本周，第二批12只新型浮动费率基金陆续开卖。从合同条款看，相比首批26只产品整齐划一的费率设定与产品类型，第二批产品在费率浮动触发条件、行业或主题投资上提供了更多选择。

过去一段时间，基金亏钱、管理费照收不误的争议时有发生。新型浮动费率基金则让基金公司与基民坐在同一条船上，遵循“多赚多收，少赚少收”的原则。从首批新型浮动费率基金发售情况看，据wind数据，26只产品合计募资258.6亿元，不同机构募资冷热不均，华商基金募集最多（20.82亿份），工银瑞信基金募集最少（2.18亿份），首尾相差近10倍。

在长周期考核制度引导下，不同基金投资风格亦开始分化。有新型浮动费率基金成立1个月盈利8%，也有多只产品“按兵不动”，单位净值维持在1元附近，广发基金旗下产品成立以来净值甚至逆势下跌1%，跑输基准超5个百分点。在股市持续升温下，面对部分基金经理的“淡定”，有投资者却开始急了。

第二批新型浮动费率基金开卖

据证监会信息，第二批12只新型浮动费率基金于7月24日集体拿到批文。12只产品的管理人有的是“首秀”，有部分已是“梅开二度”。

其中，华泰柏瑞、国泰、摩根、建信、中银基金等5家为首次申报；易方达、南方、汇添富、中欧、景顺长城、东方红资产管理、平安基金等7家曾参与了首批新型浮动费率产品发行。12只产品中，易方达价值回报、中欧核心智选、建信医疗创新3只产品已披露招募说明书、发售公告等文件，8月4日正式开卖；其中建信医疗创新设置了30亿元的发行上限，另外两只基金均未设置募集上限。

第二批12只新型浮动费率基金产品。（信息来源：wind）

据了解，与首批产品一致，第二批新型浮动费率产品管理费依旧以业绩说话——帮投资者多赚钱的多收，少赚则少收。具体而言，各家基金管理人均设置了每年1.2%(基准档)、1.5%(升档)、0.6%(降档)的三档管理费率水平。此外，费率计算同样细化到客户的每一笔投资，避免出现投资者在净值高位涌入后被“套”，但管理人依靠前期超额收益继续收取高管理费等情形，有利于引导管理人尽量保持产品收益平稳向上。

第二批产品新变化

从第二批已开卖的3只新型浮动费率产品看，3只产品与首批产品一样均将“跑赢6个百分点、跑输3个百分点”的年化超额收益作为管理费率升降档触发条件，即投资者持有期间年化收益跑赢基准6个百分点以上且收益为正，按1.5%/年收取管理费；年化收益跑输基准3个百分点及以上，按0.6%/年收取管理费；基本符合基准时，适用1.2%/年基准费率。

例如，投资者购买10万元上述浮动费率基金，当基金年化收益跑输基准3个百分点时，相比1.2%的固定费率，管理费支出节省约600元/年；当基金年化收益跑赢基准6个百分点时，管理费增加约300元/年，但投资收益一年多赚约6000元。

第二批产品中也有管理人对管理费升降阈值做了差异化安排，如华泰柏瑞和东方红资产管理的两只产品规定，投资者持有期间年化收益“跑输基准2个百分点”，就按最低档0.6%/年收取管理费，较其他产品降档更为严苛。

第二批产品继续鼓励投资者减少短期交易、坚持长期持有。上述分档费率安排仅适用投资者持有产品一年以上情形，若投资者在一年以内赎回产品，无论产品业绩如何一律按基准档费率1.2%/年收取管理费。

此外，相比首批26只产品均为全市场选股混合型基金，第二批新型浮动费率产品拓展至行业主题基金与QDII基金领域。例如，东方红资管与建信基金瞄准医药主题，景顺长城聚焦高端装备，华泰柏瑞锚定高端制造，东方红资管的产品还是首只QDII浮动费率基金。

因不同产品选股范围不同，业绩比较基准选择也体现出差异。例如，全市场选股产品主要对标沪深300、中证800等宽基指数，行业主题产品则对标中证全指医药卫生等行业主题指数。

