3月19日，阿里巴巴集团发布2026财年第三季度财报（2025年10月1日至12月31日）。财报显示，阿里营收为2848.43亿元人民币（下同），同比增长2%。净利润为163.22亿元，同比下降66%。

报告期内，阿里云收入增长36%，AI相关产品收入连续10个季度三位数增长。千问App月活跃用户超3亿，跃升为国民级应用。与此同时，包含淘宝闪购在内的即时零售业务规模进一步扩大，收入强劲增长56%。

财报电话会上，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，阿里云2026财年截至2月底的外部商业化收入正式突破1000亿元。面对长期的AI市场成长动能，阿里集团AI战略的商业目标是，五年内，云和AI商业化年收入将从今年1000多亿人民币大幅增长至1000亿美元（约6900亿人民币），复合年化增长约47%。

即时零售增长56%，亏损环比上季度收窄

财报显示，报告期内，阿里营收为人民币2848.43亿元，同比增长2%。若剔除已处置的高鑫零售和银泰商业业务的营收，可比口径收入将同比增长9%。净利润为163.22亿元，同比下降66%，主要原因是营业收入减少。

经营活动产生的净现金流为360.32亿元，同比下降49%。非公认会计原则指标下，财报季自由现金流为113.46亿元，同比下降71%。自由现金流的减少主要是因为对即时零售业务的投资。截至2025年12月31日，现金及其他流动性投资为5601.75亿元。

客户管理收入同比增长1%，达到1026.64亿元。收入增长放缓主要是由于交易活动减弱以及软件服务费实施影响的逐步消退。在即时零售业务关注度提升和规模扩大的推动下，本季度淘宝App的月活跃消费者数量实现了两位数的同比增长。88VIP会员的数量同比继续以两位数增长，超过5900万。

受物流优化和投资效率提升的共同推动，阿里巴巴国际数字商业集团的亏损同比大幅收窄。速卖通业务的单位经济效益也环比有所改善。

季度内，阿里将“饿了么”更名为“淘宝闪购”，以使其与淘宝App紧密结合。季度内，阿里同时加大了在高价值食品订单和非食品品类上的投入。包括淘宝闪购在内的阿里即时零售业务规模进一步扩大，收入强劲增长56%。得益于履约物流效率提升、订单结构改善及高客户留存率，单位经济效益和笔单价持续环比改善。相比上季度，即时零售业务在持续扩大市场份额同时，亏损显著收窄。

即时零售与电商的协同效应显现，推动淘宝App月活跃消费者同比双位数提升。在协同效应下，天猫双11期间，淘宝App消费者同比双位数增长，近600个品牌成交破亿。

此外，即时零售服务已于2026年1月15日整合到千问App中，进一步扩大了其客户覆盖范围。

阿里高管在财报电话会中表示，维持2028财年即时零售整体交易规模过万亿的目标，“在此规模基础上，我们相信可以实现规模化的正向现金流，同时我们预计2029财年即时零售业务板块将实现整体盈利”。

同时，多业务经营效率提升，盒马和阿里健康收入持续增长，菜鸟、虎鲸文娱业绩改善。

阿里巴巴各业务板块收入情况。

阿里云外部商业化收入突破1000亿元

报告期内，阿里云收入为432.84亿元。阿里云本季度收入增长36%，外部商业化收入增长35%，AI相关产品收入连续十个季度实现三位数同比增长。

阿里云2026财年截至2月底的外部商业化收入正式突破1000亿元人民币。过去三个月，百炼MaaS平台上公共模型服务市场的Token消耗规模提升了6倍。预计商业化MaaS收入将会成为阿里云最大的收入产品。

吴泳铭在财报电话会上阐述了阿里的全栈AI布局——以芯片和云计算为AI基础设施层；以Token Hub为主线，由大模型、MaaS业务和“to B+to C”应用组成的AI模型及应用层，两者共同构成从AI Infra到应用的完整能力。

“在接下来的五年中，我们的目标是在云和人工智能的外部收入方面（年度收入）超过1000亿美元，其中包括由持续强劲的人工智能需求、云智能团队推动的基础设施方面的大量收入。”吴泳铭表示。

春节期间，阿里推出全新一代大模型Qwen3.5-Plus，在推理、编程、Agent智能体等全方位基准评估中均表现优异。吴泳铭还透露，很快将推出在Qwen3.5基础上针对coding与agentic场景优化的下一版本模型。

