4月23日，中文在线2025年年报及2026年一季报出炉。2025年，其营业收入16.57亿元，同比增长42.92%，为近五年来最高增速。而今年第一季度，其延续了高速增长的势头，营收3.10亿元，同比增长33.12%。

根据财报，增长主要来自出海与AI相关业务。在出海方面，2025年，其短剧及IP衍生品业务同比增速达125.02%，占总收入比例提升至54.09%，已经跃升为中文在线的第一大收入来源。其旗舰海外短剧平台FlareFlow在2025年4月底上线后快速放量，截至年末累计注册用户超3300万，覆盖200多个国家和地区；AI侧表现同样亮眼，其AI漫剧业务9个月内增量收入数千万元，累计量产内容数百部，形成新的收入增长点。

盈利端呈现改善趋势。2025年第四季度归母净利润环比减亏，2026年第一季度归母净亏损同比收窄约50%。在AI短剧出海规模扩张、行业竞争加剧的背景下，中文在线增加了AI工具链建设和国际短剧生态基础设施的投入。可以看出，其正在用前期投入换取长期市场位置，而这种前期投入已经带来了实际反馈，战略布局初现成效。

营收结构优化

短剧及IP衍生品成核心收入

按照产品类型划分，中文在线的主要收入来源包括网络文学及相关业务、短剧及IP衍生品业务。去年，其短剧及IP衍生品业务表现较为亮眼，该板块业务同比增速达125.02%，占总收入比例提升至54.09%，此外，其海外收入占比突破40%。据此判断，中文在线已从“IP内容公司”转变为以AI驱动的数字文娱平台。

在同期发布的致股东信中，中文在线董事长兼总裁童之磊对这一转变的定位是：“内容出海正从流量红利期全面进入系统能力期”。即增长逻辑从资源投入转向体系竞争。

这一变化在国内外短剧业务中有所体现：国内短剧方面，《一品布衣》第一季上线5天日播放量峰值达2.38亿，总播放量突破30亿次，获得第十六届北京国际电影节“最具商业价值微短剧奖”，系列续集仍在持续播出；FlareFlow平台累计注册用户超3300万，汇集超过5200部短剧剧集，其中自制剧逾700部。该平台在TikTok、YouTube等渠道的官方账号矩阵已积累超2200万活跃粉丝，有助于降低未来用户获取成本。

IP资源沉淀

多元资产赋能长期增长

在短剧及IP衍生品业务上，中文在线仍有可开发的储备。

在AI时代，高质量IP是AI内容生成的关键。中文在线作为国内“数字出版第一股”，拥有超560万件IP内容库，累计签约原创作者超400万名。据介绍，目前一个IP可在30天内完成从网文到有声书、漫剧、短剧、衍生品的多形态转化。海量IP版权为AI创作提供了内容基础，构成差异化竞争点。

其次，中文在线于2025年4月在海外上线短剧平台FlareFlow。前期投入了较多销售及营销费用，用于用户获取。FlareFlow上线以来，已覆盖200多个国家和地区，累计注册用户超3300万，曾登顶美区Google Play与App Store娱乐应用免费榜。短剧平台出海在早期扩张阶段具有典型成本结构：用户获取发生在前，用户的付费价值在后续数月乃至更长周期内持续释放，两者之间存在一个天然的时间差。不过用户一旦形成付费习惯，切换平台的意愿有限。FlareFlow在TikTok、YouTube等平台累计2200万活跃粉丝，未来增长可更多依赖自然流量。

此外，其横琴国际短剧拍摄基地于2026年1月投入运营，可用面积约17000平方米，设有94组针对海外短剧需求定制的场景，位于横琴、毗邻澳门，便于外籍演员入境，是目前行业内平台方自建的国际短剧拍摄设施。前期建设成本已在2025年部分计入。

与此同时，中文在线还较早布局AI工具链。中文在线自研的“逍遥”AI于2023年上线，2025年发布英文版，目前已服务全球90多个国家和地区的5万余名内容创作者，累计辅助产出超20亿字内容。AI工具链已覆盖60%的文学内容生产流程，据称翻译成本降低约90%，内容生产效率提升超40%。2026年1月推出的“次元神笔”全栈AI内容工具，相关数据显示，AI漫剧的3D动画单分钟制作成本较传统方式下降超75%，次元神笔赋能下的动漫制作效率进一步提升超100%；AI漫剧9个月内实现数千万元增量收入。

这套AI工具链的应用边界还在持续扩展。2025年，中文在线全面进军“AI仿真人剧”新赛道，目前已有数十部作品进入制作管线。

盈利能力持续修复

经营拐点显现

从财务指标看，中文在线可能正经历投入期向回报期的过渡。

斯坦福大学教授埃里克·布林约尔松提出的“生产力J曲线”理论认为：新技术部署初期，由于学习曲线、数据积累和体系建设的限制，生产力提升和商业化回报往往明显滞后于投入，但一旦越过J曲线的拐点，效率释放将以非线性方式加速，而此前的每一分前置投入，都会成为后续复利的基数。

从中文在线目前数据看，一些拐点迹象正在出现：2026年一季度毛利率在2025年全年均值36.18%的基础上，提升至46.95%，持续改善趋势明显；AI漫剧业务9个月内增量收入数千万元，开始成为收入贡献方；2026年Q1亏损大幅收窄，是前期积累的用户规模和技术效率开始覆盖成本的直接财务验证。

童之磊在致股东信中表示，“内容产业没有终局，只有持续地奔跑迭代。今天，我们正在‘AI+全球化’的双轮驱动下，开启新一轮增长曲线。”

文/詹丹晴