慕思健康睡眠股份有限公司（慕思股份）再度陷入“经销商举报”漩涡。 

8月以来，几名来自江苏、重庆的慕思经销商、前经销商，对南都N视频记者投诉称，慕思股份通过要求经销商定期更新门店装修，攫取利润，对经销商实施末位淘汰；设立各种罚款名目，将罚款归属为“价外收入”，利润造假等。

9月3日，幕思股份回应南都记者称，经销商提到的问题均不属实。公司始终坚持合法合规经营，严格遵循会计准则，历年的财报均获审计机构出具“标准无保留意见”。

然而，这并非慕思首次“惹恼”经销商。

2023年，慕斯股份与网红辛巴合作，辛巴在直播中把慕思2万元的床垫低于5000元售卖，引起慕思经销商极大不满。2021年，在上市前夕，湖北慕思前经销商郑刚，公开举报慕思股份IPO数据造假、存在偷税漏税等行为。彼时，慕思股份澄清称：偷税漏税、虚假业绩不属实。

财报显示，慕思对经销模式的依赖较强，从营业收入构成方面来看，2024年，经销占其分销模式的比重高达74.13%，经销模式营收达41.53亿元。

在房地产止跌回稳、销售转弱的大背景之下，作为下游行业，家居消费面临普遍挑战。未来，慕思股份能否持续增利增收，对市场交出更优异的业绩，有待进一步观察。

来自江苏睢宁的慕思经销商吴先生，在今年8月向南都N视频记者发来举报信，举报信称，慕思股份通过要求经销商定期更新门店装修，攫取利润；压缩新品销售周期，滞销新品由经销商买单；设立各种罚款名目，将罚款归属为“价外收入”，利润造假等。此外，还有一名来自重庆的前经销商李女士，也向记者投诉称此事。

经销商举报信节选。

加盟慕思到2024年底，吴先生说，他已经亏损了一千多万元。

据介绍，慕思股份垄断门店各类装饰工程，要求经销商四年一轮回更新店面，攫取利润。“门店内看得见的，必须从慕思采购，靠着割韭菜的模式，压榨经销商，导致负债像滚雪球一样越来越多。”吴先生说。

吴先生的合伙人孙先生提供一段2024年8月份通话录音显示，慕思方面一名工作人员对他说：“现在装修补贴一平方米1000元，跟免费差不多……第一次（不装修）是罚款，第二次再不（装修）就是列警示函，第三次警告再不装就是直接淘汰了。”

来自重庆的前慕思经销商李女士提供的订购合同显示，2017年、2019年她加盟的门店装修，店内“发光字”“墙布”“绿植装饰挂件”等，都要从慕思方面进行采购。2017年的其中一张订购合同显示，各种采购产品的如地板、墙布、遥控开关等，累计达数十万元。

李女士提供的门店装修部分订单合同节选。

“市场卖不动了，慕思就让经销商强行贷款压货，当慕思发现市场增量下滑，就会推新，强制经销商购买新品，淘汰品不得店面出样销售，否则罚款。”吴先生称，慕思股份压缩产品的销售周期，新品滞销则由经销商买单，从而冲高了慕思作为上市公司的销售业绩。

根据孙先生提供的资料，2025年的二季度，每个月他都收到了慕思发来的退市的产品清单，其中5月有二十多款，包含各种类型的床垫、床头柜、家纺等。

今年2季度，慕思即将退市的产品通知。

据了解，慕思设立各类罚款名目，将罚款归属为公司“价外收入”，吴先生质疑其利润造假。吴先生说，他从2018年至2025年被罚款的金额超过了15万元，而慕思开出的发票目录为“价外收入”。

根据孙先生提供的相关资料，罚款名目包括，指定品类出店销售——缴纳违约金1万元—5万元；经销商培训未完成打卡——缴纳1000元违约金……

前经销商李女士提供的一张2024年8月的《专卖店巡检整改通知单》显示，她因为价格违规，被罚款13000元。她补充，这只是标错了价格，并非实际售价，却被慕思进行了罚款。

李女士提供的此前被慕思罚款的单据。

此外，经销商提供的资料还显示，逢经销商评审时，还要签署一份承诺，承诺写明：严格按照以上承诺的过程指标计划实施，若其中一项未按时达成，自愿纳入淘汰名单。

针对经销商的“指控”，9月3日，幕思股份有关负责人回应南都记者，经销商提到的问题均不属实。公司始终将经销商视为不可或缺的战略伙伴，致力于共建共赢、共同发展。公司始终坚持合法合规经营，所有收支均严格遵循会计准则，公司历年的财报均获审计机构出具“标准无保留意见”。

然而，这并非慕思股份首次陷入“被经销商投诉”的漩涡。

2023年10月，慕思股份与彼时头部网红辛巴合作，辛巴在直播中把慕思2万元的床垫低于5000元售卖，引起慕思经销商极大不满。辛巴因此为慕思创收10亿元。当时，慕思“拒绝”发货而导致慕思和辛巴合作不顺的传闻等系列事情引起关注，当年11月2日，辛巴抖音账号被封。

南都早前报道，有慕思的线下经销商抱怨，辛巴卖得太便宜了，把门店的生意都搞坏了。彼时，慕思方面回应南都记者称，涉事产品为专门配合辛巴直播定制的降价促销。

另据媒体报道，早在2021年9月，慕思股份上市前夕，有湖北襄阳慕思前经销商郑刚，在网络上公开举报慕思股份IPO数据造假、存在偷税漏税等行为。

郑刚在接受媒体采访时表示，2020年10月，慕思股份因上市需要，不顾影响市场行情，也不顾经销商的经济承受能力，强迫自己再开一家面积达2000平方米的新店。由于他无力满足公司的要求，慕思公司以莫须有的理由终止了其代理权，自己在当地培植了十多年的市场被迫拱手相让。

同时，郑刚还实名举报慕思股份并不是一家遵纪守法的企业，在经营中涉嫌巨额偷税。郑刚称，在自己代理襄阳市场的13年里，累计向公司进货3000多万元，其中绝大部分款项，慕思公司都未开具增值税发票。“我每次要求公司开票给我，公司都回复称‘开不了票’”。

彼时，慕思股份对于经销商的举报同样通过媒体进行了澄清，主要内容包括：一是偷税漏税不属实，公司合规经营、依法纳税；二是某经销商违规操作后公司解除其代理权，之后对公司进行造谣及诽谤；三是公司虚假业绩不属实，招股书中披露的收入等信息内容真实。

慕思品牌创立于2004年，于2007年成立慕思健康睡眠股份有限公司，是软体家居行业集研发、设计、生产、销售和服务于一体的服务商。2022年，慕思股份在深交所主板上市。

据慕思股份2024年财报，公司拥有线下专卖店5400余家，同时通过“天猫”“快手”“京东”“抖音”“唯品会”等平台开展线上销售。实际上，慕思对经销商的依赖更强，从营业收入构成方面来看，2024年数据显示，经销占其分销模式的比重高达74.13%，经销营收达41.53亿元。

采写、摄影：南都N视频记者 唐国轩 部分图片由受访者提供