作为资本市场的“温度计”与“风向标”，券商行业的业绩波动、业务结构调整与战略布局变迁，不仅折射出金融市场的冷暖，更预示着经济脉络的走向。

截至目前，A股上市券商的前三季度业绩已经披露完毕，上市券商们迎来了业绩“大爆发”。在营收端，中信证券依旧维持着“一哥”的领先地位，在净利润端，中信证券与国泰海通的差距并不明显。值得注意的是，在行业普遍增长的同时，西部证券营收同比下滑2.17%，成为唯一“负增长”的券商。

营业收入：

中信证券依旧是“营收一哥”

西部证券成为唯一“下滑”券商

营收端，中信证券稳固了行业“一哥”的地位。在前三季度，中信证券以558.15亿元的营收位居榜首，远超其他券商，也是唯一营收超过500亿的券商。

中信证券之后，国泰海通以458.92亿元位居第二。除上述两家之外，其余券商的营收均未超过300亿关口，其中达到200亿关口的还有4家，分别为271.29亿元的华泰证券、261.64亿元的广发证券、227.51亿元的中国银河、207.61亿元的中金公司。头部券商的规模优势仍较为显著。

从营收增长的角度来看，国联民生位居第一，同比增长201.17%。国泰海通则以101.60%的增速位居第二，两家重组整合后的券商正在展示经营上的“合力”成果。

在上述两家券商之外，长江证券的营收同比增速也超过了70%，达到了76.66%。此外，国信证券（69.41%）、华安证券（67.32%）方正证券（67.17%）浙商证券（66.73%）4家券商也实现了60%以上的高增长，在业务拓展或市场把握上表现亮眼。

在行业整体向上的大趋势下，也有券商出现“逆势”情况。西部证券营收同比下滑2.17%，成为券商行业唯一“负增长”券商。

综合来看，2025年前三季度A股上市券商营收呈现头部规模领跑、多数券商高增长的特点，尤其以国联民生等中上游券商的高增速表现成为行业亮点。

归母净利润：

净利润破百亿券商达到5家

中信证券、国泰海通形成“双龙头”

在归母净利润的总量方面，中信证券依旧是“行业第一”，但对于国泰海通的领先并没有在营收方面表现得明显。

具体来看，中信证券以231.59亿元的归母净利润稳居行业第一，盈利规模表现突出；国泰海通则以220.74亿元紧随其后，增长势头强劲。两者一同突破归母净利润200亿元关口，成为归母净利润的行业“双龙头”。

在上述两家之外，归母净利润超过100亿的券商还有3家，分别为127.33亿元的华泰证券，109.68亿元的中国银河，109.34亿元的广发证券。

从归母净利润增速来看，多数券商实现高增长，超半数券商同比增幅超过50%，其中多家券商实现“翻倍式”增长。例如：国联民生同比增长345.30%，华西证券增长316.89%，国海证券增长282.96%，中金公司增长129.75%，长江证券增长135.20%，申万宏源增长108.22%等。

此外，也有券商抓住行业浪潮，实现了业绩上的修复。天风证券在2024年同期亏损5.36亿元，在2025年前三季度实现盈利1.53亿元，成功扭亏为盈。

综合来看，行业中净利润最高的中信证券（231.59亿元）与最低的天风证券（1.53亿元）相差超150倍，行业盈利的马太效应显著。

头部券商凭借规模优势保持盈利领先，中小券商则通过业务弹性或基数修复实现高增长，行业分化在盈利规模和增长幅度上均有体现。在增长动能上，中小券商中国联民生、华西证券等“黑马”频现，首创证券等增长相对平缓。

经纪业务手续费净收入：

行业内最低增速达47.91%

国联民生以293.05%增速居首

经纪业务是券商的基石业务，对于营收起到重要影响。在三季报中，多家券商公布了经纪业务手续费净收入，为一窥经纪业务的增长提供了视角。

总体来看，2025年前三季度A股上市券商经纪业务手续费净收入普遍呈现大幅增长态势，上市券商的同比增长率均为正，且涨幅可观，行业最低同比增幅也达到了47.91%，反映出券商经纪业务在该时段内的经营活力。

具体来看，中信证券以109.39亿元的经纪业务手续费净收入位居第一，展现出行业龙头的稳固地位；国泰海通表现同样亮眼，达到了108.14亿元，与中信证券的差距极小。

在两者之外，经纪业务手续费净收入超过60亿元的还有5家券商，分别为广发证券（69.79亿元）、招商证券（66.00亿元）、华泰证券（65.88亿元）、国信证券（63.62亿元）、中国银河（63.05亿元）。

从增速上来看，同比增长超过100%的共有3家，其中，国联民生以同比增长293.05%位居第一，国泰海通以同比增长142.80%位居第二，国信证券以同比增长109.30%位居第三。在归母净利润增速位列前三之后，国联民生和国泰海通再度跻身经纪业务手续费净收入增速前三，两者的增长动能可见一斑。

在券商经纪业务手续费净收入快速增长的背后，A股市场在2025年前三季度维持强势，交投活跃度大幅回升。公开数据显示，2025年前三季度市场日均股基交易额为18723亿元，同比增长109%；2025年前三季度沪市投资者平均每月账户新开户数为247万户，同比增长46%。

值得一提的是，东吴证券在研报中指出，2025年前三季度上市券商经纪收入合计1135亿元，同比增长74%，增幅低于市场日均股基交易额增速的109%，主要是由于基金费改后分仓佣金大幅下滑。东吴证券同时表示，在我国资本市场高质量发展的背景以及券商重资产业务能力和效率持续提升的趋势下，未来我国券商ROE水平及估值仍存在上升空间。

采写：南都·湾财社记者 吴鸿森