奢侈品行业终于出现回暖曙光。LVMH集团在截至9月30日的2025年第三季度业绩显示，收入有机增长1%至182.8亿欧元，终结了连续两个季度的下滑，高于分析师预期的“零增长”。核心的时装与皮具部门同比跌幅缩窄至2%，而最令人瞩目的是中国市场重回正增长。这份成绩单为深陷低迷状态的全球奢侈品行业打了一剂强心剂，财报发布后的首个交易日，大量奢侈品上市公司的股票得到提振，约27只奢侈品股票合计增加市值近700亿美元（约合人民币4988亿元）。

LVMH第三季度虽然总营收同比下跌4%至182亿欧元，但有机增长1%，是今年以来首个实现销售反弹的季度。2025财年前九个月总营收同比下降4%至580.9亿欧元，有机下跌2%。

按部门来看，LV、Dior所在的时装与皮具部门营收同比下降2%至84.97亿欧元，好于市场预期的下跌3.5%；Tiffany和宝格丽所在的钟表及珠宝业务营收增长2%至23.19亿欧元；香水美妆业务营收增长2%至19.58亿欧元；DFS和丝芙兰所在的精选零售部门表现亮眼，营收大涨7%至39.92亿欧元；酒类业务营收增长1%至13.3亿欧元。LV在今年8月推出首个美妆系列，并在中国南京开设首店，从产品到售价，在社交媒体掀起巨大话题。（此前报道：LV吸油面纸卖4000多，网友戏称“富得流油才配用”）

报告期内，集团旗下多个品牌迎来新任创意总监的首次亮相，Dior的Jonathan Anderson、Celine的Michael Rider、Loewe的Jack McCollough与Lazaro Hernandez以及Givenchy的Sarah Burton，他们的首秀均获积极反响。尤其是Dior新任创意总监Jonathan Anderson带来了创新概念的New Look ，其首个男女装系列广受好评，标志着品牌复兴计划的初步成果。他的首个男装系列将在2026年1月进店，而本月发布的首个女装系列将在明年第二季度上架。（此前报道：巴黎时装周上演创意总监修罗场？迪奥好评如潮，罗意威失意）

按地区来看，欧洲市场收入有机下降2%，主要受欧元走强及旅游支出减少影响；美国市场收入增长3%，亚太市场（日本除外）收入增长2%；日本市场收入下降13%，主要因为去年受到日元大幅贬值带动的游客消费增长效应逐渐消退。同时，中国大陆市场消费实现中高个位数增长，扭转了海外消费下降的趋势。该集团表示，第三季度各业务集团和地区业绩整体改善，显示集团在复杂宏观环境下具备稳健韧性。

集团首席财务官Cécile Cabanis在电话会议上透露，前三季度，中国消费者在全球消费“整体已经非常接近稳定”，尽管仍然是个位数的轻微负增长，但改善幅度非常明显。Cécile Cabanis表示，这种改善主要来自两个方面，“第一，中国大陆本土市场转为正增长，实现中到高个位数的增长；第二，中国游客海外消费相关的购买力正在明显回升，虽然仍然是双位数的下滑，但降幅大大收窄。综合来看，这就是我们目前在中国市场的大致情况。”

作为首家公布第三季度销售数据的奢侈品集团，LVMH的表现反映出高端零售消费市场正在改善，投资者也开始看到奢侈品消费复苏迹象。摩根士丹利上周提升LVMH评级，表示最糟糕的时期可能已过去。报告中亦指出，LVMH代表着新奢侈品消费者的首选入口，也是投资者观察行业复苏的第一窗口。伯恩斯坦认为最新这份成绩反映出企业内部结构调整与中国需求回暖的共同作用，或标志着奢侈品市场U形复苏的早期阶段。

在财报发布后的交易日（10月16日），LVMH集团股价大涨12.22%至599欧元/股，市值回升到近3000亿欧元。不止是 LVMH集团，大量奢侈品上市公司的股票得到提振。包括历峰集团、爱马仕、Prada等多个奢侈品股票实现上涨，爱马仕上涨7.4%，历峰集团上涨6.3%，开云集团上涨4.8%，Moncler上涨7.8%，Prada上涨7.7%，合计增加市值近700亿美元。不过亦有分析师表示，现在谈论奢侈品行业全面反弹还为时尚早。

南都N视频记者 王欣

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