随着ChatBot（聊天机器人）向Agent（智能体）转型成为全球性产业趋势，阿里加速推动AI Agent在B端和C端双线突破。

1月15日，千问App与淘宝天猫、淘宝闪购、高德、飞猪、支付宝等阿里生态业务深度打通。财报显示，截至2月底，近1.4亿用户通过千问App的智能体功能首次体验AI购物。2月，千问C端应用月活跃用户超过3亿，成为阿里生态的又一款国民级应用。

3月17日，阿里新推出AI to B平台——悟空，面向全球用户开启公测。这是阿里AI能力在企业工作场景的统一出口，阿里全生态B端商业能力将陆续接入悟空。

财报首提平头哥自研芯片，尚无IPO时间表

在应用层，阿里成立了全新的Alibaba Token Hub事业群（ATH），以“创造Token、输送Token、应用Token”为核心目标，包括通义实验室、MaaS业务线、千问事业部、悟空事业部及AI创新事业部。这是阿里AI战略落地的组织保障，也是高效协同的中枢。

吴泳铭表示，成立ATH事业群和技术变革的背景有关，“2025年下半年到2026年前两三个月，我们已经看到AI进入agent驱动时代。在AI的早期，预训练的很多数据来自静态的数据，进入到agent的时代之后，其实提升模型的能力，或者说帮应用做的更好的能力，来自于模型和应用的紧密结合，以及在客户的使用场景当中的紧密的数据的联调”。

吴泳铭解释称，从AI的四个层面来看——应用层、模型层、云计算层、芯片层，“我们认为在Agentic时代，模型与应用的紧密配合是最关键的事情。”

“我们将千问App定位为个人助理，将悟空定位为面向B端的助理。在AI应用层，将会有许多不同的行业和垂直专业化的应用程序来服务。在应用层之外，所有这些都需要非常强大的MaaS支持。其实MaaS业务是贯穿模型和应用层之间的渠道。MaaS业务将会支持我们自己的内部的应用，我们还需要通过一个强大的MaaS业务来支持外面更多的丰富多彩的AI行业应用。我们觉得这个市场价值、市场空间会也会非常大。因此，展望未来，我们将AI应用层视为分发tokens的主要渠道，越强的模型能力会吸引更多的应用来使用我的模型，而一个能力更强的MaaS产品，将会把这两者之间衔接的更好，就是我们在这个新事业部中布局的业务逻辑。”吴泳铭表示。

吴泳铭强调，在优先级上，毫无疑问是打造智能能力最强的模型。只有最强的模型，才能推动各行各业应用场景的拓展，也才能吸引各行各业的应用接入MaaS业务。“但我特别想强调的是，要打造最强的模型，恰恰需要与我们的To C、To B应用，以及通过MaaS连接的各类行业应用紧密协作，吸引更多用户使用我们的模型，逐步打通数据飞轮和业务闭环，通过更多场景、更多数据、更多用户来持续迭代模型能力。”

平头哥首次在阿里财报中亮相。吴泳铭在财报电话会中表示，平头哥自研的GPU芯片已实现规模化量产，截至2026年2月，已经累计规模化交付47万片。在阿里云的实际业务场景，60%以上的平头哥芯片服务于外部商业化客户，已完成规模化外部客户AI任务适配，支持了400多家企业客户的AI任务，涵盖包括互联网、金融服务、自动驾驶等多个行业。

吴泳铭表示，平头哥对阿里巴巴的另一重要价值在于：国产芯片在制造工艺和整体性能上与国外芯片仍有一定差距，但阿里可以通过平头哥与阿里云基础设施、千问大模型的深度协同设计，来提升整体性价比。

除了提升整体AI效率、降低成本之外，在当前中国AI行业的特殊背景下，平头哥还有一个重大战略价值——AI算力的供应保障，“未来3到5年，全球AI算力都将处于高度紧缺的状态，中国市场尤为突出。作为中国市场上唯一具备自研芯片能力的云计算公司，平头哥对于阿里集团而言至关重要。提供更充足的AI算力供给，将有助于我们的云和AI业务，包括MaaS业务，获得更强的增长动能。”

关于平头哥是否会单独IPO的问题，吴泳铭的回应是，“我们未来不排除为平头哥推进独立上市，但目前尚无明确时间表。” 

采写：南都N视频记者 汪陈晨