近日，关于祥源控股集团有限责任公司（下称“祥源控股”）旗下公司发行的理财产品兑付风波持续发酵。祥源控股执行总裁沈保山在12月5日回答投资者疑问时表示，目前到期未兑付的产品约2~3款，投资者购买一款产品的收益率可能是4%~5%。

看似温和的4%-5%收益率，在“祥源系”发行的理财产品中不仅无法兑现，就连投资者本金也面临无法兑付风险。这一事件一方面暴露了涉事金融产品设计、运作中的风险，另一方面也打破了投资者“低收益=低风险”的固有认知，不少投资者发问：当前追求超4%的理财收益目标到底是否属于高风险？投资者该如何识别“收益陷阱”？

收益率4%-5%的理财也违约

12月初，有媒体报道，祥源控股在浙江金融资产交易中心股份有限公司（以下简称“浙金中心”）平台交易的部分金融资产收益权产品到期未能兑付。

12月7日，祥源控股旗下的祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园三家上市公司同时公告称，在某平台发行的涉及与祥源控股地产合作项目的金融产品存在部分逾期兑付情形，祥源控股、公司实际控制人就上述兑付义务承担连带保证责任，所涉及的金融产品与上市公司无关。

据悉，沈保山在12月5日回答投资者疑问时表示，目前到期未兑付的产品约2~3款，投资者购买一款产品的收益率可能是4%~5%。“我们总资产600亿，包括地产、股票等；总负债400多亿，包括银行、施工单位和投资者投的产品。而资产的600亿是变动的，股票和楼市都在跌。”沈保山称。

据官网介绍，祥源控股始创于1992年，是一家以文旅投资建设运营为主导的文旅行业领先企业，系上市公司祥源文旅、海昌海洋公园、交建股份的控股企业。2018年以来，连续七年荣获“中国旅游集团20强”。

令人意想不到的是，一家坐拥3家上市公司，位列“中国旅游集团20强”的巨头却突然陷入流动性危机。沈保山在与投资者交流时坦言，“过去地产年销售额可达两三百亿，文旅板块利润微薄，地产才是曾经的盈利支柱。”随着房地产业进入深度调整，“祥源系”曾经的现金奶牛失灵了，部分买了“祥源系”理财产品的投资者也被拖入了兑付困境。

低利率下，收益超4%的理财风险如何？

“祥源系”理财产品违约事件之所以引发广泛关注，另一个核心原因在于投资者对理财产品“低收益=低风险”的固有认知被打破。在当前的金融市场环境下，即使是4%-5%这样看似温和的收益率，也可能暗藏无法兑付的风险。

面对“祥源系”违约事件，不少投资者提出疑问，“收益率超4%的理财产品风险究竟如何？”据wind数据，截至12月11日，存续的人民币银行理财产品中有2300余只业绩比较基准超4%，其中66%为中低风险（R2）及以下产品，31%为中等风险（R3）产品，3%为中高风险及以上产品。

虽然目标收益超4%的理财产品普遍为中低风险及以下产品，但随着市场利率接连走低与资管行业改革深化，目前理财产品获得年化超4%的收益率已非易事。Wind数据显示，上述2300余只业绩比较基准超4%的理财产品中，截至12月11日，仅311只成立以来年化收益超4%，占比不足15%。

据普益标准数据，截至2025年11月末，全市场存续银行理财产品近一年平均年化收益率为2.52%，较去年平均收益下跌0.69个百分点；2025年11月新发的3年期以上封闭式理财产品平均业绩比较基准为2.46%。

据wind数据，2025年以来，1年期、10年期国债到期收益率分别持续在1.0%-1.6%和1.6%-1.9%区间震荡。有投顾人士指出，当前即使是2-3年期的AA风险评级的城投债，目前到期收益率也在2.5%以内，因此对一个纯债理财产品而言，在当下市场环境下，扣除管理费与托管费后，收益率已经较难超过2.5%。即便是“固收+”产品，假设“+部分”一年赚10%，而债部分赚2.5%，费率前收益也仅在4%左右。

理财投资者如何“避雷”？

对于投资者而言，面对日益复杂的金融市场环境，如何防范理财“炸雷”成为关键课题。

“在前所未有的低利率环境下，投资者对理财收益率应该有个基本的‘锚’，如果你看到的收益率，比这个‘锚’高很多，那么，你就应该提高警惕——否则，要么你在承担额外的风险，要么会承受均值回归的损失。”上述投顾人士建议。

宁银理财接受南都·湾财社记者采访时指出，“知己”与“知彼”同样重要。

“投资者需要全面了解拟购买的理财产品，包括各类资产投向、占比等以判断产品特征，综合评估长期业绩、回撤等指标以判断产品能否适应不断变化的市场环境，并持续关注产品表现、运作报告等以判断是否符合预期。”宁银理财为投资者列举了具体的理财产品“检查清单”。“最后需要结合自身用款需求、投资目标等合理安排资金。”

同时，选择正规渠道是防范风险的重要一环。有业内人士建议，投资者应当选择正规的、受监管的持牌金融机构发行的投资产品，可通过金融监管总局、证监会、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、中国理财网等官方网站查询到金融机构、从业人员和投资产品的信息。切勿轻易相信身份不明的机构、个人或网络平台。

值得注意的是，此前购买“祥源系”理财产品的投资者，不少人是基于对交易平台浙金中心的信赖。多位投资者接受媒体采访时表示，浙金中心一直是他们心目中值得信赖的国资平台。

在浙金中心原来的股东阵营中，确实国资背景股东占主，但据天眼查信息，多家原始股东在2023年年底之前已相继退出；而民营企业杭州民置投资管理有限公司逐步上升为第一大股东，截至2023年末，持股比例达58.57%。

更为关键的是，2024年10月，浙江省地方金融管理局发布公告称，不再保留浙金中心金融资产交易业务资质。2025年1月，浙金中心已更名为“浙江浙金资产运营股份有限公司”。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威