今日港股物业管理股集体冲高，其中，万物云等领衔涨幅。

在8月18日举办的2025年中期业绩会上，万物云管理层坦言，2025-2027年是公司完成能力建设的三年，将围绕“资产服务、智慧、低碳”三大关键词务实推进。

数据显示，上半年万物云实现营业收入约181.4亿元，同比增长3.1%；净利润约8.4亿元，同比增长5.4%；核心净利润为13.2亿元，同比增长10.8%；毛利润约24.9亿元，同比增长3.8%。

截至报告期末，万物云的现金资产约114.6亿元，经营性净现金流同比增加20.5亿元。此外，万物云拟以人民币11亿元作为派付股息总额，用于2025年中期股息分红，年化股息率约9%。

会上，万物云副总经理、资产经营中心总经理叶菲还表示，为高效推进关联方资产的去化工作，公司于2025年3月成立了“惊蛰”专项工作组。作为一家轻资产运营企业，万物云积极探索资产去化路径，逐步剥离这些重资产，以维护公司轻资产模式，确保核心业务高效运转。

业务结构发生变化

去年开始，万物云主动压缩开发商业务及其他非核心业务，转向有现金流的利润深耕。营收增速虽看似平缓，但公司的业务结构已发生变化：包括住宅物业管理服务、物业及设施管理服务以及BPaaS解决方案业务的循环型业务，成为业绩稳健增长的压舱石。

报告期内，万物云的住宅物业服务的收入约为102.79亿元，同比增长10.4%，占总收入的 56.7%；该业务在报告期内创造毛利约13.30亿元，同比增 6.8%，占总毛利的53.4%。受宏观环境影响，居民缴费意愿在报告期内有所下降，该业务毛利率在报告期内下滑至12.9%，同比下滑了0.5个百分点。

此外，来自物业及设施服务管理的收入约为51.69亿元，同比增长7.7%，占总收入的28.5%；来自居住相关资产服务的收入为8.6亿元，同比提升39.6%，占总收入的4.7%；来自BPaaS解决方案的收入为8.6亿元，同比增长9%。

截至报告期末，万物云公司现金资产达114.6亿元，经营性现金流同比增加20.5亿元，财务状况保持稳健。

上半年累计完成300个蝶城改造

蝶城是万物云打造区域规模效应的核心战略，曾被质疑投入周期过长，如今迎来收获期。上半年已累计完成300个蝶城改造，覆盖1688个项目，占在管项目总量的38.3%，提效金额达2.3亿元。

在蝶城底盘之上，上半年居住相关资产服务业务收入达到人民币8.6亿元，同比提升39.6%，占社区空间居住消费服务板块的比重提升至7.6%。该业务收入的显著增长，得益于在蝶城内的自营装修及房屋修缮业务。其中，房屋修缮业务收入2.3亿元，同比大增95%；自营装修业务新签约2.7亿元，增速达50%。

依赖于蝶城战略带来的效率提升，弹性定价也帮助万物云在住宅物业领域打开新的市场拓展空间。业绩期内，通过蝶城战略与弹性定价的组合拳，万物云于存量市场斩获114个新项目，带来6.68亿元年化饱和收入，同比增长31.5%。

去年12月，万物云创新性推出弹性定价模式，目前该模式已成功在重庆、青岛等多地落地实施。万物云管理层指出，弹性定价模式需政府完善分级服务标准、企业提供透明化方案、业主掌握品质选择权三方共建，推动物业服务成为“生活品质投资”。万物云将弹性定价向行业开源，有望成为平衡企业盈利诉求与业主品质期望的行业范式，开启存量市场价值重构新周期。

“业务侧的AI应用不能一厢情愿”

上半年万物云行政开支从去年同期的9.63亿元降至8.86亿元，下降0.77亿，降幅达8.0%。

今年7月，首批6名AI员工完成转正答辩正式上岗。同时，万物云GC平台也升级到2.0版本，实现了多种大模型调用和多AI agent员工协作。

不可忽略的是，技术应用对基层服务人员带来的冲击。万物云董事长朱保全指出，“完全替代、员工失业绝不是我们想要的答案。”因此，企业需要做好员工的转岗规划与技能培训，构建员工价值升级通道。

“尽管AI已经成为时代答案，但企业仍需清醒的意识到，业务侧的AI应用不能一厢情愿，必须与客户需求、服务感知相结合；也不能陷入技术自嗨，必须积极与行业、学界交流。”朱保全同时表示，企业在内部技术应用上拥有决定权，也更适合作为全面AI变革的起点。

采写：南都·湾财社记者 王艳玲