8月12日，虎牙公司（NYSE:HUYA）公布了其2025年第二季度财报。财报显示，该季度虎牙总收入达15.7亿元，同比增长2%。分板块看，第二季度直播收入为人民币11.53亿元，游戏相关服务、广告和其他收入为人民币4.139亿元（约合5780万美元），同比增长34.1%。在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，该季度公司实现运营利润盈亏平衡，归属于虎牙公司的净利润为4750万元。

虎牙公司联席CEO兼高级副总裁黄俊洪在财报电话会议上表示，自启动战略转型以来，至今恰满两年，虎牙不断探索并深化与腾讯以及整个游戏行业的战略协同。未来虎牙将继续深耕游戏产业，加强与各个厂商的合作，不断拓展业务边界，并创新服务场景。同时，虎牙将持续投入海外业务和AI布局，为长期可持续发展奠定坚实基础。 

二季度营收15.67亿，同比增长2%

第二季度，虎牙净收入总额为人民币15.67亿元（约合2.188亿美元），同比增长2%。在财报电话会中虎牙公司联席CEO兼CFO雷鹏表示，虎牙公司总收入已连续两个季度均实现同比和环比增长。

虎牙公司联席CEO兼高级副总裁黄俊洪在财报电话会议上表示，自虎牙启动战略转型以来，至今恰满两年。这两年是虎牙重新梳理业务、发现新的战略机会并落地实施的两年。同时虎牙不断探索并深化与腾讯以及整个游戏行业的战略协同。

“在用户规模方面，第二季度虎牙总MAU达到约1.6亿。同时，公司积极推进多平台生态策略，通过视频号、抖音、快手等平台，我们额外触达的生态用户规模快速扩大。去年以来，我们加强了与多个平台和产品的合作，将虎牙的优质内容和服务扩展至更广泛的用户。这一策略不仅打破了行业壁垒，构建了更加开放的内容生态，还进一步提升了我们对游戏用户的触达能力，为游戏分发联运、道具售卖和代理发行等业务奠定了基础，”黄俊洪表示。

利润方面，受益于赛事等内容成本的优化，财报显示虎牙第二季度毛利率环比增至13.5%，并实现了Non-GAAP运营利润盈亏平衡。同期，Non-GAAP净利润达4750万元，为连续6个季度盈利。

股东回报方面，截至2025年6月末，虎牙公司已回购2280万股虎牙股票，共计价值约7540万美元。公司在第二季度完成派发总计约3.4亿美元特别现金股息。雷鹏表示，未来虎牙将继续致力于业务拓展，深化行业协同，为股东创造长期价值。

游戏相关服务总收入占比超四分之一

分板块看，第二季度直播收入为人民币11.53亿元，游戏相关服务、广告和其他收入为人民币4.139亿元（约合5780万美元），同比增长34.1%。

黄俊洪在电话会上表示，从行业发展角度来看，近年来内容营销在游戏营销体系中的重要性日益增强。虎牙凭借庞大的核心游戏用户群体、优质的主播资源和完善的电竞赛事体系，在发展游戏内容营销、游戏相关服务等方面具备独特优势。

“通过持续拓展游戏用户的触达，并加强内容运营，游戏相关服务、广告和其他收入在过去两年显著增长，该板块收入从战略转型前的规模——2023年第二季度的1.2亿元，增长至今年第二季度的4.1亿元。该板块在总收入中的占比更趋平衡，超过了四分之一，成为虎牙的重要增长点。”黄俊洪进一步提到，从业务流水角度来看，第二季度的游戏相关服务、广告和其他业务的流水已占业务总流水的四成以上，更加彰显该板块在虎牙整体业务中的重要价值。

另外，在第二季度，虎牙深化和拓展与游戏厂商的合作，在国内分发联运的游戏数量已增至300余款。《王者荣耀》《和平精英》《天龙八部》和《英雄联盟手游》等腾讯系游戏继续表现亮眼。《弓箭传说2》和《仙宫战纪》等来自其他游戏厂商的产品，在该季度也实现了较快的流水增长。

