低利率环境下，一方面理财投资者提出求稳和收益多元诉求，另一方面理财公司面临规模增长和盈利模式双重挑战，这一趋势迫使理财投资者与理财公司共同寻求破局路径。近日，南都·湾财社推出“金融新消费之理财新知”栏目，深度展示理财投资新趋势，为投资者传递理财“新知”，把脉理财新范式。本期，南都·湾财社专访招银理财有限责任公司（以下简称“招银理财”）。

随着央行降准降息带动市场利率走低，存款、债券等固定收益类资产收益承压，理财产品收益缩水成为普遍现象。面对收益下行，招银理财为投资者提供了三大应对之策。与此同时，在招银理财看来，从长远来看，资管机构将会分化为智能型资管机构和传统的资管机构，但从基础AI大模型到实际可落地的大模型应用还面临5大挑战。

低利率突围：

三招应对收益下行困局

近年来，理财投资者风险偏好呈现“稳中趋降”趋势。据银行业理财登记托管中心数据，R2中低风险理财产品规模占比由2023年末的59.37%升至2024年末的67.08%，增长约7.71个百分点；同期R3及以上中高风险产品占比则下降。

“以短期纯债产品、期限匹配的封闭式产品为代表的中低风险固定收益类理财产品得到投资者青睐，规模实现较快增长。”招银理财向记者介绍近年理财产品投资趋势时指出。

同时，招银理财强调，在利率持续下行，高收益存款、债券、非标等资产不断萎缩的大环境下，仅依靠固定收益类资产维持产品收益不可持续。

5月，央行宣布新一轮降准降息，六大国有行率先跟随下调存款利率。利率下行直接传导至理财市场核心配置的债券、存款等固收类资产，理财产品收益缩水成为普遍现象。据普益标准数据，截至2025年5月末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为2.82%，环比下跌0.39个百分点；全市场存续现金管理类理财产品近1个月年化收益率的平均水平为1.46%，环比下跌0.07个百分点。

全市场存续现金管理类理财产品各类区间年化收益率走势（数据来源：普益标准，单位：%）

面对收益下行，招银理财为理财投资者提供了三大应对策略：

一是以时间换空间。由于理财产品主要配置标的是债券，期限越长，可投债券期限越长，票息也越高；投资者持有期限较长的理财，有助于提前锁定票息，抵御未来利率进一步下行风险。

二是适度配置股票资产。存款吸引力下降可能驱动资金转向股票、另类资产等市场，例如红利指数基金今年来涨幅已超过15%，正因其高分红特征受到投资者青睐。

三是巧用多资产、多策略配置，以固收类资产打底，权益资产加持的方式灵活选择ETF轮动策略、利率量化策略、定增量化策略等创新多元策略，降低组合整体风险，提升收益空间。

记者注意到，招银理财当前产品线和资产配置调整正呼应着上述策略逻辑。据财报信息，截至2024年末，招银理财管理产品规模 2.47万亿元，继续保持行业第一，但同时面临产品规模、净利润下滑双重挑战。据财报，招银理财提出了“稳规模、调结构、提能力”的发展方针，致力于提升多资产多策略配置能力，持续优化产品结构，力争成为解决方案型理财产品的提供者。

招银理财介绍称，一方面，针对中低风险偏好投资者对短期限、高确定性产品的投资需求，招银理财推出收益弹性略大于现金管理类的短债产品，兼顾稳定性与灵活性；另一方面，围绕中长期和含权理财配置需求，推出了注重回撤控制、业绩基准达成率等固定收益类理财产品，以及以价值+、红利+、黄金+、多元+等为代表的含权策略体系，打造梯度清晰、策略多元的产品线，满足投资者的多元配置需求。

