近日，多家公募基金相继发布公告称，旗下新型浮动费率基金正式成立。据统计，截至6月23日，首批获批的26只产品中，已有13只成功结束募集并宣告成立，合计募集规模超126亿元，单只产品平均规模达9.69亿元。

这一数据不仅标志着公募基金行业正式迈入“管理费与业绩挂钩”的新纪元，更折射出投资者对创新费率模式的认可。在这场产品创新浪潮中，头部机构凭借品牌优势与投研实力实现规模领跑，而差异化产品设计则为中小基金公司开辟了突围路径。

规模分化显著：头部三强占据四成份额

值得关注的是，在已成立的13只浮动费率基金中，规模分化格局已然显现。东方红核心价值混合A以19.91亿元的首募规模位列榜首，易方达成长进取混合A以17.04亿元紧随其后，平安价值优享混合A则以13.22亿元位列第三。这三只产品合计募集规模达50.17亿元，合计占首批产品总规模近四成，头部集中度显著。

其中，东方红核心价值混合A由东方红资管“老将”周云掌舵，Wind数据显示，周云管理的东方红京东大数据A和东方红新动力A任职回报率分别为196.86%和178.04%。值得注意的是，此前东方红资管以自有资金1000万元认购该基金，并承诺锁定三年，这一举措向市场传递出强烈信心。从销售节奏看，该基金仅用9个交易日便完成募集，创下浮动费率基金最快募集纪录。

易方达成长进取混合A则以4.73万户的认购户数成为首批浮动费率产品中触达最广泛投资者的“人气王”，户均认购金额仅3.6万元，基金经理刘健维个人认购超百万份，其管理的易方达科讯混合基金过去五年累计收益率达20.49%。

平安价值优享混合A凭借15034户认购户数紧随其后，该产品由何杰管理，记者注意到，何杰管理的平安价值远见混合基金今年以来收益率达10.84%，显著跑赢基准。产品设计上，该基金采用“持有期+业绩报酬”双阶梯收费模式，当持有期满一年且年化收益超6%时，管理费率阶梯式提升，这种设计既鼓励长期持有，又强化了管理人与投资者的利益绑定。

尾部产品遇冷：博时卓睿成长规模不足3亿

在头部产品高歌猛进的同时，博时卓睿成长股票A以2.59亿元的募集规模暂时垫底，认购户数仅1946户。Wind数据显示，该产品拟任基金经理田俊维在管规模仅8.53亿元，历史代表作年化回报18.34%，市场号召力弱于头部机构。

规模分化背后是机构资源禀赋的差异。头部基金公司凭借渠道优势、品牌影响力和历史业绩沉淀，在产品发行阶段即形成“马太效应”。数据显示，首批13只基金平均认购户数为1.15万户，但易方达、平安、东方红三家机构的单只产品认购户数均突破万户，而部分中小基金公司产品认购户数不足2000户。

除博时卓睿成长股票A外，华安竞争优势混合A、广发价值稳进混合A分别以5.10亿元、6.94亿元规模位列倒数第二、第三，其认购户数分别为4869、9449。

与之形成对比的是，天弘品质价值混合A虽仅获4197户认购，但户均认购金额达23.4万元，机构资金占比显著，天弘基金拟任基金经理贾腾管理的港股通指数增强基金曾创下三年31.74%的超额收益。

费率改革深化，行业生态面临重构

浮动费率基金的密集成立，标志着公募基金行业费率改革进入深水区。与传统固定费率模式不同，首批产品普遍采用“持有期限+年化收益率”双维度收费机制。以交银施罗德瑞安混合为例，其管理费率根据每笔份额持有期年化收益率与业绩基准的比较结果动态调整：当收益率超基准2%时，管理费率上浮至1.5%；当收益率低于基准2%时，费率下浮至0.8%。这种设计使得管理费收入与投资业绩直接挂钩，倒逼管理人提升投研能力。

从市场反馈看，投资者对创新费率模式接受度超预期。13只基金平均募集周期仅22天，显著低于行业平均水平。天弘品质价值混合基金虽仅募得5.10亿元，但户均认购金额高达23.4万元，显示机构资金对浮动费率模式的认可。天弘基金更宣布拟自购1000万元，基金经理贾腾同步跟投，这种“真金白银”的承诺增强了投资者信心。

首批浮动费率基金的成立，不仅是产品形态的创新，更是行业生态变革的信号。随着剩余13只产品陆续完成募集，公募基金行业将逐步告别“旱涝保收”的固定费率时代。南开大学金融发展研究院院长田利辉强调，浮动管理费将基金公司收入与投资者收益直接挂钩，终结了“旱涝保收”的固定费率模式，推动行业从“规模驱动”转向“业绩驱动”。

在这场变革中，东方红、易方达、平安等机构已占据先发优势，但在业内人士看来，行业格局远未固化。博时基金虽首募规模垫底，但其基金经理田俊维管理的博时创新经济A近三年收益率达23.30%，大幅跑赢基准，若后续业绩持续稳健，仍有望通过口碑传播实现规模逆袭。对于投资者而言，浮动费率基金的涌现提供了风险收益匹配的新工具，但如何穿透费率设计表象，选择真正具备阿尔法创造能力的产品，将成为新的考验。

采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜

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罗曼瑜

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南方都市报记者