虎牙还继续拓展了道具SKU，本季度道具售卖总GMV同比增长约90%，成为虎牙新的增长驱动。此外，道具售卖收入已逐渐成为主播更为重要的收入组成，有效地促进主播生态的良性发展。

虎牙的游戏主播矩阵不仅在虎牙平台有着很高的人气，也在全网平台在有着很强的号召力。据虎牙统计，在行业Top 300的游戏主播中，虎牙生态体系中的游戏主播占比高居行业第一。

同时，虎牙持续加强主播运营能力，在全环节赋能主播，包括提供AI工具来辅助内容加工和创造，推出多样的互动玩法和功能提升用户互动质量，以及通过用户运营工具以助力主播复盘直播效果。这些举措不但能够提升主播的内容创作效率和用户互动质量，帮助主播更好地服务用户，同时也促进了虎牙平台主播生态的持续优化，使游戏服务能够更深入地渗透到用户生态之中。

持续投入海外业务和AI

作为全球化的游戏生态服务商，近期，虎牙在海外市场的业务布局也取得了较为明显的进展。据透露，目前虎牙海外业务月活用户已达数千万量级，已逐步具备了涵盖游戏直播、游戏社区、应用分发、道具售卖、本地化营销等能力，并积累了大量海外游戏用户，特别是FPS、MOBA等品类。

围绕已有的海外游戏用户，虎牙将通过进一步发掘用户流量、加强社群运营、以及KOL内容营销等举措，拓宽海外游戏用户规模并构建更为立体的用户生态。而通过为海外游戏用户提供游戏分发联运、道具售卖等多元的服务，虎牙希望在海外游戏相关服务市场中成为重要的一环。

在服务广大海外游戏用户的同时，虎牙凭借与游戏厂商的紧密合作，也在满足国内厂商出海、以及海外市场本地厂商在游戏相关服务方面的需求增长。随着虎牙不断拓宽海外游戏用户覆盖范围和游戏相关服务内容，虎牙的海外游戏相关服务有望成为公司重要的增长引擎之一。

另外南都记者了解到，当前虎牙正积极发力“AI+”战略矩阵的多方位应用，涵盖“AI+直播”“AI+IP”和“AI+服务”等领域。依托虎牙平台积累的海量游戏数据和直播内容等，虎牙自主研发了先进的智能游戏分析模型和垂直领域大语言模型。虎牙还积累了先进的数字人仿真技术，其中，形象生成、动作、嘴型驱动等能力均对标行业头部水平。

在“两大模型”和数字人仿真技术加持下，虎牙公司的“AI+”战略主要围绕提升用户体验和创造更多全新的消费场景两个层面展开。

在提升用户体验方面，虎牙推动“AI+直播”战略赋能赛事直播，并运用AI技术加强主播赋能和平台内容运营。另外，虎牙利用AI技术为真人主播建立数字人仿真形象，以“真人+AI”的方式帮助主播实现更长的直播时间、以及提升互动质量；还运用全AI出镜的方式，创建数字人游戏主播，持续丰富平台内容生态。

在创造全新的消费场景方面，虎牙积极推进的“AI+IP”战略已实现从软件到硬件的跨越式落地。软件层面，虎牙正着力打造的“AI陪练”功能可以通过大数据分析，为用户提供有利的游戏策略，并结合情绪识别引擎和“记忆图谱”技术，动态响应用户情绪状态。

黄俊洪在季报分析师电话会议上总结道：“通过两年的努力，我们向市场证明了虎牙不仅仅是一个直播平台，而是有能力为整个游戏生态提供价值的综合性服务商。虎牙将继续深耕游戏产业，加强与各个厂商的合作，不断拓展业务边界，并创新服务场景。同时，虎牙将持续投入海外和AI的布局，为长期可持续发展奠定坚实基础。” 

采写：南都N视频记者 林文琪

编辑：甄芹