浮动费率探索：

与投资者构建利益共同体

随着利率新一轮下行，5月多只理财产品下调业绩比较基准，降低收益目标以适应市场环境的转变；同时，理财产品掀起新一轮“降费潮”，让利投资者。

Wind信息显示，仅5月理财公司就发布了超900条费率优惠信息公告，囊括多家国有行、股份行理财子公司；其中，多只产品费率优惠为阶段性措施，降费主要集中在管理费率，也有产品出现管理费、销售费率双降，有的管理费率直逼“零费率”。

阶段性费率优惠可短期提振投资信心，而当公募基金试点浮动费率引发热议时，理财机构如何进一步深化与投资者利益捆绑备受关注。

事实上，在浮动费率领域，理财行业已有不少实践案例和探索经验。2023年5月，招银理财推出理财行业首只“不赚钱不收管理费”的权益类产品，其中规定，当净值低于1.0时暂停收取固定管理费，引起了市场广泛关注。据wind数据，截至6月16日，该产品A份额净值为1.3348，净值已远超1.0；另一方面，该产品为R5高风险产品，期间最大回撤幅度达9.57%，具有一定的波动性。

招银理财表示，该公司还创新了“不达收益门槛不收固定管理费”“低固费+浮动管理费”等让利型费率模式，强化与投资者收益的绑定，增强客户获得感。

“总体来看，理财行业当前的固定管理费水平相对较低，且在浮动管理费收取机制方面已有较多探索。未来，理财行业可结合公募基金浮动管理费新模式的推行情况，研究推出更多挂钩业绩表现、挂钩持有期限的收费模式，进一步丰富和推广浮动管理费机制。”招银理财表示。

AI破壁：

行业“既兴奋又焦虑”

人工智能技术正加速渗透各行各业，AI如何重塑30万亿理财市场是无法绕过的话题。当前，已有多家理财公司通过推动AI技术落地应用，重塑核心竞争力。在招银理财看来，从长远来看，资管机构将会分化为智能型资管机构和传统的资管机构，两者的竞争力将有显著差别。

招银理财表示，该公司自2019年已启动核心系统HARBOR平台建设，并于2023年以智能机器人抓手，推动AI在投研、风控、营销、运营四大场景落地。据介绍，招银理财在HARBOR平台基础上规划了HARBOT机器人战队，主要包括四类机器人：一是招小营，操作型机器人；二是招小锐，分析型机器人；三是招小智，决策型机器人；四是招小悦，拟人型机器人。目前招银理财已有30余类机器人在多个业务场景投入使用。

“2024年，公司的交易机器人协助完成了80%的债券交易，交易量达2.8万亿元。”招银理财重点指出。招银理财介绍称，与同业机构相比，该公司的交易机器人有两个特点：一是应用场景不仅支持资金回购交易，同时扩展到了债券一二级交易；二是服务范围涵盖交易员、交易对手以及投资经理，已覆盖招银理财90%的投资经理。

据悉，在产销领域的智能应用方面，招银理财已经推出了利用数字人技术打造的路演视频，以及旗下公众号上为代销渠道的理财经理们提供服务的智能问答助手；在智能投顾规划上，招银理财主要面向渠道的理财经理，为其提供个性化的专业服务，同时正在研发智能客服、营销文案创作等功能。

然而，AI与理财行业的融合并非一路坦途。招银理财坦言，以大模型为代表的AI技术的快速发展，让理财行业处于既兴奋又焦虑的状态，兴奋在于理财业务的智能化转型有了新方向，焦虑在于从基础大模型到实际可落地的大模型应用还有诸多挑战。

招银理财解释称，一是投入层面，人力和硬件投入成本巨大；二是数据层面，安全性与准确性需要有保障；三是模型层面，对技术要求高，十分考验资管机构科技团队的技术能力；四是人才层面，行业需要懂业务的AI技术应用人才，兼具AI技术和理财行业双重背景，这类人才难寻难育；五是文化层面，科技和业务团队需要积极拥抱AI技术，加强融合，共同探索AI技术能够产生业务价值的场景。

统筹：任先博

执行统筹：刘兰兰

采写：南都·湾财社记者 黄顺威

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本文作者

黄顺威

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南方都市报记者