运动品牌安德玛（Under Armour）于近日公布其2026财年第三季度财务报告。财报显示，公司季度调整后每股收益达9美分，远超市场预期，并上调了全年盈利指引，显示其正在进行的重组计划初见成效。

然而，这份“超预期”的业绩，却建立在公司季度营收同比下降5%至13.3亿美元的现实之上。南都·湾财社记者注意到，截至2025年12月31日的2026财年第三季度，安德玛营收已连续九个季度负增长。

更值得关注的是，其业绩表现呈现出鲜明的地域分化：占比最高的北美市场营收大幅下滑10%，而国际市场整体增长3%，成为稳定业绩的关键。财报信号表明，在北美本土业务重置的关键时期，包括中国在内的国际市场在安德玛全球战略中的地位正进一步提升。

北美市场销售下滑，拖累业绩

财报数据显示，安德玛第三季度的业绩压力主要源于其核心市场。作为总营收占比超56%的最大市场，北美地区销售额同比锐减10%至7.57亿美元，是拖累整体营收的主要因素。

公司总裁兼首席执行官凯文·普朗克（Kevin Plank）在财报中将本季度描述为北美业务重置的“最具挑战性阶段”。市场分析指出，这反映出批发渠道去库存与线下零售客流复苏不及预期的双重困境。

与此同时，作为第二大收入来源的鞋类业务同样表现不佳，营收大幅下滑12%至2.65亿美元。分析认为，这主要与此前核心篮球鞋产品线处于过渡期，以及部分跑鞋产品迭代节奏未能完全跟上市场需求有关。渠道方面，批发和直面消费者（DTC）渠道也分别录得6%和4%的下滑。

与北美市场的疲软形成对比，安德玛的国际业务及运营层面呈现出积极信号。财报显示，国际业务整体收入同比增长3%至5.77亿美元。其中，拉丁美洲市场增长20%，表现突出；EMEA（欧洲、中东和非洲）地区也实现了6%的稳健增长。尽管包括中国在内的亚太区营收下滑5%，但相较去年同期，降幅已有所收窄，显示出调整策略正逐步起效。

值得一提的是，面对核心市场疲软、主力业务下滑等业绩困境，安德玛已启动针对性的战略调整。2024年3月，品牌创始人凯文·普兰克重返公司，推行了一系列扭转业绩颓势的重置计划，其中包括复刻库里系列球鞋、重新聚焦核心男装业务等关键举措。据悉，普兰克为安德玛启动的这一重置计划将耗时18个月，投入资金规模在7000万至9000万美元之间，旨在通过一系列系统性战略调整，助力品牌摆脱发展瓶颈、实现转型突围。

在盈利能力方面，公司的重组计划已初见成效。尽管季度毛利率因成本及促销活动影响，同比下滑3.1个百分点至44.4%，但费用管控能力显著增强，剔除特殊项目后，调整后的运营费用同比下降7%。同时，期末库存同比下降2%至11亿美元，显示库存管理得到改善。

加码中国市场，寻求新增长点

面对北美市场的结构性挑战，安德玛正将其战略重心转向国际市场。安德玛相关人士分享称：“国际市场持续展现出韧性，为全球业务的长期发展奠定了坚实基础。”中国市场作为安德玛在亚太地区的核心运营区域，自然承载着安德玛的更高期望。

对于中国市场而言，安德玛曾是自带“专业光环”的存在，它凭借紧身运动衣等明星产品，一度成为追求专业运动体验、崇尚潮流健身人群的首选，一句“撸铁穿安德玛”更是成为不少健身爱好者的共识。

但随着中国运动市场竞争日趋激烈、消费需求迭代加快，叠加品牌自身产品迭代滞后、库存积压等问题，曾经以“中高端专业运动品牌”自居的安德玛，也因频繁打折导致品牌价值稀释。

在此背景下，有分析人士指出，安德玛当前面临的挑战在于如何在激烈竞争中有效提升品牌影响力和市场份额。或许意识到中国市场的重要性与自身的困境，在过去一年，安德玛在中国的市场动作密集。

2025年11月，安德玛任命拥有30余年跨国企业管理经验的陈嘉宁为中国区副总裁、总经理，助力本土化转型；产品上，深耕专业运动领域，推出UA Velociti系列跑鞋，并发布ColdGear®冬训系列覆盖冬训与跑步场景；品牌营销上，签约张伟丽等运动员代言人，谢霆锋、张震岳出任户外线代言人，朱正为Curry Brand代言人，联动多场马拉松及小众运动赛事，强化专业与潮流形象。线下渠道上，2026年1月，安德玛在广州开出全球首家智能运动社交空间“广州热练会馆”，户外线加速开店布局，通过沉浸式体验与社群运营绑定消费人群，彰显深耕中国市场的决心。

总体来看，安德玛正试图在中国这一关键市场寻求新的增长动力。而如何真正立足中国消费者需求，打造差异化竞争优势，仍是其需要持续探索的课题。

采写：南都·湾财社记者 孙阳