靠IP卖零食,金添动漫想冲上市!最大IP奥特曼收入已下滑

南都N视频APP · 商业消费
原创2025-10-20 20:19

奥特曼IP或再撑起一家上市公司。

10月20日,广东金添动漫股份有限公司(下称“金添动漫”)向港交所递交上市申请,这家公司主要靠销售IP趣玩食品赚钱。其最早推出的IP趣玩食品便是奥特曼IP,发展至今,奥特曼IP稳居其众多IP收入榜的第一位,占比超过四成。

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图源来源:官方旗舰店

尽管如此,今年上半年,金添动漫来自奥特曼IP的收入出现下滑,喜羊羊与灰太狼、小猪佩奇、熊出没等多个IP收入也出现不同程度的下滑,拉动其收入增长的主要是小马宝莉IP。不过,比起三只松鼠、良品铺子等休闲零食企业,尽管金添动漫旗下零食品牌的知名度相对较低,靠“IP+玩具”作为卖点,其产品的毛利率和整体净利率要高不少。

针对如何提振奥特曼IP收入以及品牌知名度等,10月20日,南都湾财社记者通过官方渠道联系金添动漫,截至发稿,尚未收到回复。


金添动漫靠授权IP卖趣玩零食

毛利率和净利率比三只松鼠、盐津铺子高

金添动漫由蔡建淳在东莞创立,其在2009年取得奥特曼IP授权时,就将IP概念融入到传统零食中。目前金添动漫主要业务为生产和销售IP趣玩食品,拥有“添乐卡通王”和“TALA'S”两大品牌。2016年8月,金添动漫曾在新三板挂牌,2020年12月,其从新三板摘牌。

所谓IP趣玩食品,是指融合了IP元素,并且结合了食品和趣玩设计的产品,是以“IP+食品+IP赠品”呈现的复合形态,既能吃,也能玩,形式有摆件、收藏卡、贴纸、徽章、手办及可食用玩具等。

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根据招股书,在我国的IP食品里,按照收入和市场份额计算,2024年,排名前五的企业分别为百事公司、玛氏、亿滋国际、金添动漫、雀巢,其中排在第一位的百事食品去年IP食品收入为19.8亿元,市场份额为5.6%,排在第四位的金添动漫收入为8.7亿元,市场份额为2.5%。

在整体业绩层面,过去几年,金添动漫仍能保持稳定增长,但是今年上半年增速有所放缓。2022年-2024年,金添动漫营收分别为5.96亿元、6.64亿元、8.77亿元,其中2023年及2024年的同比增速分别为11.41%和32.08%;2022年-2024年,其净利润分别为3670.8万元、7522.2万元、1.30亿元,后两年的同比增速分别为104.92%、72.82%。今年上半年,其营收同比增长9.82%至4.44亿元,净利润同比增长13.45%至7004.1万元。

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对比三只松鼠、良品铺子、盐津铺子等休闲零食企业,金添动漫的毛利率要略胜一筹。2024年,金添动漫的毛利率为33.7%,而三只松鼠、良品铺子、盐津铺子分别为24.25%、26.14%、30.69%;今年上半年,金添动漫的毛利率为34.7%,而三只松鼠、良品铺子、盐津铺子分别为25.08%、24.42%、29.66%。

在净利率层面,金添动漫则明显要比三只松鼠和良品铺子高不少。2024年,金添动漫的净利率为14.8%,三只松鼠、良品铺子、盐津铺子分别为3.84%、-0.69%、12.08%;今年上半年,金添动漫的净利率为15.8%,三只松鼠、良品铺子、盐津铺子净利率为2.47%、-3.3%、12.57%。


第一大IP奥特曼收入上半年下滑

金添动漫靠小马宝莉IP拉动收入增长

金添动漫销售的食品主要涵盖五大种类零食,分别为糖果、饼干、膨化食品、巧克力、海苔零食。其中,糖果为其第一大收入来源,去年及今年上半年收入占比约33.6%和40.1%。不过,糖果作为其最大收入来源,毛利率却低于整体平均水平,去年及今年上半年,其糖果毛利率分别为29.4%及32.9%,而同期其整体毛利率则分别是33.7%及34.7%。

除了糖果和饼干收入录得增长,今年上半年,金添动漫的膨化食品、巧克力、海苔零食的收入均有不同程度的下滑。具体而言,其糖果和饼干收入分别同比增长了37.75%、25.63%;而膨化食品、巧克力、海苔零食的收入分别同比下滑了16.90%、19.80%、30.81%。

