10月20日晚，宁德时代（300750.SZ）发布2025年第三季度报告。报告显示，公司当期营收、净利润同比双增，正式告别2024年部分季度“增利不增收”的困境，且净利润增速达营收增速的3倍以上，盈利能力持续凸显。

具体来看，第三季度，宁德时代营业收入约为1041.86亿元，同比增长12.9%；归母净利润185.49亿元，同比增长41.21%。

稳定的出货量是业绩增长的核心支撑。据宁德时代披露，第三季度总出货量约180GWh，动力电池与储能电池占比约为80:20。

其中，储能电池占比较此前有所提升。宁德时代表示，储能系统销售占比提升对净利润有一定帮助，但当前储能整体占出货量比重仅20%，短期对整体数据扰动较小。

不过从供需端看，公司当前储能订单需求呈激增态势，带动产能利用率维持在满负荷水平。针对短期供应紧张问题，宁德时代在业绩会上表示，在建储能产能规模正持续提升，后续产能释放后，供应紧张情况将逐步改善。目前，宁德时代在山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产，仅山东济宁基地预计2026年新增储能产能就超过100GWh。

储能电池将会是宁德时代未来的盈利增长点，目前市场需求居高不下。据高工产研储能研究所（GGII）调研统计，2025Q1-Q3中国储能锂电池合计出货430GWh，已超2024年全年总量30%。GGII预计，2025Q4行业仍保持供不应求、满产满销态势，全年出货量将达580GWh，增速超75%。

动力电池方面，宁德时代预测，2026年，动力电池业务将维持高增长的势头，不用担心购置税退坡影响。公司指出，中国新能源车经历了好几次退坡，韧性较强，且商用用车、储能增速快，将对冲短期波动，2030年前需求趋势清晰。

存货方面，尽管2025年第三季度末公司存货规模同比增长34%至802亿元，但宁德时代强调“存货周转天数保持相对稳定”，说明库存属于正常流转范畴，将在常规周期内消化。公司进一步解释，存货增长主要因业务规模扩张后，部分已交付产品仍在运输途中，同时也是为后续订单交付提前备货，并非库存积压。叠加合同负债同比大幅增长46%至407亿元，侧面反映出宁德时代未来业务预期良好，景气度高。

业绩会上，宁德时代还披露了钠电池应用布局进展。公司表示，钠电池早期适配经济型车型或寒冷地区车型，下一代钠电池能量密度将提升，未来将“拓展电动车边界”，而非单纯替代锂电。宁德时代表示，公司发布的钠新电池已通过新国标认证，成为全球首款通过新国标认证的钠离子电池。目前，公司钠新乘用车动力电池正在与客户推进开发、落地中，进展顺利。

业绩发布次日，市场给予了积极反馈。10月21日，宁德时代A、H股双双收涨。其中，A股报收375.9元/股，涨2.56%；H股报收544港元/股，涨3.03%。

采写：南都·湾财社记者 陈镜安

编辑：黄露