1月20日，泡泡玛特股价大涨，上午最高涨幅10%至199.6港元/股，险些跨过200元关口。推动股价上涨的最大动力，或来自1月19日晚间，泡泡玛特宣布斥资约2.5亿港元回购140万股股份。这是泡泡玛特自2024年以来的首次回购。

大摩研报预测，泡泡玛特2025年净利润达126亿元人民币，该公司发展势头强劲并有清晰的增长驱动因素。截至截稿，泡泡玛特的股价稍有回落，报196.1港元/股，涨幅超过8%，市值2631亿港元。

这是泡泡玛特在2024年以来的首次回购。在此之前，泡泡玛特在2022年耗资7.35亿港元回购了3430万股股份，2023年斥资3.71亿港元回购1990万股股票。

大摩的研报预计，泡泡玛特2025年的净利润达到126亿元，同时去年末有200亿元的净现金，这表明该公司拥有充足的财务资源给股东带来更多回报。大摩研报还认为，泡泡玛特⽬前发展势头强劲，拥有清晰的增⻓驱动因素和⻓远发展前景。因此，他们认为其当前的股票回购计划可能会吸引更多投资者的关注。

由于这次回购发生在股价回调之后，因此市场更多解读为“托底+纠偏”，借公司高管的回购行为改善市场短期情绪，特别是在该公司现金流比较充足的情况下。而这类回购消息通常会被归类为偏利好的事件中，并容易触发市场的策略性买入，带动股价大幅上涨，这也是为何今日开盘泡泡玛特迎来了明显上涨的原因之一。

大摩在上述的研报中提及，基于他们对泡泡玛特2026年净利润作人民币153亿元的预测，以每股180港元的价格计算，该股票2026年的预期市盈率为14倍（或不含现⾦的市盈率约为12倍）。 

泡泡玛特的公告显示，根据股东大会授权，泡泡玛特最多可回购不超过已发行股份总数10%的股份。在未获得豁免的情况下，该公司可持续进行回购，直至业绩公布前30天。

有分析师表示，泡泡玛特此次大力度回购有望为股价托底，2025年报及2026一季度业绩支撑力极强，当前位置具备极高安全边际。目前股民们对泡泡玛特的回购行为都表现得比较积极，认为“这个回购打得漂亮”，有股民认为“回购+2025年业绩预告+2026年业绩展望”这套“组合拳”下来能让公司更好地抵御做空行为。

采写：南都N视频记者 徐冰倩

编辑：田爱丽