有着“床垫第一股”之称的喜临门即将戴帽，股票简称变为“ST喜临门”。

4月25日，喜临门公告称，因审计机构对其2025年度内控出具否定意见，且控股股东非经营性资金占用、违规担保余额均达净资产绝对值5%以上、预计1个月内无法完成整改，公司已触及两项其他风险警示情形。股票于4月27日停牌一日，4月28日复牌后变更为“ST喜临门”，引发市场热议。

3.8亿资金被股东占用，企业违规担保4.7亿

喜临门近期“屋漏偏逢连夜雨”。系列风波的导火索可追溯至一个月前。南都湾财社此前报道，2026年3月底，喜临门公告发现控股子公司喜途科技1亿元资金被内部人员非法划转，企业随即报案，并紧急冻结9亿元账户。

此后，真相逐步浮出水面。公开报道显示，喜临门自查发现控股股东华易智能制造及实控人陈阿裕等关联方，通过保理融资、贷款转贷、存单质押等隐蔽方式，长期非经营性占用上市公司资金约1.9亿元，同时存在违规对外提供担保的情形。

根据企业公告，截至目前，喜临门控股股东、实控人及其关联方尚未偿还的非经营性占用上市公司资金38451.74万元（约3.85亿元）。存在未经公司审议程序，控股股东、实控人及其关联方通过公司保理业务、存单质押、出具担保函的方式，由上市公司为其提供担保的情况，其中保理业务和存单质押的方式导致违规担保余额47029万元（约4.7亿元），保理业务所致违规担保存在后续资金继续被划扣的风险。

3月27日和4月1日，喜临门接连收到上交所下发的两份监管函。4月1日，公司及实控人陈阿裕双双收到《立案告知书》，因涉嫌信披违法违规被立案调查。

董事长家族控股超36%，财报增收不增利

4月25日，喜临门公布了2025年年报。从经营层面看，公司实现营收88.2亿元，同比微增1%，但归母净利仅2.41亿元，同比大幅下降25.1%，连续第二年双位数下滑。其中第四季度表现尤为惨淡，单季亏损达1.58亿元。截至2025年末，企业总资产86.54亿元，归母净资产35.6亿元，较上年末分别下降2.8%和5.5%。

对于相关报告，喜临门的审计机构天健会计师事务所出具了两份报告：一份是保留意见的2025年度财务审计报告，另一份是否定意见的内部控制审计报告。

天健会计师事务所在专项说明中指出，由于实控人通过供应商反向保理融资、转贷、供应链采购及违规担保等方式获取资金，注册会计师无法获取充分、适当的审计证据以判断非经营性资金占用和违规担保事项的完整性及金额的准确性。据此，对审计报告出具了保留意见，对内部控制审计报告持否定意见。

喜临门是典型的家族式企业。公开报道显示，喜临门董事长陈阿裕及其家族合计控制约36.05%的股份，陈阿裕之子担任总裁，女儿亦为董事，6名非独立董事中家族成员占据三席。企业内部决策权、监督权与执行权高度重合。

2025年，喜临门经销商渠道营收下降8.78%，大宗业务下降5.99%，尽管线上销售额增长27.21%至25.21亿元，也难挽回整体颓势。此外，年报期内净关店达到了330家。

从3月27日内控漏洞曝光，到4月24日ST前最后一个交易日，喜临门市值已从约60亿元滑落至44亿元，蒸发超15亿元。

后续面临行政处罚，退市风险或高悬

值得关注的是，证监会的立案调查尚未结案，若后续被认定存在信披违法违规行为，喜临门将面临行政处罚。

当前喜临门被实施的是“其他风险警示”，简称ST。本次戴帽的触发依据是《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条，一是2025年内控被出具否定意见；二是控股股东资金占用及违规担保余额均达净资产5%以上，且预计1个月内无法整改。

上交所的规范类退市制度给出了清晰的“三步走”链条：连续两年内控被出具否定或无法表示意见→实施退市风险警示（*ST）→第三年再次触及→终止上市。

结合喜临门的情况，如果2026年其内控再次不通过不会直接退市，而是从ST升级为*ST；进入*ST后，还有一年缓冲期。而一旦被*ST，再下一个年度（即2027年度）如果内控审计依然是“非标”意见，公司将被终止上市。

根据《股票上市规则》相关规定，公司因内控否定意见被实施ST后，撤销ST需要同时满足两个核心条件：一是内部控制缺陷整改完成，内控有效运行；二是最近一个会计年度财务报告出具标准无保留意见的内部控制审计报告，方可申请撤销。

在最新公告中，喜临门称已成立专项工作小组，提起诉讼并申请财产保全，冻结相关方所持公司股票等资产，同时还计划强化资金管理、重大合同审批和内部审计监督。

在监管回复函中，喜临门还表示现金流稳健，“经营活动现金流除一季度为淡季净流出外，后续逐季向好，随着五一、618等销售旺季到来，预计持续回升”。但一个刚因内控失效、大股东资金侵占而戴帽的企业，公众是否还会信任它？答案恐怕要打个问号。

采写：南都湾财社记者 黄驰波