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金添动漫表示,糖果和饼干收入增长是因为随着IP组合扩充而开发及推出越来越多的糖果和饼干SKU,以及其专注于透过向零售商直销糖果和饼干的策略。而海苔零食收入下降, 主要由于其优化资源分配,以专注于毛利率相对较高的产品品类;巧克力收入下降则主要是因为有关产品品类销量下降,并且由于当年春节较早,促使客户将备货提前至2024年12月。

IP和趣玩是金添动漫卖零食的卖点。截至2025年6月30日,其拥有26个IP以及超过600个活跃SKU。其IP全部来自授权,奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新、喜羊羊与灰太狼、小猪佩奇、三丽鸥、熊出没则是其最主要的IP。

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奥特曼是金添动漫的第一大IP,截至今年10月14日,其合计拥有超过150个奥特曼主题产品SKU;第二大IP则是2021年获得授权的小马宝莉,相关的产品SKU有超过170个。2022年-2024年,奥特曼IP占金添动漫整体收入的比例分别为62.6%、63.0%、54.5%,今年上半年则下降至43.9%;而2022年-2024年,小马宝莉IP金添动漫整体收入的比例分别为0.8%、5.0%、17.1%,今年上半年进一步上涨至22.8%。

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过去三年,金添动漫来自奥特曼IP的收入能够实现逐年增长,但是今年上半年,该IP收入出现下跌,同比下滑了17.07%至1.95亿元。实际上,今年上半年拉动金添动漫收入增长的主要是小马宝莉IP,该IP收入同比增长了119.07%至1.01亿元,而包括喜羊羊与灰太狼、小猪佩奇、熊出没等IP收入都出现不同程度的下滑。

对于奥特曼和小马宝莉IP上半年收入的变化,金添动漫指出,主要原因是其在策略上积极推动授权IP产品组合的多元化。

全部产品都依托授权IP进行开发,金添动漫也意识到此举具有一定风险。在招股书中,金添动漫指出,其与IP所有者或者授权方的合作通常并非独家的,这也使得其他公司也可以通过获得授权生产或者销售相似的IP趣玩产品。如果竞争对手以更具竞争力的价格销售类似产品,会对其形成定价压力,损害其盈利能力和竞争优势。而如果竞争对手推出更受青睐的产品,将对其业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

在IP运营上,金添动漫计划进一步丰富自己的IP矩阵,同时也计划通过自主设计及采购新设计,开发自有IP。


零售渠道收入增长、经销渠道下降

金添动漫想要开线下店并到海外布局

金添动漫的食品主要依靠自主生产,目前其拥有5大生产基地,分布在广东东莞、台山和汕头,同时,还有1个位于湖南衡阳的生产基地正在建设中,但是建设进展比预期要慢不少。此外,金添动漫还有小部分食品交由第三方工厂代加工,主要涉及的是海苔零食。

而在销售渠道上,金添动漫原本主要依靠经销渠道,而随着零食店的崛起,其战略重心转向了直销零售商。招股书显示,其与鸣鸣很忙及万辰集团等量贩零食店以及名创优品、美宜佳、绿光派对及永辉超市等其他零售店合作,涵盖超市、IP主题快闪店、电商旗舰店、自动贩卖机等消费场景。自2023年起,金添动漫的前二大客户就从经销商变为直销零售商。

按照销售渠道划分,2022年-2024年,金添动漫来自经销商收入占比分别为95.2%、83.4%、66.1%;今年上半年,该占比进一步下降到了55.1%。与此同时,2022年-2024年,金添动漫来自面向直销零售商的收入占比分别为3.5%、15.5%、33.1%,今年上半年进一步上涨到43.2%。去年及今年,其来自面向直销零售商的收入分别同比增长了181.96%、57.58%。

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相反地,其来自经销商的收入在上半年出现下降。今年上半年,其来自经销商的收入同比下跌了12.70%。过去三年,金添动漫的经销商每年都有新增和退出的,如其2024年新增669名经销商,并且与531名经销商终止合作,其经销商在整体数量上并未有明显的增长或减少。截至2022年年底,其合作经销商数量为2660名,而截至2025年6月底,其合作经销商数量为2675名。金添动漫称其将战略重心转向零售商,并且在优化经销商网络。

除了零售商和经销商外,金添动漫也在各大电商平台开设自营网店,不过这部分收入较少。去年及今年上半年,这部分收入占比分别为0.2%及1.1%。金添动漫也有意开设线下旗舰店,并到东南亚等海外市场布局,不过目前,其尚未有线下门店落地,招股书也尚未披露其在海外市场的布局情况。


采写:南都·湾财社记者 詹丹晴

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