首批产品募资“冷热不均”

第二批新型浮动费率基金赛跑已开始，从第一批产品发售情况看，募集情况好于行业平均水平，但不同产品募集资金差距明显。

Wind数据显示，5月27日起，首批26只新型浮动费率基金陆续启动发行，其中多只产品于6月中下旬结束认购；截至7月21日，首批产品均已完成募集，合计募集规模258.6亿元。

据wind数据，首批产品平均认购天数为21.5天，单只平均发行份额9.95亿份；截至8月4日，年内偏股混合型基金平均发行份额为4亿份，首批新型浮动费率基金发行规模优于行业平均水平。

数据来源：wind

其中，华商致远回报、东方红核心价值早早结束发行，募集规模分别为20.82亿份、19.91亿份，募集份额分别排名第一、第二，易方达成长进取以17亿份排名第三；工银泓裕回报、博时卓瑞成长分别募集2.18亿份、2.59亿份，分别排名倒数第一、第二，首批产品首尾募集份额相差近10倍。

Wind数据显示，首批新型浮动费率基金有8只设置了募集份额上限，包括华商致远回报、广发价值稳进均设置了80亿份认购上限，易方达成长进取、平安价值优享、天弘品质价值、华夏瑞享回报均设置了50亿份认购上限，嘉实成长共赢、东方红核心价值各设置了30亿份、20亿份认购上限。其中，仅东方红资产管理产品募集份额逼近认购上限，其余实际募资份额与认购上限普遍相差数倍。

有产品已赚8%，多只“按兵不动”

今年5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），《行动方案》着力破除基金公司“旱涝保收”的收费模式，还明确将业绩比较基准作为基金经理薪酬的“奖惩指标”。

《行动方案》提出，对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。

在长周期考核制度引导下，首批26只新型浮动费率基金操作风格分化明显。Wind数据显示，26只产品于2025年6月至7月先后成立；截至8月1日，仅7只产品成立以来回报跑赢业绩基准。其中，景顺长城成长同行成立于6月27日，总收益达7.8%，跑赢业绩基准4.84个百分点；嘉实成长共赢、易方达成长进取总回报分别为6.62%、6.23%，均跑赢业绩基准。

数据来源：wind

另一方面，据wind数据，广发价值稳进成立以来亏损1.09%，跑输业绩基准5.37个百分点；南方瑞享、兴证全球合熙、鹏华共赢未来成立以来同样录得亏损，亏损幅度在0.16%-0.45%之间，均跑输业绩基准。

6月以来，A股走势节节攀升，但截至8月1日首批新型浮动费率基金中有15只产品成立以来回报在±1%之间，普遍跑输业绩基准2个百分点以上，背后或依旧保持较低仓位甚至空仓运行，操作风格较为稳健。

然而，随着A股持续升温，上证指数重回3600点，部分投资者面对基金经理的“沉稳”却变得不太“淡定”。例如，鹏华共赢未来、交银瑞安等产品单位净值始终在1元附近徘徊，有投资者在基金讨论区直言“这星期大盘涨了不少，你怎么就涨这点点”“浮动不浮动的，你倒是涨点！大盘这么好一点不带涨”。

截至8月1日，广发价值稳进成立以来亏损1.09%，成为了首批新型浮动费率基金成立以来回报表现最差的产品，该产品基金经理为王明旭。

Wind数据显示，截至2025年6月末，王明旭在管基金8只，总规模达108.9亿元，其中5只产品任职回报录得亏损。但王明旭2018年10月17日开始管理的广发内需增长A任职回报达124.5%，年化回报12.6%（截至2025年8月4日），这也是王明旭管理时间最长的产品。

王明旭2025年6月接受媒体采访时坦言，在过去三年里，他没有刻意去做逆向投资，但不知道为什么，最近两三年总是站在市场的对立面。面对投资的不确定性，王明旭表示，一是着眼长期，另一个是足够审慎。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威