持股多年，剑南春突然大规模减持华西证券（002926.SZ）股份，原因何在？

近日，华西证券发布《关于股东减持计划的预披露公告》表示，公司股东四川剑南春（集团）有限责任公司（简称“剑南春”）计划在3个月内减持不超过2625万股公司股份，减持比例不超过总股本的1%，减持方式为集中竞价、大宗交易方式。

若按照9月27日华西证券收盘价9.51元/股来计算，剑南春此次计划减持（不超）2625万股公司股份对应的市值（不超）2.5亿元。对于减持的原因，公司仅表示“剑南春流动资金需求”。

来源于华西证券公告。

持股20多年，为何突然大规模减持？

公开资料显示，剑南春持有华西证券1.78亿股公司股份，占公司总股本的6.79%。据南都湾财社记者了解，剑南春持有华西证券的股份，主要来自华西证券IPO前取得的股份。

时间回溯至2000年，彼时华西有限（华西证券前身）基于四川证券和四川证券交易中心重组基础上，吸收其他投资者出资，共同组建的综合类证券公司。

来源于华西证券招股书。

而在华西有限设立时，剑南春、四川剑南春融信投资有限公司分别出资8000万元、5000万元，分别占据7.9%、4.94%的出资比例；之后剑南春在2010年向四川阿尔泰营销有限责任公司出让300万元的华西证券股权，同年受让剑南春融信投资800万元的股权。

来源于华西证券招股书。

此后，剑南春未再减持华西证券股权，直至今年9月末。为何突然大规模减持？华西证券方面仅表示“流动资金需求”。南都湾财社记者注意到，从股价走势来看，在近期大盘上涨背景下，目前华西证券股价处于相对较高位置。

时隔多年，国资“以债入股”回归剑南春

在此次减持计划披露前不久，剑南春内部发生了重大变动。9月12日，四川剑南春（集团）有限责任公司发生工商变更，新增绵竹市国有资产事务中心为股东；同时集团注册资本由8.08亿元增至约9.46亿元，增幅约17%。

换言之，绵竹市国有资产事务中心通过认缴约1.37亿元出资额，获得剑南春集团14.51%的股权，成为公司第二大股东。值得注意的是，这是时隔多年，国资再次入股剑南春。

公开资料显示，剑南春集团成立于1996年，总部位于四川绵竹市，前身是国营绵竹酒厂，1994年完成股改，1996年组建集团，2003年完成私有化改制。2024年，剑南春集团实现营业收入163.61亿元。

截至目前，剑南春集团拥有六位股东，分别是四川同盛投资有限公司、绵竹市国有资产事务中心、四川蓝剑投资管理有限公司、四川福斯信息咨询有限公司、成都鸿美投资有限责任公司以及四川剑南春集团有限公司工会，持股比例分别为63.06%、14.51%、8.46%、5.29%、5.29%以及3.39%。集团实际控制人为乔天明。

值得注意的是，绵竹市国有资产事务中心的出资方式是“债权”，而非货币出资。为何是债权出资？剑南春又是何时欠下了这笔债务？对此，剑南春方面尚未给出官方说法。

来源于企业信用信息公示系统。

值得一提的是，2023年3月，四川乐山市中院曾一审公开宣判剑南春集团董事长乔天明行贿、私分国有资产案，对被告人乔天明因行贿、私分国有资产，一审被判有期徒刑五年，处罚金4亿元；私分的国有资产及其相应收益予以追缴，返还四川省绵竹市人民政府。

经审理查明：2003年剑南春集团改制，乔天明主导剑南春改制。改制期间，乔天明伙同他人，通过虚列对经销商的应付款、虚列广告费、提前跨期支付广告费等方式，私分国有资产约2.6亿元。

酒业分析师肖竹青对南都湾财社记者表示，国资入股剑南春，一定程度上说明剑南春改制和股权瑕疵问题迎来解决方案，剑南春亦将步入新的发展阶段。

采写：南都·湾财社记者 张海霞