9月2日，蔚来发布2025年第二季度财报，当晚，蔚来美股低开高走，收涨3.13%，报收6.58美元。蔚来港股于9月3日高开，震荡走低，截至发稿时涨幅收窄至0.78%。

关键财务指标显示，蔚来第二季度营收为190.09亿元，环比增长57.9%，同比增长9%；净亏损为49.95亿元，环比收窄26%，同比收窄1%；经调整后（Non-GAAP）净亏损为41.27亿元，环比收窄34.3%，同比收窄9%；公司毛利率为10%，环比提升2.4个百分点，同比提升0.3个百分点。二季度现金储备272亿元。 

蔚来2025年二季度财报摘要。

蔚来首席财务官曲玉在财报中评述，从第二季度开始，蔚来全面的降本增效措施已经开始取得成效。扣除组织优化费用，蔚来的非公认会计准则（Non-GAAP）经营亏损环比收窄了超30%。他表示，蔚来“正迎来财务方面的结构性拐点，进入良性循环，持续改善财务表现”。

但步入9月，离计划扭亏为盈的四季度越来越近，蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌在财报电话会上多次收到投资人相关提问，他表示，蔚来将力争在今年第四季度实现5万台的月交付量。

在二季度，蔚来共交付72056台新车。对于三季度，蔚来给出8.7万台至9.1万台的交付指引。若四季度月交付5万台，这意味着蔚来提前给出四季度交付指引数据，即15万台。

什么样的产品矩阵可以支撑这样激进的交付目标？李斌表示，就目前而言，全公司有四款车是订单排队等交付的，乐道L90、蔚来全新ES8、乐道L60和萤火虫，都是“有订单，等着生产”的状态。单看8月的交付情况，乐道L90确实表现不错，单款车型销量超过一万辆。

李斌在财报电话会上坦言，公司此前对乐道L90和蔚来全新ES8的热度预估保守了。“目前，蔚来正与供应链合作伙伴一起继续提升产能，以尽快满足强劲的市场需求。”他预计，乐道L90的月产能能够在10月份达到1.5万台，蔚来全新ES8能够在12月份达到1.5万台。

至于原本计划要在年内发布并交付新车型乐道L80，李斌称，现在考虑到产能，所以要暂缓乐道L80的上市节奏。等到明年，蔚来品牌还会发布两款SUV车型，ES9和ES7，加上乐道L80，明年蔚来会有三款大SUV车型交付。 

整车毛利率方面，曲玉称，整车毛利率将逐步提升，而为了达成盈亏平衡的财务目标，四季度整车毛利率预期在16%-17%之间。二季度的整车毛利率是10.3%。李斌更具体地拆解了三个子品牌在利润率上的定位：蔚来品牌目标毛利率是20%，并往25%努力；乐道品牌目标毛利率是15%；萤火虫的毛利率则是10%左右。

对于换电站业务，曲玉称，接下来会更多依赖社会资源去建新换电站。 

采写：南都N视频记者 赵唯佳