20BP。“如后续低利率环境持续，预计理财产品报价及客户收益预期仍将逐步降低。”信银理财判断。

理财资金入市平衡收益与安全

投资者买含权产品需注意四点

当前，固收类、中低风险产品垄断了理财市场。但据银行业理财登记托管中心数据，截至2024年末，持有理财产品的个人投资者数量最多的虽然仍是风险偏好为二级（稳健型）的投资者，占33.83%，但风险偏好在三级（平衡型）及以上的投资者占比超40%，投资者风险偏好分化明显。

“在债券收益率下行、理财净值化转型深入的背景下，客户依然追求长期稳健回报”，信银理财指出，为了满足客户的理财需求，权益类资产将会是未来提振理财产品收益的重要选项之一。

面对低利率环境下净值化转型的挑战，通过多资产、多策略组合投资，降低相关性、控制极端化、有效增厚收益是银行理财发展的必由之路，也是金融监管部门打通理财资金入市堵点，助力提振资本市场的鼓励方向。

另一方面，公募基金在资本市场积累深厚，拥有多层次权益产品、代销渠道更丰富、投顾生态也更成熟，理财公司发展含权产品有何优势？

“银行理财在含权中低波动性产品的探索上有别于公募基金的绝对收益导向的多策略产品赛道，银行理财重点通过大类资产配置、策略选择实现收益与风险的均衡，并通过优选合作机构实现产业链分工。”信银理财回应说。

例如，信银理财将加大含权“固收+”类产品的布局，这类产品以固收资产打底，权益资产增厚收益，兼顾低波动与收益弹性，包括固收+指数、固收+价值、固收+红利、固收+多资产等。

在信银理财看来，未来理财行业仍将以固收类产品为主导，但“固收+”、混合、权益类产品占比势必持续提升；五篇大文章主题产品以及结合客户的场景化配置需要和功能性需求，与代销渠道共同创新理财产品形态、丰富场景融合等，也将成为理财行业发展趋势。

当“加码”含权产品已成行业共识，理财投资者通过含权产品增加收益弹性时，又有哪些容易忽略事项？

“投资者在购买含权类理财产品的时候，首先需要明确自身风险承受能力，选择与自身风险承受能力相匹配的理财产品；其次重点查看产品说明书中权益资产比例、投资范围及以及具体策略，判断是否符合自己的投资目标和风险偏好”。信银理财提醒道。

信银理财进一步指出，投资者需要明确产品的期限和流动性安排，根据自身资金使用需求，选择合适期限的产品，避免因流动性问题影响资金使用；在购买相关理财产品后，建议长期持有，避免追涨杀跌，含权产品收益需时间兑现，短期市场波动下频繁申赎可能放大损失。

统筹：任先博

执行统筹：刘兰兰

采写：南都.湾财社记者 黄顺威

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本文作者

黄顺威

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南方都市报记者